主题：【编辑】美国经济周报11 -- 南方有嘉木

要点：美联储维持低息降低通膨预期，目前讨论经济刺激政策的退出机制尚为时尚早 　　

美国经济09年3季度有望环比正增长，失业率4季度升至最高。5月份除消费信贷和就业数据表现疲弱外,多数指标继续回升。美欧两大经济体部分宏观指标开始转暖,显示下半年经济下滑的速度将会放缓,但由于金融机构和家庭资产负债表的修复需要时间,领先指标显示经济从底部回升的速度缓慢。美国GDP同比增速最早有望在4季度或2010年1季度出现正增长。欧元区经济复苏将迟于美国,GDP环比增速有望在4季度实现正增长,2010年上半年有望实现同比正增长。

　　房屋销售状况的企稳回升预示美国的房价可能在第四季度企稳,预计房地产市场的企稳将通过资产价格渠道和房屋开工投资渠道,对实体经济产生正面影响。

　　近来对于全球通胀和美元贬值的预期升温,但总供求状况、就业以及货币流通速度等并不支持价格水平的持续上升,短期内出现恶性通胀的概率极低,美联储24日表示维持目前的低息，预计世界主要央行09年底之前将不会加息。

总体而言，美国经济依旧基础脆弱、通缩持续,上调利率的时机尚未成熟。特别是经济的持续复苏仍缺乏私人部门支撑,经济低迷导致的产出缺口依然严峻,而近零利率政策更有益于刺激最终需求。上周举行的八国财长会议,他们共同重申经济尚未走出谷底,金融体系前景依然有较高的不确定性,现在讨论“退出策略”需持审慎态度,尤其是美国和英国财长认为目前谈论“退出策略”为时尚早。　　

一、 宏观分析

美国综合领先指数连续第二个月回升，美国经济第一季度降幅低于预期

美国劳动力市场依旧较为疲软。截止6月18日的数据,每周仍然有大量的首次申请救济金者,人数环比持续性下降的趋势尚未建立;但是,总体而言,虽然失业率还将攀升,但是上升的速度明显放缓。由于就业压力较大,每周工作小时数同比有明显的下滑。

　　低迷的物价对居民实际收入增长形成正面的贡献。5月份的数据显示,虽然周小时工作数同比下滑1.8%(环比下滑0.3%),但是由于物价较去年相比明显下降,实际时薪和周薪同比分别增长了4.6%、2.8%。

5月份美国综合领先指数连续第二个月大幅上升。5月份房地产市场、货币利率环境、消费者信心等指标继续好转,抵消了不利的就业和工资数据,大型企业联合会5月份综合领先指数(LEI)环比增长1.2% (4月份增长1.1%)。

美国商务部25日公布的最终修正数据显示，美国经济第一季度按年率计算下降5.5%，降幅低于原来估计的5.7%和去年第四季度的6.3%。

美国工厂耐用品订货5月份增长了1.8%，为连续第二个月出现强劲反弹，也大大好于此前经济学家预期的0.6%的负增长。

美国5月份新房销售量同比下降了32.8%，房市依旧低迷。美国抵押银行家协会２４日发布报告说，上周美国抵押贷款申请量从７个月低点回升，表明持续三年的房市衰退可能正在好转。

美联储维持“零利率”不变

美国联邦储备委员会24日决定，将联邦基金利率(即商业银行间隔夜拆借利率)维持在历史最低点的零至０．２５％不变，并表示将利用一切可能的工具促使经济复苏和确保价格水平稳定。

　　美联储当天在结束为期两天的货币政策决策例会后发表声明说，美国经济收缩状况正在缓解，金融市场资产价格在最近数月总体提高，受失业上升、家庭财富缩水以及信贷紧张影响，家庭消费仍趋于紧张，但持续显现出稳定的迹象。

　　美联储指出，尽管美国经济前景有所改善，但经济活动仍将在一段时间内陷于低迷。美联储将采取一些可能的工具来促使经济复苏和确保价格水平稳定。该机构除了将基准利率维持在零至０．２５％不变外，还重申将在今年年底前购买１．２５万亿美元的相关房地产抵押贷款债券和２０００亿美元的房贷机构债券。

　　此外，美联储将在今年秋天之前购买总额３０００亿美元的国债。美联储还表示，它正“密切跟踪”其资产负债表的规模和构成，并会根据情况对增加信贷和流动性的举措进行调整。

这些消息一定程度上缓解了市场对通胀抬头的担忧，美元汇率在通胀预期减弱的情况下出现了反弹。虽然外汇市场上美元对其他主要货币涨跌互现，但美元指数仍然在小幅低开后出现上涨，重新站上80点的整数关口，收于80.42 点，日涨幅为0.73%。

