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主题:牛市的青梅舞伴 --- 中信 * 宏源 * 券商股(一) -- 轻阳于飞

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家园 现在这个版面,除了实盘关注的股票

最受人关注的就是宏源证券了。现在有两篇非常有质量的原创都在讨论宏源,一个是这个帖子,另一个是须弥一芥兄的券商研究贴。

窃以为,宏源受人关注的一个原因是,宏源比中信便宜。在老拙的不断分析的影响下,外加最近看了点华尔街历史方面的书,对投行业务有了新的认识,至少我本人改变了券商业务纯粹靠天吃饭这样的固有观念,也就有了投资券商股的意识。那么实话实说,中信太贵了,尤其对我这样小本炒股的小散来说,而宏源相对价格便宜,又有值得期待的未来,自然是选择宏源了。

对于宏源的未来,甚或说大一点,整个券商行业的未来,整合是大方向。

中国不可能永远有100多家证券公司

而这一百多家加起来还不如美林一家。那么,

市场对于宏源整合并购其他券商的期待是不会消失的 --- 因为它有26亿的空闲资本金,而且规定用途只能用来提高经营能力。

我又反复读了这篇比中信更大的证券公司会不会诞生?,觉得实在是篇好文章,有用的信息非常多。

第一,中投和宏源整合的建议出自中投,而宏源还并不情愿。

我们建议,先把中投证券与宏源证券整合,实现中投证券的上市;再以此为平台,继续整合建银旗下的其他证券公司。”

......

记者并获知,来自中投证券的动议并未在宏源证券获得热烈反应,“这只是中投证券一厢情愿的想法。整合两家公司是很困难的,我们目前没有这个想法。”宏源证券的一位高管说。

这个恐怕阻力主要是在宏源,准确的说在宏源的管理层,原因在于,中投和宏源的整合后,主导权必然是中投,而原宏源会被边缘化,可能除了个壳什么都没有了。

第二,西南证券。

刚刚完成注资的西南证券重组,则一直在重庆市国资委主导下进行。在最后方案中,建银注资11.9亿元,控股51%,另外提供8.1亿元流动性借款;作为重组西南证券的条件之一,重庆市国资委的投资公司——重庆渝富向西南证券注入3亿元,占股12.8%,成为第二大股东。

  “重庆市对西南证券的控制非常明显,从重组开始到目前的管理层都由他们确定。”一位熟悉交易内情的人士说,“未来建银能不能行使控制权,显然还要看博弈的结果。”

这个就属于建银和地方政府的利益博弈范围了,如果连建银都搞不定重庆,那么宏源更无置喙余地了。所以,我个人认为,西南证券的事情,完全超出宏源的能力范围,甚至不完全受建银控制,用西南证券为例来证明宏源搞不定中投,不是很有说服力。

第三,建银投资的思路。建银投资的发展远景是:

以建立国内领先的大型金融控股集团为发展目标,在完成国家赋予的资产处置和金融企业重组等金融稳定任务的基础上,通过股权投资和资本运作,打造全方位的金融服务品牌,培育核心竞争力,使中国建投逐步发展成为一家卓越的金融控股集团。

由上可见,建银的目的很明确,就是要建立金融控股集团,这个不存在什么疑问。关键是具体的操作方法,在以前,建银干的是低价收购,高价卖出的事情,也就是“进入-退出”模式。而今后,建银恐怕不会做这样的事情了,这个不仅仅是什么这轮牛市、券商走红这样的原因,而是和整个资本市场定位的变化息息相关。简而言之,未来的资本市场是企业融资的主要平台,投资银行的地位从给商业银行跑跑龙套到可以分庭抗礼甚至更重要。在这样的大背景下,建银版图内的券商整合、甚或整个中央系的整合,都是必然要进行的。

当然,这里面有太多的不可知因素,单一个建银系内两家中型证券的整合就已经扑朔迷离了。如果再加上汇金系的庞大资产,实在是无法想象。

关键词(Tags): #宏源#中投
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