主题：圈里圈外：解读上半年天量信贷数据 -- 陈经

其实中央宣传新闻联播里天天宣传的就是经济复苏真实可靠，数据也很多。但舆论有一个错觉，就是习惯性地对中央宣传不当回事，仍然陷在过去一年被媒体不断渲染的“危机”情绪之中。同时，舆论也容易被各种焦点事件吸引，如网络暴出的各种腐败案、贫富冲突、上海倒楼、新疆暴乱等等。关于经济，压倒性关注的是楼价狂涨，以及股市猛升。而这被舆论极其一致地解释为流动性打鸡血。

这种舆论解读倾向会让人先入为主地选择一个立场，对各类证据主观选择，强化立场。直到越来越多的证据说明立场是错的，并且时间够长了，人才会扭过来。我不是说现在经济就复苏了，但越来越多的数据说明，转向复苏的态势几乎是确定无疑的。中央的调子其实已经定了，对复苏有把握了，困难的时期已经过去了，只不过为了怕万一，仍然再用宽松货币政策挺一阵子，以免节外生枝损害良好的复苏态势。

还有的舆论隐含这样的意思：数据上是复苏了，GDP也会增长，楼市股市真的火，但这是邪路，以后要出大事。至于会出什么大事，舆论还说得不是太清楚，一般笼统地用泡沫经济、坏账、走日本老路、产能过剩消费不足，等经验性的概念指代。

我要指出，从“企业投资生产循环圈”的态势来看，一轮经济过热就要到来，而不是什么泡沫经济。明年GDP增长又上10%是一个大概率事件。圈内的资金状况已经极大改善，而且过头了，企业账上的资金富余，哭穷拿到了许多贷款。地方政府本来有许多项目近期不可能上的，现在都得到机会，拿到钱全面铺开了，而且不会停。这给圈子增加了多少资金？近来一个态势是M1增速也上来了，6月底M1同比增24.8%，高达19.32万亿，很好的迹象。同时民间投资也有起来的意思，不是炒股炒楼，而是真的搞项目。只有出口是一直不太行，但这本在意料之中，而且出口也有稳下来的迹象，海外也在复苏。楼价创新高，这是招人骂的，但它的拉动力着实惊人，地产投资铺开来，许多产业都会起来。

至于说搞地产完全是走邪路，这也极端了。它毕竟是造房子，能住人的。房子是卖出去了，并不是没人买变成存货，那才可怕。卖出去了，从圈子资金进出的角度看，就是成功地循环起来。哪怕卖给富人，也比卖不出去好。这是经济复苏最直接的证据，2008年为什么一片惨淡，房子卖不出去是一个主要因素。买房的人也不是傻瓜，套住也不怕的。穷人、刚工作的白领买不起房那是另一回事，只能说贫富不均、阶层差距，但这是社会畸形，和圈子复苏关系不大。复苏是明显的，资金会在地产的带动下流动起来，这也是因为社会喜欢买房子。如果社会喜欢消费，那自然好办。既然喜欢房子，那用房子带起来，也能复苏。