美国副财长：“有毒资产”收购计划将很快实施

　　美国财政部副部长、“不良资产救助计划”(ＴＡＲＰ)负责人赫布阿列森２４日表示，政府将很快实施银行“有毒资产”收购计划。

　　根据此前公布的计划，美国政府将成立公私合营的基金专门收购银行“有毒资产”，帮助银行清理资产负债表。阿列森当天说：“我非常有信心我们将很快实施这一计划。” 收购银行的“有毒资产”是美国７０００亿美元“不良资产救助计划”的核心内容。不过，美国财政部长盖特纳此前曾表示，这一计划不会成为永久性的金融救援工具。

奥巴马：没必要出台新的刺激经济方案

美国总统奥巴马23日表示，尽管他本人和美国民众都对经济复苏状况感到不满，但现在还没有必要出台新的刺激经济方案。

　　奥巴马当天在白宫记者会上说，当前的要务是加快落实此前制定的7870亿美元刺激经济计划。他说，尽管美国经济尚未复苏，民众也对经济恢复的速度感到不满，但他希望随着时间的推移，经济状况会有所好转。

　　但奥巴马也强调，美国失业率将会突破10%的关口，因为就业滞后于经济复苏步伐。今年5月，美国失业率达到了9.4%，为25年来的最高纪录。

一季度全球FDI大幅下降

　　联合国贸易和发展会议(贸发会议)24日在日内瓦表示，2009年第一季度，全球外国直接投资(FDI)与去年同期相比大幅下降，预计全年的状况也不乐观。

　　贸发会议表示，根据占全球外国直接投资流入量60％的57个国家提供的数据，今年第一季度这些国家的外国直接投资流入量与去年同期相比平均下降 54％，包括中国、巴西和俄罗斯等主要投资吸收国在内的43个国家的投资流入量都出现了下降。今年一季度，外国直接投资的主要形式——跨境兼并收购与去年同期相比下降77％，与前一季度相比下挫62％。

　　根据占全球外国直接投资流出量60％的47个国家的统计数据，今年第一季度这些国家的对外直接投资与去年同期相比总体下降了57％，美国、法国、德国、日本等主要对外投资国都出现了对外投资下降。

　　贸发会议指出，发达国家2009年的外国直接投资预计将下降60％，是导致全球外国直接投资减少的主要原因。不过，和2008年不同的是，今年发展中国家和过渡经济体的外国直接投资也将出现25％到40％的下降幅度。

欧盟为应对危机财政开支或达GDP的16.5%

欧盟委员会23日发布报告说，欧盟国家应对金融危机的直接财政开支将占GDP的2.75%～16.5%。

　　欧盟委员会当天发布了关于公共财政的年度报告。报告说，应对危机的财政开支占GDP的比例将在2.75%～16.5%之间，具体数字要看各国政府回收银行援助资金的情况。

　　报告指出，各国应对危机导致公共债务大幅增加，加之经济增速放缓，社会老龄化加剧，这导致欧洲国家公共财政的可持续性令人担忧。

　　报告通过研究1970年以来的全球各地49次金融危机发现，政府拯救金融业的财政支出占GDP的比例平均为13%。

欧洲央行将向银行体系注资6200亿美元

欧洲央行24日表示它将向欧元区银行体系提供4420亿欧元(6200亿美元)一年期贷款，因为它试图解冻在16个国家的贷款份额。

　　这种举措是欧洲央行有史以来规模最大的一次，并且也是它12个月来首次提供在融资贷款。不过，这次行动与2007年12月欧洲央行注资3480亿欧元给金融系统来比相形见拙。

　　不同于美联储，欧洲央行迄今为止仍然拒绝超低利率政策，而英国央行及日本银行已采取接近为零的利率政策。

　　欧洲央行称，它将为1121家银行提供利率为1%的贷款请求，这笔资金将在25被转移。

经济学家们表示，欧洲央行向银行注入的巨大流动性将有助于欧元区的经济复苏。　　

欧洲金融监管框架仍未明晰

　　欧盟成员国领导人6月19日通过一项改革方案，拟在欧盟层面上加强金融监管，建立一套全新的泛欧金融监管体系，以避免类似当前的国际金融危机今后重演。

　 根据这项改革方案，欧盟将成立一个名为“欧洲系统性风险管理委员会”的新机构，负责监测整个欧盟金融市场上可能出现的系统性风险，及时发出预警并在必要情况下提出应对建议。同时，欧盟还将成立主要由成员国相关监管机构代表组成的三个监管局，分别负责加强成员国在银行业、保险业和证券业监管方面的协调，并加强对跨国金融机构的监管。

