主题：【价值组实盘报告】第3周：机构开始增仓中信证券 -- 陈经

昨天，国务院下发2008年工作重点，其中规定金融监管机构的工作重点之一是“促进股市稳定健康发展”。

问题是，金融监管机构如何“促进股市稳定健康发展”？

今天的《中国证券报》发表了国家信息中心宏观政策动向课题组的专题研究报告，其中的“ 当前股市急需完善相关机制，重建市场信心”，某种意义上是宏观政策研究“国家队”对上述问题的看法，其中尤其值得重视的有以下几点：

对上市公司再融资在制度层面上做更详细的规定：需要对上市公司再融资在制度层面上做更详细的规定，除了对融资比例的限制外，还应当对再融资的具体用途、时间间隔等方面进行限制。比如，上市公司首次融资后，第二次融资至少间隔三年以上；如果没有重大收购行为，再融资额度不得超过首次公开发行的规模等。通过制度规定来规范上市公司再融资行为，在充分考虑上市公司融资需求的同时，最大限度地保护投资者的利益。

加强监管，维护公开、公正、透明的市场环境：本次股市的非理性下跌更多地是一场“人祸”。今年以来，市场上谣言不断，一波未平，一波又起，许多关键点位都是配合谣言而打穿的，却没有一个造谣者被追查和受惩罚。另外，市场显然有部分机构行为非常奇怪，高买低卖，买股票的目的不是为了赢利，只是用来向下恶意砸盘，以至于任何政策性利好被其无情地反制，毁坏了市场正常的运行秩序，导致了股市非理性下跌。对监管当局而言，政策着力点应放在营造一个透明、公开、公平的市场环境上，加强信息披露等市场基础制度建设，与司法部门加强合作，严惩各类机构和个人的违法违规行为。

之前我在周汇报中曾经十分怀疑A股市场已经发生恶意砸盘的情况，现在被证实了。为什么要在A股市场恶意砸盘呢？为了在香港市场做空获利。这也就说明了，为什么香港市场许多业绩增长很好的股票，居然下跌了70%以上，大量融资买入的长线仓位被打爆的原因。现在看来，这很可能是一场有组织有计划的金融战，也可能是管理层迟迟不敢出手的深层次原因。

完善融资融券规章制度建设，加速推出股指期货：从实践经验看，股市低迷之时正是做空机制出台的最好时机，此时推动不仅对市场带来的震荡小，而且会对市场的非理性行为带来一些纠正作用。融资融券业务可以发挥价格稳定器的作用，另外，因为投资者可以向券商融资，能够缓解市场的资金压力，增加股票的流通性。适时推出融资融券，开展股指期货套利交易，对平抑过度投机，进而保证套期保值功能，乃至促进我国资本市场的健康发展起到关键作用。

我们希望并相信上述有见地的研究报告能够被监管机构采用，这些措施不是“救市”，而是监管机构“促进股市稳定健康发展”必须采取的措施。