主题：【原创】美元末日理论：雷曼兄弟困境 -- 子玉

[原创 2008-09-11 09:23:02]

最近笔者理了一下关于美国债务危机的机制，从宏观角度定义了债务泡沫，见《美元末日理论：债务泡沫的湮灭》。从美元末日理论的角度，可以说一开始就是从美国货币的超量发行出发的，做出了一系列的推导。但是笔者认为美元超量发行的机制本身，就是美国的巨量债务，理论一直没有触及。实际上美国超量债务和美国超量货币发行，是一个互为因果的机制。只是债务泡沫才是美元末日的根本原因，这点在以前的推导中没有触及。因为当时美国的债务危机没有暴露，笔者也无从着手考虑。

现在的情况，自从美国政府接管两房，笔者思考之后，基本理清了，就是债务泡沫的定义。可以说，规律性的，债务泡沫最后一定要湮灭。这是不可抗决的。而美元末日，就是美国巨量债务湮灭的必然表象。

两房问题，实际上是债务泡沫湮灭的过程的一个起点。今天看到雷曼兄弟已经陷入困境，正在寻求变卖资产融资。其实质，就是债务泡沫湮灭过程中造成的资金连断裂，是笔者在《美元末日理论：债务泡沫的湮灭》中提出的雪崩式坏账的表现。关于雷曼兄弟的处境，请看《雷曼兄弟面临倒闭》。

雷曼发生问题后，不管结局如何，它的CDS风险加大，由此引发的债务连锁继续扩散，将导致其他公司的债务坏账。就像两房被接管之后大量优先股普通股跌入1美元以下，持有股票的机构银行等，都因此资产缩水，导致资产的湮灭，而进一步恶化整个美国的债务市场，造成连锁债务湮灭。

对于我们中国的中产阶级投资者，需要密切注意这个趋势的发展，美国债务泡沫湮灭的过程似乎已经启动，并有加快的趋势。这对于整个资金的紧缩是加剧的。因此各种投资市场都会表现出一定程度的萎缩。