　　在此次欧盟峰会上，英国与其他欧盟成员国一度发生严重分歧，争议主要集中在“欧洲系统性风险管理委员会”主席任命和未来三个监管局的权限上。作为妥协，此次欧盟峰会同意，“欧洲系统性风险管理委员会”主席应由欧洲央行扩大委员会选举产生，而欧洲央行扩大委员会的成员既包括欧元区国家的代表，也包括欧盟成员国中非欧元区国家的代表。另外，峰会通过的方案规定，其任何决定都不应损害成员国政府的财政权。

世行报告称今年世界经济负增长2.9%

世界银行22日在首尔发表的《2009年全球发展金融》报告说，受国际金融危机影响，今年世界经济将负增长2.9%。

　　报告还说，今年发展中经济体的经济增长率仅为1.2%，远低于去年的5.9%和2007年的8.1%。报告预计，如果不包括中国和印度，今年发展中经济体经济将下降1.6%，失业和贫困人口将进一步增加。

　　报告说，明年起世界经济将逐步复苏，2010年世界经济将回升2%，2011年将增长3.2%。其中，发展中经济体的反弹速度较快，其经济增长率2010年将达到4.4%，2011年将升至5.7%。

OECD称经济衰退触底 建议各国取消经济刺激

　　OECD预计今年其成员国经济总体将萎缩4.1%，而在2010年将实现0.7%的增长。而该组织在今年3月份时的预测是今年其成员国经济萎缩4.3%，2010年增长0.1%。对于今年的全球经济，OECD预计将出现2.2%的萎缩，明年将出现2.3%的增长。

尽管上调了对成员国经济增长的预期，但OECD首席经济学家埃尔梅斯科夫表示，全球经济复苏在一段时间内仍将非常脆弱。政府债务不断膨胀导致债券收益率急剧上升，而失业率不断加剧导致消费者支出下降，这些都将阻碍经济复苏的步伐。OECD敦促各国开始制定“退出策略”，在2011年前逐步取消此前推出的刺激经济措施。

二、 行业走向：

美联储预期稳健 纽约油价跌收0.8%

6月24日，美联储宣布维持0-0.25%的现行基准利率不变，而且利率在相当长时间内将维持在较低水平。一些分析师指出，近来油价的攀升得益于对投资者对经济将快速复苏的预期，今天看来联储的预期并没有这样乐观。

当日，纽约商业交易所的8月原油合约下跌57美分，收于68.67美元，跌幅为0.8%。盘中8月合约的最高值为69.86美元，最低为68.06美元。　　

　　美国能源信息署(EIA)宣布，在截至6月19日的一周中，美国的商业原油库存环比下降380万桶。接受Platts调查的分析师对此的平均预期为下降120万桶。EIA还称，上周的汽油库存增加390万桶。这明显超过分析师普遍预期的增加100万桶。

　　隶属美国能源部的EIA指出，馏分油的库存环比增长210万桶。

　　由于石油提炼商预计今年夏天驾驶季的燃料需求将增长，它们普遍提高了产量。EIA的数据显示，上周美国的汽油产量为920万桶/天，较前一周增长1%。此外，EIA的报告指出，上周美国提炼业的产能利用率为87.1%，创下截至去年12月5日那周以来的新高。

欧佩克：低油价可能导致投资不足

欧佩克(OPEC)于23日对欧盟表示，低油价可能致使石油行业投资不足，进而加剧市场不稳定状况。

　　欧盟能源专员毕博斯(Andris Piebalgs)等欧盟官员与欧佩克代表会晤后，欧盟在一份声明中表示：“欧佩克强调，油价处于低水平可能使石油行业不能维系并致使投资不足，为未来市场紧张和不稳定埋下隐患。”

　　欧佩克5月会议决定维持原油产量不变。欧佩克将于9月举行下次会议，讨论是否改变原油产量。

　　欧盟和欧佩克周二还同意，除非采取更多举措提高原油市场透明度和加强监管，否则油价还可能出现类似于去年的泡沫。

　　为提高透明度，欧盟近期同意公布月度原油库存数据。

欧佩克(OPEC)和欧盟还表示，除非实行金融改革和提高透明度，否则原油市场仍可能出现投机泡沫，但油价还未威胁经济复苏。欧盟和欧佩克认为，金融市场的投机因素“还没有解决”。

美欧就中国限制原料出口向WTO申诉

美国和欧盟23日就中国限制部分工业原材料出口向世界贸易组织(WTO)提出申诉，要求与中国在世贸组织争端解决机制下展开磋商。中国商务部有关负责人24日表示，中国有关原材料出口的政策符合世贸组织规则。

　　美欧申诉书中提到的原材料包括矾土、焦炭、氟石、镁、碳化硅、金属硅、黄磷和锌等。美欧认为，中国对这些产品采取的出口配额、出口税以及最低出口限价等措施对美欧利益造成损害，也违反世贸组织规则和中国加入世贸组织时所作承诺。

