主题：美联储自己引美元买美国国债了，有没有人来八一八 -- laska

流动性=基础货币*乘数效应（杠杆率）

前些年乘数效应过大，债务链过大。流动性很大把房地产和基础资源都炒了起来。现在泡沫破裂，信心崩溃大家都捂着货币，信贷冻结。这下乘数效应收缩不得了，等式左边也跟着大幅收缩。在乘数效应萎缩的前提下要保最低限度的流动性确保经济不失血而死，必须把基础货币加上去。方程式才能平衡。

如果将来杠杆率恢复了怎么办？会不会流动性泛滥大幅通胀？我看讨论这个问题为时过早。看历史，还没有一个下行周期一年半（从次贷泡沫破裂算起）就结束的先例。3，5年后信心恢复，经济回暖面临通胀危险时，美联储了又把国债放出去或者学人民银行发行强制性的美联储票据把现在投放的基础货币又收回来。

有人可能拿魏玛和津巴布韦来做例子。实在是用错了地方。魏玛是被占了鲁尔工业区，实体供应能力崩溃。津巴布韦是暴力破坏农场，同样实体崩溃。超发货币是实体供应能力崩溃的后果而不是原因。根本不可类比，今天谁能去暴力抢了米国的工业区和农业区破坏他的实体经济？