五千年(敝帚自珍)

主题:【价值组实盘报告】第3周:机构开始增仓中信证券 -- 陈经

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家园 【价值组实盘报告】第3周:机构开始增仓中信证券

基本面中长线实盘投资组合

投资理念:以老拙的“四项基本原则为基础”

选股:相对的低市盈率,持续的高成长性,确定的价值提升,良好的政策支持。

选时:被市场忽视或错杀,近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股:机动灵活高抛低吸,上涨挣钱,下跌挣股。注意风险,控制仓位。

操盘人员:起始资金40万,目前由陈经与nettman各拿15万资金进行摸索式的投资。

本周操作:

陈经

57买入中信证券300股

nettman

17.5买入莱钢股份200股

持股:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 2200 59.59 55.04 (-7.64%) -10010 121088

莱钢股份 5600 18.289 18.32 (0.17%) 173.6 102592

资产情况:

起始日期:2008年3月10日

起始金额:人民币400000元

持有现金:人民币166655元

股票市值:223680

组合现值:390335

浮动盈亏:-9665或-2.42%,比上周下降3.43%

期间上证指数涨幅-16.75%(4300.52-3580.15),沪深300指数涨幅-15.22%(4621.69-3918.16)。

对大势的观察

本栏主要对市场风险与机会进行分析。

上周的周报中估计市场风险没有增加,但周一周四却发生了暴跌,周五又来个暴涨。这个没有估计到,错过了高抛低吸及抄底的机会,我没有倒好。市况极其不稳,成功操作需要好的状态与心理素质,所以老拙和nettman选择机械挂单也是有原因的。

后市如何,我感觉A股已经进入极不正常的状态。一天之间市场情绪就可以翻过来,说不定转天又翻下去,暴涨暴跌免不了。情绪这种事说不清楚,不好预测。所以我们还是稳住,不增加额度,待情况明确了,再重仓搏取收益。

风险方面,我到不觉得会有多大,不会发生连续暴跌的惨景。因为现在点位已经相对较低,钱又并没有实质性地离开,至少看盘的人还是那么多,不少资金在等着瞄着。机构、潜伏外资、游资,都有不少钱在蠢蠢欲动,不然也不会着力唱空。真要是想不顾一切逃跑,应该大吹抄底论才是,何必弄出一堆破发股来吓人?经验证明,机构公开的言论,与它们的操作,从来都是滞后的,不然如何混?我们付出了很大教训,一定要学会警惕机构的公开报告,以及它们营造的市场舆论氛围。

机会方面,我感觉还是有的。现在各方面对中国经济比较看空,认为转折点到了,坏消息不少。但一季报出来,未必会是这么差,至少有些局部性的机会。这也符合转型的主题,不是全面的机会,但也不是全不行。市场上新基越来越多,持续入市,总得买股,上千亿实打实的增量资金可以折腾出不少事。

现在市场各方极度期盼或者依赖消息,这是不正常的情绪。我认为证监会明确是要救市的,但它手头资源有限,只能批新基金,所以玩了个周三周五分头批两只新基的花样。其它各方态度不明。老温不懂股市谁忽悠得好听谁的,放话要“慢牛”成了笑话。央行方面着力搞货币政策,不太管股市。财政部希望多收印花税。这种情况下,想要管理层迅速对市场情绪作出即时反应是不可能的。所以,短期还是看市场自身的支持与发展。历史证明,救市是一种效果不好的动作,被人利用的机会更大。救一次市,老百姓吃一次亏。我主张不要进行短期救市,老实搞股市制度建设更重要。真跌下去,大资金也害怕,不敢过分砸盘。

对中信证券的走势分析与操作计划

基本面分析没有变,业绩与题材都好。但周期性问题影响非常大,一季度业绩环比铁定下降将是周期性问题的证明。相当多的机构已经进入熊市操作模式,依过去熊市的经验,中信净资产收益率惨到只有3%,确实很麻烦,减持是有道理的。目前公开看多中信的分析报告都有一个市场不差的假设,这个要注意。但估计减持机构有熊市假设下的内部报告,扔出了21%的流盘盘。

但我认为,中国股市环境太特殊,肯定不会象过去两年那么火,但也肯定不会熊成前五年那样。因为会不断有重大的股市制度举措出台。我定义的熊市,是过去那种没人关心的市场,好多人几个月想不起自己有股票,这种市场中信是会不行了。但是,现在的投资时代,媒体资迅这么发达,社会上钱这么多,这么多人有了股票与基金,机构比过去壮大十倍,再怎么也会折腾。从国家角度来说,硬的生产建设按步就班了,现在就是要搞资本市场,这也是根本的不同。所以,股指暴跌跌掉50%我也不认为是熊市,只要人还在看,就会不停进进出出,中信总有机会。时代不同了,中信就是能在时代发展中获得大发展的股票!