　　中国商务部有关负责人表示，中方已收到美国和欧盟的磋商请求。中方有关出口政策的主要目的是保护环境、保护自然资源，中方的相关政策符合世贸组织规则。中方将根据世贸组织争端解决程序妥善处理有关磋商请求。

伊拉克下周拍卖油田服务合同 　　

　　伊拉克政府计划本月29日至30日向世界石油巨头拍卖6个已开发油田的服务合同。若计划顺利执行，这将是伊拉克石油产业30年前国有化以来，伊拉克政府首次向外国石油企业拍卖油田服务合同。

伊拉克石油部说，大约120家企业表示有意参加月底竞标，其中35家企业符合竞标资格，包括美国埃克森美孚石油公司、英荷壳牌石油公司、意大利埃尼公司、俄罗斯卢克石油公司和中国石油化工股份有限公司等。

在月底竞标中，外国石油企业还将竞争两大天然气田的服务合同。所有赢得合同者将为伊拉克油气开采提供技术服务，以换取伊拉克政府支付的服务费。油气田服务合同有效期长达20年。　

美国政府向3家汽车制造商提供数十亿低息贷款

6月24日美国政府向一些汽车制造商提供数十亿美元的低息贷款，以帮助他们达到更苛刻的节油标准，并让美国电池技术相比亚洲供应商更具竞争力。

　　获得该贷款的是福特(Ford)、日产(Nissan)以及加州电动汽车制造商Tesla。此环保汽车激励计划只面向“财务上可行”的企业，这意味着美国的通用(General Motors)和克莱斯勒(Chrysler)目前均无资格申请。

其中，福特将获得59亿美元用于进行厂房设备改造，以生产高科技含量的汽车。日本的日产将获得16亿美元，该公司将正式研究在美国生产电动汽车的事宜。Tesla将获得4.65亿美元。　

三、 企业动态：

英美资源拒绝斯特拉塔合并建议

全球知名矿业企业英美资源集团(Anglo American)22日表示，另一家全球矿业巨头瑞士斯特拉塔公司(Xstrata)上周末提出的合并方案“让人无法接受”。这意味着这两家公司组成总资产超过410亿英镑(约合540亿美元)的世界矿业“巨无霸”的可能性，在初始阶段就遭遇了巨大的问号。

　　与此同时，这次并购计划生变使得此前暂缓的斯特拉塔与巴西矿业巨头淡水河谷(CVRD)谈判，获得了重新启动的契机。

　　根据英美资源集团的声明，该公司董事会认为，虽然两家公司合并后将组成市值位居全球第三的矿业公司，但斯特拉塔提出建议所显示的合并战略，对英美资源集团的股东不具有吸引力。此外，斯特拉塔提出的条件也“完全让人无法接受”。

与此同时，由于与英美资源的合并前景存疑，斯特拉塔与全球第二大矿业企业巴西淡水河谷已经暂缓的合并交易被再度摆上了谈判桌。今年1月，淡水河谷方面提出以现金和股票收购斯特拉塔公司的全部股份，但双方最终未能就收购事宜达成协议，并于3月下旬结束了有关谈判。

Addax公司接受中国石化收购提议

　　24日，瑞士石油公司Addax(Addax Petroleum Corp)接受了中国石化82.7亿加元(约合72亿美元)的现金收购倡议。

　　Addax表示，中石化提出的收购报价为52.80加元/股，比该公司6月5日收盘价高47%。Addax董事会建议股东接受该收购要约。该公司高管也签署了锁定协议，将把他们持有的38%股份出售给中国石化。

Addax主要资产位于非洲和中东地区。除了在伊拉克有2个区块总计为138200英亩的石油资源外，该公司大部分资产集中在尼日利亚、加蓬和喀麦隆。其中在尼日利亚有独资和合资项目共计11个，在尼日利亚圣多美和普林西比合作开发区(JDZ)就有4个合资项目。值得注意的是，这家公司在JDZ的合资项目中有一个面积为24500英亩的石油区块，是与中国石化直接合作的，Addax持股14.33%，中国石化负责项目运营。

AIG将偿还纽约联储250亿美元

在金融危机中遭受重创的美国保险业巨头美国国际集团(AIG)25日宣布，已经与纽约联邦储备银行达成协议，将用旗下两家人寿保险子公司首次公开募股(IPO)所筹资金偿还所欠后者的250亿美元债务。

　　依据这项于3月份开始起草的协议，美国国际集团将把美国人寿保险公司(ALICO)和美国友邦保险公司(AIA)的股份存入两个独立的特定目的投资机构(SPV)，以换取在上述工具中持有优先权益和普通权益。纽约联邦储备银行将获得这两个SPV价值250亿美元(美国人寿为90亿美元、友邦保险为 160亿美元)的优先权益。同时，该行将削减美国国际集团同等数额的债务。