五千年(敝帚自珍)

主题:【周末股市观察】做多是硬道理 -- 陈经

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家园 散户也可以做价值投资

价值投资把散户分成两类,一类是所谓的defensive investor,另一类是陈大,老拙之类的aggresive investor(说得更好听就是intelligent investor)。

前者要求比较低,一般是照着formula做的,最普遍的就是dollar-average的方法,也就是把钱分成两份,比如50:50,一半股票,一半现金,债券之类的。如果股票升值,比例变成55:45,那就卖掉股票,无论股市走势如何,把平衡找回来,反之亦然(这个反之做起来可不容易)。这样的投资方法长期来看回报率相对低(比存银行还是高很多的),但是稳定,也不用担惊受怕。

司令政委这种intelligent investor,追求高回报,是要花大功夫的,偷懒不得。每周的总结都写的入情入理,拿来和Ben Graham 的理论对照,原则上没有出入,细节上对balance sheet中的"italy hand"和管理层讨论得不多,但是这很正常,大家都不是在S&P或者Moody里面混得,凯恩斯那句“I prefer vaguely right to absolutely wrong”说的就是这个意思。

那么有第三条道路吗?能不能稍微用点功夫,投资回报介于这两者之间呢?Ben Graham说没有,我亦步亦趋,也不敢说一定有。如果要讲清楚这个东西就要开新贴了。楼上说“投资方式支持趋势性投机”,是比较典型的华尔街口气,要我说基本正确,就改一个字“投‘机’方式支持趋势行投机”,这跟陈大、司令这个格子组的出发点不一样。

至于股市走势,我大胆揣测,其实陈大、司令不太拿这个当回事情,每周的总结相关部分都有点安民告示的味道。这个定力我想不是天生的,股市里面沉沉浮浮这些年炼出来的。

如果一定要说隐忧,也是对business本身的担心,即我对中信这个公司的业务能力有保留意见。和华尔街一流投行相比,中信的竞争力实在是不好意思拿出手。这个只能是山中无老虎,猴子称大王。但是,那些paper tiger现在都流行找代理人,看看花旗或者罗斯希尔德家族在国内的布局就知道了,到时候有没有那么多时间给你闭门修炼?而一旦大家开始中原逐鹿,中信的业绩还会这么nice?所以,我本人对中信中期持有有绝对信心,对长期持有没信心。

关键词(Tags): #价值投资
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