主题：【原创】四面楚歌之美国篇 美国金融之庞氏局 -- 井底望天

这个主题是最近一段时间比较关心的。一是有一班朋友在这个主题下混，涉及到他们的饭碗问题。二是想给领导提点建议，未来到底什么是光明坦途。

掉期这一块，除了基于贷款资产的债券化产品，以及衍生出的信用掉期外，还有便是“建立在外汇兑换率和不同货币的利率风险”的各类掉期、期权。当然，可以根据客户的需要，设计出各种各样的“赌具”。以此为饭碗的，包括QUANT，Structurer，Trader，Sales。

08/09之交，小弟对衍生品未来的发展是相当悲观。客户被薅了羊毛，银行出现损失，监管的压力又大，这种生意以后怕是玩不转了。

但是最近，看了一些资料后，看法慢慢有了改变。

虽然说“房地产贷款债券化这一个赌桌，被名声玩臭了，私人信用卡贷款债券化，也玩完了。”,但是，资产证券化这块业务，被称为欧美市场的“影子银行体系”，肩负着扩大资金来源的职责，恐怕没这么快退出市场。相关方面，估计还将用“严格贷款发放条件”、“提高监管标准”等思路，为其续上一口气。

资产证券化之外，对于汇率、利率衍生品来说，始作俑者美国，恐怕还不是那么快想放弃。这一块的方法也比较类似，即，加强管理，以集中式场内交易的方式，替代原有OTC的、分散交易的方式。已经有所动作了：

美国政府制定的场外衍生品市场法案（Over-the-Counter (OTC) Derivatives Markets Act of 2009），于2009年9月提交议会审议。预计将把OTC类衍生交易置于Commodities and Futures Trading Commission (CFTC) and Securities and Exchange Commission (SEC)的管理之下。

我的判断，国内监管者，对资产证券化这块，恐怕还是想推，目前不过是在观望之中。而对衍生品这块，要跟上米帝的步伐，恐怕就力不从心了。搞个股指期货，前后拖了几年，要搞集中式的衍生品交易所，难度更大。

从世界范围来说，这两种交易形式，估计都会继续存在下去，发展趋势以标准化为主，降低进入的门槛，降低参与者对风险的理解上的困难。

至于井大说的：

这块已经有专业的再保险公司在玩了，况且对实体经济的影响不大，估计从政府部门到金融机构，都不会有“分割--再出售”的想法。