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主题:【原创】我对价值投资的理解 -- gtssp

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家园 价值创造看老拙的解释

【老拙侃股票42】(低市盈率、确定增长)+价值创造

所谓价值创造,是指公司内在运作的结果,使得以合理PE为代表的公司内在价值得以大幅提升。

我们把公司股价提升的原因分为两类:

第一类:因净利润提升,就是“确定增长”,使得股价提升。比如[赣粤高速]等高速路,由于车流量增长、收费提高等因素,使得净利润提高,股价随之提高。但是公司的性质并没有变化,从国际市场看,对于高速路类公司有一个合理的PE。也就是说它的内在价值没有变化。

第二类:由于公司的性质发生变化,使得净利润提升的同时,内在价值发生变化。比如[宝新能源]。它从一个建筑类公司,变化为能源公司。而且与一般的电力公司不同,它采用了“新能源”——煤矸石、风能等。因此,它的性质不同于一般的电力公司,所以它的合理PE应当高于一般的电力公司。这样,[宝新能源]股价的提升,就受到净利润增长和合理PE提升两个因素的影响。

公司内在价值的提升,或者说“价值创造”,我认为有以下三条途径:

1、创新。比如[宝新能源]就是创新的典型。

2、重组。比如[东方电机],从若干个上市和非上市控股子公司整合成一个上市公司,其整体竞争能力和性质都回发生根本的变化。通过重组整合完整产业链,比如[南山铝业]也是此类。但通过重组或注入资产,仅仅是提高了产能或产量却不是“价值创造”。

3、差异。就是通过长期努力,在同行业中成功建立差异性竞争能力。比如[豫光金铅],同为有色金属冶炼企业,但是它通过长期努力,在资源再生和综合回收方面建立起“差异性”。再比如[包头铝业],同为铝冶炼企业,但它已经在合金铝方面建立起“差异性”。

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