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主题投票【讨论】关于实盘增发的讨论 -- 老拙

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家园 【讨论】关于实盘增发的讨论

昨天,有河友提出希望实盘进行增发。

对此,我觉得可以先进行讨论,广泛听取大家的意见。先谈谈我的几点考虑,抛砖引玉。

首先,我认为有必要讨论这个问题。

回过头来看,实盘如果真的要增发,那么最好的增发时机,实际上是6月份,当7月初大盘跌到3600点附近,[中信证券]跌破50元时,动态市盈率降到20倍以下,这样的高成长金融股相信无论用什么样的投资理念衡量都不算贵,有多少钱我们都敢买入。当时我们确实也是买到满仓没有子弹的程度了。第二个最好的时机是上周,当恒指击穿20000点大关时,很多国企股已经具备良好的投资价值。

在一轮大牛市中,每次大幅调整,都是最好的建仓良机。但是,当大调整真正来临时再增发就来不及了。所以,如果我们确实想增发,就必须提前做好充分的准备。首先要做的就是通过讨论,民主集中,统一认识。

第二个问题,实盘增发买什么?

如果仅仅为了买[中信证券]增发的股票,那么需要的资金量很小,不值得进行增发。

问题还在于,按我们“相对的低市盈率,持续的高成长性,确定的价值提升”一个都不能少的选股原则,至少在我的视野里A股市场上已经没有符合条件股票(当然,也许河友们能够提出符合条件的股票,可以提出来大家共同讨论)。

所以,也许我们应该把视野再放宽一些。

放宽视野,当然第一个就看到了港股。特别是香港上市的国企股。

但是,在中央开放个人境外投资的背景下,香港分析人士认为,几周之内,H股与A股之间的差价就会被填补。即便不完全填补,也是合理的差额空间。

也就是说,当我们增发完成进入香港市场时,目前H股与A股之间的差价空间也许已经消失得差不多了。同时,由于香港是一个成熟市场,也就是效率较高的市场,因此用我们的方法,找到被相对严重低估的高成长性个股的机会也会比较小。

所以,

第三个问题就是,如果我们投资港股,采用什么样的投资方法和策略?

我的初步想法是,投资有可能近期回归A股的H股。其中又以市盈率低、成长性高、持续性好的个股为重点。一旦回归A股,其价值当然得以提升,这是没有疑问的。

我们知道,2006年,如果有重点地轮番投资“股改”股,回取得很好的投资收益,并且能够战胜大盘的波动。H股回归A股,也是这样一个大的战略机会。在H股之后,相信红筹股也有可能回归,将能够延续这一投资主题。

从宏观层面看,H股回归,是中国内地居民财富和投资需求持续高增长的一个重要趋势,不可能轻易改变。同时,中央政府开放内地居民境外投资首选香港市场的客观作用,是使我国外汇储备流向境外上市的中国企业。这样的投资取向,相比投资美国国债和黑石的投资取向,不知道要高明多少。中长期看,中国优质企业在国内人民币和我国外汇储备双重投资推动下,必将不断持续上升。

从微观层面看,回归前通常H股股价会有一轮涨幅,而且通常的A股发行是H股的90%左右,上市后涨幅通常100%。这样,发行上市后,A股价格会高于上市前的H股价50%以上。在允许内地居民投资港股的情况下,这样大的差价至少将封杀H股的下跌空间。

在实际操作上,我们可以精选3-5只个股,将资金量的三分之二买入做中长线投资。用三分之一左右的现金做机动资金,当投资的个股大幅下跌时买入,充分上涨后卖出,以降低投资成本。在投资的个股A股上市后,全部或部分卖出,转投下一个目标,实施轮番投资。

第四个问题,如何增发?

我个人的意见,在某个周末,按本周收盘时的每份净值为基准,限额发行(最好不超过300份),原权益人优先,超过一个时限后先汇款的先得。

增发的资金,可以有部分人民币进入现在的A股帐户,大约10万元左右。这部分资金除了购买[中信证券]增发股之外,用做机动资金,当遇到系统风险,[中信证券]大幅下跌时买入,充分上涨后卖出,以降低投资成本。这样,我们就敢于更加坚定地持有[中信证券]。

第五,需要解决的问题

如果增发投向港股,需要政委提供一个可以往上交易的港股帐户,还要解决资金锁定和监管问题。

最后,以上所说都是我的个人意见,绝对不是定论,而是提供讨论的初步想法。是否增发,增发后的投资方向和策略,增发的方法等等问题,都需要经过大家讨论再决定。特别是,以上这些问题都是权益人的权利,必须有大多数权益人的表态。所以,请大家互相转告,权益人尽量来表个态。

当然,实盘也可以不增发。因为说到底,实盘的根本目的是给大家投资作一个演示并提供讨论,谁也不会指着这点儿收益。如果我们讨论明确了内地居民境外投资新形式下的投资方法,大家也完全可以根据自己的情况灵活掌握,不见得一定要把钱放进来。

以上请大家发表意见。

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