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主题:【原创】美国政府的救市计划可能摧垮CDS市场 -- 子玉

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这里面应该把债券(bond)和衍生产品(cds)分开讨论。政府花钱买债券,和金融机构是一手交钱,一手交货(当然这个价格问题比较棘手)。债券到了政府手里,就和原来的金融机构没有关系了,所有坏账都有政府承担了,金融机构这样才能摆脱坏账风险,开始新的业务。

当然了,金融机构原先拥有的CDS并不会就此作废,虽然金融机构已经没有了对冲坏帐的需要。所以我猜测这些CDS也会转手给政府,和债券作为一个整个的包裹。

政府拿了债券,就等于政府发放了MBS里面的贷款。如果MBS倒账了,政府还是可以用CDS分担风险,尤其是CDS的卖家是欧洲银行的话。当然了,最有可能的是卖家是AIG。这时候就等于美国政府从左边掏出钱,还给右边。

另外猜测一下拯救方案的具体内容。这些金融机构也不可能完全摆脱。美国政府买债券的同时,很有可能附加一个有年限的CALL option。这样的话,如果金融机构从新赚钱的话,政府也能沾些光。

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