上周预测机构“最多两个星期就会开始增仓中信证券”,在本周五成为现实。Topview数据说明,周五机构增仓0.13%,散户人数比周三减少3400人(总人数46.2万)。这是一个相当重要的迹象,至少说明了某种变盘的可能性。散户不看好,机构开始看好,这种股票应该是我们的大机会。因为机构的行为有连续性,如果一旦开始增仓,一段时间就会不断进入,股票走出30%以上的波段升幅很正常。一旦确认机构增仓,我将加大中信的持仓量进行超配,抓住上升段。当然,这需要确认,不能只看一天的数据。今年以来,除本周五,中信还有两天机构增仓了。2月1日增加0.06%,2月18日增加0.12%,但后面都接着大减。所以,对本周五的数据,我们还要观察确认。但是,这次情况要好些,低位的增仓迹象更可靠,又有新基不断入市的支持。

关于对中信高抛低吸,我考虑就不研究了。我们资金跌幅远小于指数,也有不少备用资金,处于较为有利的态势,能够有效应对。但这肯定不是因为高抛低吸做得好,这方面实盘做得很差或者不是长处。我们主要是靠选股以及风险评估后的仓位控制,还有分段买入。实盘选择的莱钢股份与中信证券跌幅都小于大盘。nettman做了分段买入,所以比我相对集中买入情况要好。所以,我们不应该幻想靠高抛低吸解决问题或者创造附加收益,而是应该做好选股与风控(分段买入也是风控的一种)。我觉得高抛低吸就干脆不要研究了,拿点小钱随便来几下算了,反正不会太关键。我们应该研究更关键的判断,中信基本面是不是有变,是不是要增仓,或者减仓应对风险。价值投资,本来就应该多判断,少操作,抓大趋势,不理小趋势。


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家园 沙发政委
家园 星期五看到中信到了50,真想下手抄底,可惜弹尽粮绝

子弹要周二才能到,郁闷阿。

家园 陈大正确,集中力量搞好价值研究是关键
家园 花,政委
家园 哎,我是做了中信跌破50的预测。但真跌破50了我已对大盘产生绝望

的情绪,想着会不会跌倒2500的问题,留的一点火种再也不敢买入了。错过一次反弹,看来今年中国股市将极为刺激。

家园 【花】陈大周末辛苦了!

目前看行情仍然处于混沌状态,但是越来越多的股票都进入了价值投资区域,是个很好的现象!

家园 陈大辛苦了,抓大趋势很正确,赞同.转贴个topview数据

点看全图

家园 陈大辛苦

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家园 乃大人辛苦!

鲜花!

家园 很抱歉说得太晚,但还是觉得有必要

我们格子组认真考虑下熊市中的策略。

我以前一直是牛市思维,虽然看到很多不利的基本面因素,只说数据和消息,却没有真的归纳总结到策略中去。这是我的错误,我肯定是属于后知后觉的。

不记得是否谈过一季报的问题。在最近的一些调研中,发现市场目前的卖方分析师,很多没有把一季报以后利润下调的预测反映进去,甚至根本没预测。但一些行业因为人工成本上涨,投资利润下降,一季报同比甚至会下降,或者基本持平。比如,服装行业一个工人每年可能增加4000元,因为5金原因。有的企业人工可能上调20%的成本,出口又得化解人民币升值问题,未来盈利下调不最可怕,可怕的是如果卖方报告还没有体现这个下调。

如果行业大幅下调盈利预期,市场再大幅下调是不为过的,因为目前很多具体股价的确没有反映出这个下滑,市盈率还是偏高。

我们价值投资,还是看一看市盈率,可能更保险。A股到底多少市盈率合适,我们未来将越来越需要正视这个问题。

我说得很片面,而且我说得很晚,之前我是认为3800是底的。记得半仙同学问过我,如果多头都是在赌政策利好,他就要赶紧卖出。我想自己现在可以回答这个问题:的确不是基本面在支撑多头,是赌管理层的政策利好。

发现自己的发言越来越倾向空头,虽然感情上我是个死多头,对自己国家经济和股市的未来都抱有信心。可目前的数据,我不能不正视它。也许我的看法很片面,我的说法很危言耸听,也许我是被不断下调下破了胆,我也非常非常希望如此。但在没有数据反驳之前,还是觉得我们需要多从量化的市盈率入手。

对于下周操作,我想,如果没有确实利好政策出台,我们的每一次低吸和反弹高抛,都应该下调目标价。如果看不清,就干脆当现金王,比啥都强。

省下的时间,多看看不受经济下滑影响的行业和公司。房地产、银行、钢铁,太热门,我们斗不过机构,机构自己也自身难保。不如找些前途确定看好的,比如钾肥行业。冠农啥的,我很不懂,但是知道未来国家要大力扶持钾肥,还会有高的提价空间,市场大幅下调时候,熊市时候,这些确定增长股票也会被杀跌到好价位的。

煤化工我也非常不懂,看过一个广汇股份,但是对管理层不敢信任。水的环评能否通过,最近没有追踪。这类股票其实更适合小型资金的。

以上一家之言,是前几天去调研回来后的感觉。对最近机构报告更新还没有看,也可能我的信息是过失的。

家园 呵呵,现在基金的人都那么看空啊。
家园 多头越来越不坚决了

而且也说不清啥时是底,基本面能支撑到多高。给我感觉是寄希望于基本面外的东西,比如政策。

这个趋势有点让人担心。

家园 应该有信心

这次我考察了安徽、江苏、浙江等地,今天晚上在宁波才能上网,感觉长三角经济形势还比较好。当然,考察分析要回家以后,我们一行有90来人,大家感觉都还不错。中信,我最担心的是缩量,如果大部分人都价值投资,做中长线,可能经纪收入会下降。

家园 呵呵,多头主要盼政策利好,而空头就像你说的,是不太怕踏空的。
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