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主题:【新窗口】从太钢不锈一季报谈起 -- gtssp

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家园 【文摘】民族证券:我国钢材出口与国际贸易摩擦点评

8月10日美国国际贸易委员会(ITC)发布公告, ITC初步裁定我国输美薄壁矩形钢管存在实质性危害。这是继对我国输美“钢钉”以及输美“焊缝钢管”反倾销反补贴案作出肯定性损害初裁之后,一个月内,对我国钢铁业出口作出的第三个反倾销反补贴裁定。

据商务部统计,2006年,有11个国家采取了27项反倾销、反补贴等对我国钢铁产品(包括钢材、铁合金及钢铁制品)的调查,涉及金额达9亿美元。今年7月,美国宣布在5年内继续维持对原产于中国等7国的螺纹钢征收反倾销税,税率为133%。同时继续对我国薄壁矩形管进行反倾销调查,并将在2007年9月20日初步决定反补贴关税,12月4日公布初步的反倾销裁定。10天之前,中美双方刚刚结束第三次钢铁行业对话,但对话过程因为分歧较大无果而终。另外,欧盟钢厂亦准备9月份或不久计划使用WTO的“伤害威胁”条款,对中国热卷板、螺纹钢和不锈钢冷板提起反倾销。

面对越来越多的钢材国际贸易摩擦,我国钢铁行业如何发展?下半年的行业利润如何?对钢铁类上市公司影响如何?这将是我们关注的焦点。

一、钢材产量及出口

今年上半年,我国开始逐步减少出口退税的比例,直到6月份的取消出口退税。但是钢铁企业在取消出口退税日期到来之前,利用最后的时机扩大出口量,使我国1-7月份的钢材出口量已经达到了2006年全年出口的92%。

2006年我国出口钢材4301万吨,钢坯904万吨,净出口钢材(坯)折合粗钢4300万吨,结束了长达57年的钢材净进口局面,不可逆转地成为钢材净出口国家。进入2007年,钢材出口继续迅猛增长,7 月份钢材出口594 万吨,同比增长66%。1-7 月累计出口钢材3970 万吨,同比增长92.2%。7 月份出口钢坯90 万吨,同比增长8.4%,环比增长15 万吨, 1-7 月累计出口钢坯527 万吨,同比增长33.9%。 钢材出口仍保持较快增长7 月份单月出口量为历史第四高,仅次于3 月份715 万吨、4 月617 万吨和5 月636 万吨的出口量。7 月环比6 月少出口42 万吨。

从我国钢铁的总量上来看,1-7月份累计生产粗钢2.79亿吨,同比增长18.5%,已经达到了2006年总量的66%;累计生产生铁2.67亿吨,同比增长16.5%。钢材生产继续保持较快增长,7月份钢材产量4.77亿吨,同比增长23.9%;1-7月份累计生产钢材3.19亿吨,同比增长24.3%。

二、贸易摩擦对行业的影响

虽然国际贸易摩擦对我国钢材出口有影响,短期可能还比较大,下半年我国钢铁行业的出口利润肯定会下降,但是一旦我国出口数量大幅下降,国际市场的钢材价格高企,也必然会再次带动我国钢材出口,毕竟我国的钢材与国外相比价格优势明显。从我国钢材出口的品种来看,高附加值的品种不多,被美国反倾销的也主要是“钢钉”、“焊缝钢管”、“螺纹钢”等品种。目前我国能生产高附加值产品的依然是宝钢、武钢、鞍钢、太钢等上市公司,他们的壮大将是我国钢铁行业提高技术水平,逐步走向钢铁强国,增加国际市场话语权的关键所在。

由于国内钢铁业过于分散,行业龙头企业缺乏足够的市场优势,从长远看,国内钢铁行业的并购必将从追求数量到深度整合,从单一的横向联合到纵横联合转变。越来越多的迹象表明,收购兼并和行业整合正在成为中国钢铁行业未来两三年的发展主题。

三、钢铁股的市场机会

虽然贸易摩擦有一定影响,但是钢铁行业作为周期性行业,目前正处于行业的景气阶段,我们继续维持行业的“增持”评级。更为重要的是钢铁行业依然是目前市场当中市盈率最低的板块,估值优势非常明显。

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