主题：【价值组实盘报告】第7周：利好催生小牛市 -- 陈经

中邮基金仓位比较高，比起博时、南方等墙头草基金强多了！

中信证券惊人天量详解和形势判断

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今天的抛盘集中在开盘前几分钟，十点二十左右，和尾市两点四十几分，每次都有接近亿股主动抛盘出，明显是有计划的抛盘，这三波构成了今天成交量大绝大部分。而这三次，都将几十万手的封涨停买盘打开。今天030的成交量超过3亿7千万股，超过中信证券在03年1月上市的当天的成交量只有1亿9千万近一倍，超过今年4月8日的9000万股三倍多，就算考虑送股股本扩张因素，也已经创出惊人天量了。

十几年做股票的经验告诉我们，创出天量，如在顶部，绝对是主力出货，紧接着来到的一定是一波大跌，底部放出巨量，引发的则是一波上涨行情。但从本轮行情的启动点看，35元的价格（复权70元）正好在山腰，这就制造了极大的悬念。如果以117元（除权59元）顶部和最近的底部48元（除权24元）看，现在的价格的确应该能算是在底部范围，但如果以最近的底部48元（除权24元）和今天的价格35元（复权70元）看，则可以认为是个阶段性顶部了。

那么，到底怎么看待今天的巨量呢？

今天的巨大成交量中的绝大部分，是机构所为，散户和大户不可能有实力进行密集连续展开每笔几十万上百万股甚至千万股的抛盘攻击，而成交接盘的，也不可能是散户大户所为。所以，可以判断，今天的百亿元级的“激战”主要是发生在大机构之间，散户和大户的成交可以被忽略，可以理解为，今天是历史上少有的大机构之间对中信证券发展趋势的巨大分歧的交锋。虽然最终以涨停告收，但应该看到，每次打开涨停再拉回涨停的买盘并不是太大，可以想见，那是因为多方利用空方暂时停止攻击的间隙拉回涨停，更不能排除是空方有意所为，以便在涨停处吸引积累一定的筹码，空方又一股脑集中在涨停板价格出货。

现在可以分析一下出货筹码的来源了，首先是我们可以看到，在从117元下跌的路上，70元左右曾有一个反弹小平台，可以理解为在这个价位，遇到了套牢盘，那正是前次大盘跌破4500点的时间，当时确实有不少机构认为4500点左右是一次抄底的机会，这次给了这些机构解套的机会，从资金回笼的角度，有部分机构存在解套出局的愿望；第二，原本中信证券这支股票中有不少等着兑现的机构（不少是上市公司），从117下来的路上他们一直在减持，他们的成本非常低，70元兑现利润不算不厚，当他们看到70元平台自然存在的阻力，同时也遇到了117元与98元构成的压力线，也就很自然选择在这个价位选择减持；第三，从本次回调的低点看，到现在的价位，已经有长不多40%的空间，如果注意到在48元至52元（除权24-26元）之间中信证券曾经徘徊多日，就不难想象，在那个价位积累了不少在大盘3500点至3000点之间的超低资金，这部分资金中应该有不少是游资性质，获得超过30%的利润已经非常丰厚了。这三部分做空机构今天集中出货。

那么是谁接了盘呢？很可能是在3500-3000点之间没敢果断抄底的公募和私募基金，这两天在疯狂进货，而前一天的成交量很小，很小的原因是上段所术的机构判断两项连续利好至少会轻易拉出两个涨停，所以前一天不肯交出筹码，抄底基金无奈，只能在这个价位吃货了，空方基本达到了目的，而抄底基金更看好今后的走势，全力接货。从盘面看，这部分资金没有因为空方的疯狂出货而退却，撤单现象并不是太严重，相反，坚决接货反而动摇了空方的信心，最终在尾市没有再度发力出货，中信证券也得以涨停报收。

今天的成交量，是中信证券历史上值得记忆的，对今后的股价走势也具有相当大的意义。那么，下面的走势会怎么发展呢？从今天的盘面看，空方基本达到了目的，而多方主力也在敏感的价位上得到了筹码，但这些筹码的代价应该说不小。由于前几个月，基金大规模减持中信证券，手中筹码并不多，而连续的政策利好又纷纷指向证券类公司，增持中信证券成为首选，他们必然会继续买入。从这个意义上说，中信证券段时间内还有上涨空间。但是，从今天空方集中出货，继而停顿再集中出货的盘口看，空方力量还没有结束，只是因为多方接货坚决，才犹豫再三，保留在更高位出货的机会。但即便这样，今天对多方的能量消耗已经是巨大的了。想来，如果多方继续买高，空方会迎来新的一次出货高潮，而这次，恐怕不会是集中出货了，而是源源不断的。

因此判断，多空双方在32-35一线应该会有一段拉锯，因为基金进货的过程还将继续，这个阶段会进一步消耗空房力量。如果融资融券等有利券商的政策预期逐渐变得更清晰，多方可能会再度发力，攻击40元（复权80元）密集成交压力线，并有效突破117元与98元连成的压力线，40元被突破，多方继续前进就会轻松得多；如果没有进一步的有利政策预期变得暗淡，则在拉锯战中多方的信心和能量可能被耗尽，空方等待高位出货的耐心也就随之丧失，出货成为自然选择，32元不可能再支撑得住，再回探到26、7元低位做二次探底的可能性不能排除。从目前集中推出“救市”政策的情势看，对大盘的位置还是有底线的，让股指再回3000的可能性非常小，要知道，下决心推出救市政策，如果不能达到稳定的目的，损失是惨重的。那么，今后一段时间，虽然政策上可能还会有谨慎利空，但利好政策会更容易出台。因此，75%的可能是在拉锯后，中信证券将继续上攻，25%的可能性是随大盘回调二次探底。

建议：短线者可以暂时出局，观望拉锯过程，伺机杀回；中线者可持股观察，搏大概率上攻，32元止损，在更低位超低；长线者不用说了，不看好中信证券长线，就不用做中国A股了。

作者： 124.205.146.* 2008-04-26 02:21:41