主题：【原创】中信证券年报分析（一） -- 老拙

另外再补充一下。年报中，其实交易性金融负债（也就是权证创设）的收入其实比我们预计中少了很多，全年总共才32亿，按照老拙的预测，当时全年应该是15+28=43亿，差了有11亿了，其中有两个可能，一是创设后买回来，又注销的时点把握的不好；另外一方面，南航权证的公允价值变动有推敲的地方，因为中信的南航公允价值确认办法没有明确，它可以调节一下利润，希望大家进行一下讨论。至于大额计提工资等，应该是新会计准则导致的问题，08年的扣税将会和浦发一样，有大惊喜。

至于1季度的收入，有些想补充，其中中铁建H股发行，公告应该是1％的承销费率，3家摊分，就是5600万，五矿发展配股，公告是承销总费率是7200多万，包括路演等等，因此，我觉得承销费应该有7000万。另外，我统计了一下今年一季度网下申购解禁的新股收益，

名称 代码 发行价 网下中签股数 可流通日期 收盘价 盈利

江特电机 002176 11.8 89721.8 2008-1-12 35 2081545.76

广陆数测 002175 11.09 74100 2008-1-12 37 1919931

中国神华 601088 36.99 4810762 2008-1-9 68 135714086.6

中航光电 002179 16.19 32577.4 2008-2-1 36 645358.294

御银股份 002177 13.79 19579.5 2008-2-1 55 806871.195

延华智能 002178 7.89 20888.6 2008-2-1 17 190295.146

万力达 002180 13.88 59606.8 2008-2-13 30 960861.616

怡亚通 002183 24.89 38714.4 2008-2-13 66 1591548.984

云海金属 002182 10.79 62616.4 2008-2-13 29 1140244.644

全聚德 002186 11.39 34692.1 2008-2-20 60.55 1705463.636

海得控制 002184 12.9 32018.8 2008-2-16 23.26 331714.768

粤传媒 002181 7.49 23601.8 2008-2-16 23 366063.918

华天科技 002185 10.55 64024.3 2008-2-20 21 669053.935

广百股份 002187 11.68 37542.1 2008-2-22 39 1025650.172

新嘉联 002188 10.07 21242 2008-2-22 18.01 168661.48

利达光电 002189 5.1 46949 2008-3-3 13.11 376061.49

成飞集成 002190 9.9 26786.2 2008-3-3 19 243754.42

路翔股份 002192 9.29 54847.3 2008-3-5 25 861651.083

中国中铁 601390 4.8 21925546 2008-3-3 9.2 96472402.4

劲嘉股份 002191 17.78 118003.5 2008-3-5 27 1087992.27

山东如意 002193 13.07 15044 2008-3-7 21.7 129829.72

武汉凡谷 002194 21.1 33001 2008-3-7 47 854725.9

海隆软件 002195 10.49 12912.4 2008-3-12 27 213183.724

中海集运 601866 6.62 11137642.2 2008-3-12 8 15369946.24

嘉应制药 002198 5.99 60649.9 2008-3-18 ？ 0

国投新集 601918 5.88 846700.8 2008-3-19 ？ 0

出版传媒 601999 4.64 203277 2008-3-21 ？ 0

东晶电子 002199 8.8 18325.5 2008-3-21 ？ 0

中国太保 601601 30 6046020 2008-3-25 ？ 0

九鼎新材 002201 10.19 19334.4 2008-3-26 ？ 0

金风科技 002202 36 155290.8 2008-3-26 ？ 0

目前共计是2.65亿；另外，定向增发方面，截至目前共有华星化工260万股，北京城建(中信建投申购，算60％)660万股，晶源电子150万股解禁；考虑到解禁后这些股票成交量大幅攀升，以及中信一向来的风格，应该已经全部抛售，盈利1.8亿；

还有，统计了截至目前中信申购的可转债收入：

发行价格 债券申购数量 权证数量 债券收盘价 权证收盘价 合共收益

中兴通讯可分离权证 000063 100 1963750 3200912.5 78.37 17.27 12803846.38

中远航运可转债 600428 100 58543 286860.7 71.96 10.587 1395448.511

日照港可转债 600017 100 279180 1954260 73.76 7.797 7911682.02

五洲交通可转债 600368 100 9792

上海汽车可转债 600104 100 11112700 40005720 70.74 12.971 193756592.1

赣粤高速可转债 600269 100 93750 440625 75.63 7.763 1135884.375

上港集团可分离权证 600018 100 397772 4733486.8 86.39 3.742 12299030.69

目前盈利2.3亿。