主题：【新窗口】从太钢不锈一季报谈起 -- gtssp

写这个贴很大的目的是为了开个新窗口。原来的那篇作业已经十三页了，找点什么都得翻半天。所以新开一个。

前两天，太钢不锈出了一季报以及中期预增。比起年报的洋洋洒洒，一季报极其简单。

其中的关键是，太钢不锈一季度净利润122509.80万元，同比增长759%，每股EPS，0.46，由于股本扩张，每股EPS同比增长为414%。

应该说，这是个光彩照人的业绩。这个业绩的取得，主要原因是：

第一，产能扩大，太钢不锈新建的150万吨不锈钢工程渐次投产，产能有效扩大。

第二，国际国内市场不锈钢需求持续放大，价格水涨船高。

第三，太钢不锈的技术研发水平不断提高，多项具有打破国外厂商技术垄断水平的产品，给公司带来巨大的效益。

这也就是我们当初分析太钢不锈后，一致看好的基本因素。

在太钢不锈2006年报里，有一项值得注意的事情，就是第四季度管理费用大幅增长，达到9.48亿，接近前三季度整个管理费用4.84亿元的两倍。因此，我在读一季报时，特别注意了07年一季度的管理费用，是4.65亿元。

应该说，比06年第四季度有大幅下降，但依然远高于06年前三季度的单季费用，以此来看，年报中所论及的管理费用大幅增长原因，“管理费用比上年增加1,227,156.40千元，增加的主要原因是公司主业重组后人员增加，规模扩大，工资、劳动保险、住房公积金等支出相应增加；在报告期内加大技术开发力度，技研费增加所致。”有其一定的合理性，再考虑到四季度往往需要大额计提年终奖等因素，06年四季度管理费大幅增长的原因得到了一定程度的合理解释。

当然，仍然不能排除通过大幅计提管理费来平衡利润，为来年的增长留有余地这种可能性。我的判断是，这两种因素同时存在。

同时，在一季报里，太钢不锈还公布了07年中期预增的消息，相对一季报的光彩夺目，虽然也是大幅增长，然而同比增幅200%-250%相对一季度超过750%的增幅，这个中期预增又显得过于平淡。尤为值得注意的是，按这个中期预增来计算，2季度业绩将比一季度有所下降，在公司产能不断扩大，市场不锈钢需求依然高企的情况下，这个中期预增是很值得打个问号的。

联系到太钢不锈近期的走势，一季度预增公告发布之后大幅拉升，创出新高后连续走软，在K线图上留下四个阴线，昨日等一季报出来后更是大幅下挫。这一切，与传言中的配合机构抢筹的说法相联系，不能不令人产生如此联想。虽则，对很多当初下手晚了，追高不上的河友来说，这未始不是一件好事，因为有了逢低吸纳的机会。然而，这种在公告上动手动脚，引起股价异常波动的作风，很难不让人对这个公司的诚信打上一个问号。

当然，太钢的这些做法，在中国股市司空见惯，几乎每家上市公司都或多或少有所为之。相对一些诸如杭萧钢构这样已经涉嫌触犯法律的行为，甚至相对我之前点过名的大唐电信，先出预增，再公布巨额亏损的恶劣行为，太钢不锈的这种做法尚属可以忍受。而且，至关重要的一点，太钢不锈的业绩是扎实可见的，这才是我们持续坚定投资这个股票的最大动力。

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