五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】学习巴老讲话 展望2008 -- 老拙

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家园 老拙说的太好了

里面既有对财务知识的介绍,也有关于投资理念的肺腑之言,最后引出基本面分析中更重要的一个因素——管理层。其实,财务报表不是基本面的全部,从财务报表,我们只能看出一个公司的历史,但是不能看出他的未来,因为经济不是模型,生意不是数学,一个公司未来,尤其是成长型公司,更考验管理层在市场变化中的掌舵应变能力。比如,对2008年的中信,老拙给了我们一些反复的测算,陈经也给了我们对其成长性的质疑,到底会如何,只能是在有信心和没信心中等待。

我的理解,为什么说“投资只需要一般智慧”,因为投资的本质就是,你将你的资本交给你可以信任并且有能力的管理层去经营,相信在一个健康的市场上,诚实的管理层会给你理想的回报,理论上,你不需要花费任何心思,而是公司的管理层和员工在为你辛苦的工作。这是一般意义的投资,而如果你在资本市场里搏杀,追逐更高的回报,那么,你做的是另外一份工作,你在为上市公司在资本市场上定价。

这就是资本主义,将资本给予了最高级别的待遇,将利润做为社会和公司的最高目标,资本是纽带。也许,让我们设想另外一种场景,公司的最高目标是解决就业,公司中的劳动者获得比资本更多的回报。当至少在资本和劳动的天平上,不再象现在这样一边倒的时候,我会觉得舒服一些。

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