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主题:【原创】浅谈金融危机的溯源 -- 西瓜子

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家园 【原创】浅谈金融危机的溯源

在河里看各位大佬神采飞扬,俺一时技痒,拼上俺的不多的知识,不妨扯下俺对这一些事情的看法。

追根溯源,要从美国的老妈——英国讲起。

英国立国,崇尚商业,由商业而衍生金融,其国家重大战略,财政支持,也由单纯依赖税收,扩展至以债券筹款。

如此,其资金来源,则空间范畴扩展至全国、乃至全欧洲;从时间上看,可以来自目前收入(当年税收),亦可凭籍债券的形式,获得来自未来的现金流支持。

上溯三百年,至17世纪末(光荣革命后),英国逐渐建立起来完善的公债制度,具体操作,则由日后称为英格兰银行的“英格兰银行董事公司”负责,由于英国政府良好地保证了公债的信誉,从而逐渐养肥了一只奶牛,而这只奶牛的奶,一挤就是300年,支持了英国其间的所有重大战略。

与英国建立公债制度形成鲜明对照的,恰恰是其敌国、欧陆霸主、欧洲第一强国——太阳王路易十四统治的法国。

法国始终未能建立起成熟的公债制度,原因很简单,无限膨胀的王权肆意践踏公民权,对治下人民丝毫不讲信用,随意赖帐,这样就完全摧毁了法国公债的基础。

所以法国只有一个筹款手段:税收,竭泽而渔的税收。

俺查到资料,17世纪末以后,英国税赋总额与法国基本拉平,分别为1500万和1600万英镑。【布罗代尔.15至18世纪的物质文明、经济和资本主义:第三卷[M].北京:三联书店 ,1993. P440】但是在公债方面,英国所得支持,就非法国可比了。还是数字支持:据保罗 ·肯尼迪统计,1688——1815年期间,英国战争总支出为2293483437镑,其中借款为670559060镑,几占总支出的三分之一。【保罗·肯尼迪.大国的兴衰[M].北京:世界知识出版社,1990. P102】

对比英法两国在七年战争中公债收入,可见一斑:

引用资料:外链出处

在英、法争霸的“七年战争”中,法国人包括荷兰人也以为英国政府负债过重,难以持久支撑,必将迅即垮台。然而事实给予他们无情的嘲弄。英国人对自己政府依旧十分信任,继续认购各种公共债券。1782年英国政府再次发行公债,数额为300万英镑, 而认购数却远远超出这个定额,达500万之多![布罗代尔.15至18世纪的物质文明、经济和资本主义:第三卷[M].北京:三联书店 ,1993. P432,434]及至19世纪初,有人估算“欧洲全部公债高达380至400亿法郎,其中英国独占四分之三还多。”[引用来源同上,P433]而法国公债数额仅占40亿,便不堪重负了。

于是,从17世纪末以后,单单从财政支持方面看,英国和法国一对老冤家,其战争胜负结果就可推断了。

路易十四与英国为敌半生,争夺目标包括欧陆霸权、印度殖民独霸权、美洲殖民地。然而结果是印度被英国独占,美洲被英国夺取,欧陆霸权也摇摇欲坠。太阳王死日,国困民穷,打光了国库,留下了一个无法收拾的烂摊子,财政问题至此糜烂,延至日后,甚至成为了法国大革命肇端。

而英国,则依托公债制度,建立了一个完美的正反馈循环(如下):

发行公债——>透支未来现金流——>为当前重大战略目标服务——>获得重大战略利益——>割取部分收益,回馈公债——>公债信用上升——>发行新公债

制度设计的思路如此简单,却又如此有效,实在让人叹息佩服。

【原创】浅谈金融危机的溯源(二)链接出处

【原创】浅谈金融危机的溯源(三)链接出处

【原创】浅谈金融危机的溯源(四)链接出处

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