五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】从2007年致股东信中看巴非特选择企业的标准 -- pattern

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家园 中国石油(中石化,中海油)

中国石油(中石化,中海油);

护城河宽度:

那是相当地宽,没什么好说的。石油是战略产业,政府一定会牢牢的控制在手里。没有什么可预见的威胁。

未来护城河宽度:

原油的价格变化会对利润产生影响,但对护城河的宽度没有什么影响。替代能源对护城河的影响最大。目前替代能源最主要是风能,水能,生物能,太阳能,核聚变等几种。其中我认为只有核聚变的成功会导致石油的地位显著下降。其他几种只会有较小的影响。但在未来10年内,实用的核聚变还是很难达到的。

估值:

这几家公司在中国石油市场中处于寡头垄断地位,估值是投资者唯一要考虑的问题。以中石油为例。老巴在香港当初买入的价格是1.5港元左右,卖出平均在13港元左右。不过考虑到石油价格已经很难再回到20美元了,如果石油价格能维持在40美元以上,那么3港元基本就到了价值投资的买入点。目前中石油的价格为5港元左右。

当然以上的估值都是个人粗略的估算,投资者还必须自己仔细考虑。但大家可以看到,总的来说要做价值投资并不容易,相反是很难的,估值就是核心的难题之一,没有相当的知识和经验,是无法成功的。

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