主题：【原创】美国政府的救市计划可能摧垮CDS市场 -- 子玉

[转贴 2008-09-20 19:47:15]

美国政府财政部保尔森、美联储主席贝南克，一起紧急制定了救助计划。从计划目前透露的一些消息看，这项计划主要针对两类金融对象，银行和货币市场基金。

美国国家广播有线电视公司(CNBC)的报道说，计划最大部分是由政府透过发行债券，购买由华尔街金融机构发出的按揭及相关工具，此为一；除了处理坏账，美国财政部宣布，为总额约2万亿美元的货币市场基金，成立暂时的保证计划，明年开始为参与计划的基金承保。

我的理解是，为了阻止银行面临的挤兑，联邦政府决定用政府债券换回有问题的按揭基础的证券MBS，另外为了防止MMF(Money Market Funds)陷入坏账，联邦政府也用政府债券去换。

这样做无疑使得这些债券和证券不致坏账，从而稳定了这些证券所有者的信心。但是这样一来，这些证券将形同政府债券，成为政府债券的等价物，而不再有坏账的担忧。于是基于这些证券的CDS就失去了存在的动机，谁还会为了不会坏账的证券买保险呢？

这样就可能导致CDS市场的新一轮估值，而很多后续发布的债权证券将不再需要CDS,从而使得CDS市场萎缩。CDS市值据说为62万亿，失去后续资金进入的CDS市场将成为新的危机源。

我并不确定这个理解是不是正确，望读者们指正。