五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】从雷曼的破产谈起【1】银行的运作模式 -- 定远麾下

共:💬76 🌺331
全看分页树展 · 主题 跟帖
家园 您的这一段描述很有些偏差

就本次房贷来说,银行发行了这些房贷后,比如说利率为13%,总是会觉得心理不安,万一收不回来怎么办呢?我要寻找一个平衡,这是,银行就会找投行,帮我做个杠杆吧,我要一个平衡,我可以不赚13%,少赚点是可以的,降低风险。

换句话说,杠杆,就是牺牲一部分可能的利益,换取风险的降低。

首先,杠杆并不是您说的降低风险的工具,相反,杠杆是用来风险投机的。从字面上来讲,杠杆的作用是放大,也就是说,杠杆本身大了可能的收益或者损失,这种放大一定是以提高风险为代价的。举个最简单的例子,我们大家都知道一个企业

Asset = Liability + Equity

负债这部分,就是企业的杠杆。企业靠借债融资,是希望Asset上的回报率高于借贷的利息,这样企业的收益就比只有Equity的情况增加了,因为回报减去利息的那部分归企业自己留下了,也就是说,收益被放大了。如果企业经营不力而亏损的话,Asset会被清算首先用于还债,所以损失也被放大了。至于交易里头寸的杠杆略有不同,但原理是一样的。

公司的杠杆率leverage ratio = L/E

杠杆率越大,风险越大。

其次,关于房贷的衍生产品也不是心里平衡或是什么不安。衍生品本身是融资的创新,并没有原罪。房贷被打包成各种ABS衍生物后总体风险并未降低,只是被分散成各个级别。简单的说就是把5张100块分成了60,80,100,120和140五份,每一份的风险有高于原来房贷的,也有低于原来房贷的。低风险的部分大多卖给了养老金一类的,高风险的部分很多投行自己留下了,或者给了对冲基金。06年以前,这些都是赚钱的。出售房贷的银行(注意,不是房贷衍生品)可以马上回龙资金,再发新的房贷,同时将代会从资产平衡表里拿掉,这才是真正的目的。

全看分页树展 · 主题 跟帖


有趣有益,互惠互利;开阔视野,博采众长。
虚拟的网络,真实的人。天南地北客,相逢皆朋友

Copyright © cchere 西西河