五千年(敝帚自珍)

主题:巴菲特的Berkshire被Barron's挑毛病 -- 张家兄弟

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家园 GAAP是一回事情,值多少钱是另一回事情

我记得保险公司持有的股票根据GAAP标准应该是按照市价来计算的,但是不妨按照成本价来计算。这是会计的事情,换到从股东的角度来说,BH持有的股分对应的是那些公司的相应比例的利润,但是持有比例低于20%的公司,他们的利润不会反映在BH的报表上,只有红利。

至于BH控股的公司值多少钱,换一个思路。如果你在投行干M&A的,算一算买下BH控股所有公司的相应股份需要多少钱?如果一家公司每年净收益在15-20%左右,那么从整体收购的角度,你要付很多很多premium,然后再和现在的股价比一比。

他控股的那些公司的管理层是这些premium的来源,因为他们从公司主人的角度运营公司,虽然公司大股东是BH。这也是巴菲特本人对这些管理人员最高的评价了。如果你稍微留心这些公司,你会发现有不少是家族企业,如果一家三代都在这个公司打拼,那么这家公司就是摇钱树了。

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