五千年(敝帚自珍)

主题:【原创】失控的官僚权力,失控的经济危机 -- 共道

共:💬76 🌺213 🌵4
全看分页树展 · 主题 跟帖
家园 决策层在2008年底断然放弃了始自2007年的调控

甚至默许国企出面炒地,抬高房价、地价。根本的原因还是因为财政压力。

自90年代后,国际安全形势恶化,大国崛起,要迅速发展国防,补上改革开放前20年军备现代化的欠账,需要钱。本届政府执政之后,要搞和谐社会,低保、三农、医改,需要钱。地方政府要政绩,要GDP,要把城市修的漂漂亮亮,高速公路、开发区,需要钱。本世纪初以来国内一些矛盾逐渐激化,要维稳,这也需要大笔的钱往里填。通胀这么厉害,公务员、教师工资不能不涨吧,这些都是刚性支出。2003 - 2006年经济大繁荣,国家财力强,由于美国次贷问题已露苗头,兼之日本前车之鉴,担心资本泡沫,开始调控房地产,到2008年下半年的时候其实已经收到明显成效,主要城市房价和地价都开始下降。但金融危机的爆发打乱了这个步伐,出口及各项经济指标齐头跳水,大批企业走到破产边缘,外企撤资。那么要保就业、保增长,上万亿的财政投资拉动,钱从哪里来?还得靠土地财政。

我们国家的政府叫做全能型政府,与西方不同。比如加州政府财政破产了,就直接告诉大家我破产了,反正每年预算都是州议会审议的,这笔帐不能全算到政府头上。我们这种政治体制,大家默认政府要对一切社会问题负责,财政要是破产了,老百姓还会说贪官拿了钱不干事,就是个政权合法性问题。两相权衡,泡沫的事儿先放一边,钱是第一位的。

这个做法,有一定的危险性,有一点饮鸩止渴的意味。金融危机是美国的危机,我们并没有金融危机,看存贷款和M2增速,不但不叫金融危机,而且是典型的流动性过剩,经济过热的特征。中国的问题是“错配”,如共道兄所讲,财富的错配,供需的错配,资源与效率的错配,多年高速投资带来的产能过剩,如果外需不足,内需又不能启动,整个经济系统就无法形成良性的正循环,这就类似马克思所描述的典型的实体经济危机。解决之道,一是刺激内部需求,二是开辟新的外部市场,形成人民币经济圈,制成品出口换来钱和资源。但这二者都需要较长时间,而且这个转型的过程,一般会是个经济的衰退期或者休眠期。在这个环境下通过超量供应流动性和资产泡沫来维持繁荣,可能给金融系统带来较大的压力。

我国历史上,在一轮大规模投资/基建经济热潮之后,用一些垄断性商品来吸收过剩的流动性,拉动需求,是惯常手段。“大炼钢铁”那一次以后,陈云同志提议,用外汇进了一些比较好的面粉,加上黄豆粉,用来做高级点心。不限量,敞开卖,并开放一些高价饭馆,很快就把流动性收回来了。改革开放后,使用过家电等耐用消费品,3000多元一台的日本原装彩电,不知大家还有没有印象?上一波“软着陆”之后又逢亚洲金融危机,朱总理放开了住宅、教育、医疗产业化,拉动内需效果显著,你可以不吃猪肉,但家里老的要看病,小的要念书,你那些发黄落灰的存折还不乖乖地拿出来消费?但是这一波房地产则稍有不同,因为房产普遍是负债消费,又有杠杆投资的性质。

央行按月公布的金融机构人民币信贷收支表,如果以2007年1月末为基准,截止今年9月末,居民户贷款增长87.8%,同期居民户存款增长57.8%,M2增长66.5%。可见家庭负债率的上升速度还是很快的。以北京为例今年以来多数主流楼盘的价格涨幅已近80%,全面超过“经济过热”的2007年,如果收入水平没有相应提高,就有可能积聚金融风险。

今年新增贷款大跃进,浦发银行前段时间宣布增发股票融资,因为巴塞尔协定资本金比例的约束,他的放贷能力已经快到头了,大家都知道现代金融机构的净资产只有存贷款总额的百分之几,一旦转型过程中的坏账显现,计提拨备增加,受资本金比例约束,就不能继续放贷,这样已经在建的项目得不到融资烂尾,形成更多坏账,就是个向下的死亡螺旋。工农中建4大行的资产负债表上,现在还躺着上一波泡沫时候剥离的1.4万亿不良资产,以4大资产管理公司发行的债券形式存在,由于这些债券得到财政部的担保,有了国家信用,因此是AAA级核心资产,实际上4大资产管理公司最多也就能保证年年付息,本金是不需要指望的。(所以说美国前段时间搞花旗的资产重组,有什么稀奇,我们早在10年前就搞过了)

所以所谓的4万亿投资,8万亿新增贷款,地王频出、汇金公司在股市全力维稳(不维稳,企业转型需要的融资从哪里来呢?),这都是在赌,危机能够比较快过去,比如外部需求能较快恢复,内需能够快速启动,人民币出海顺利,到时候经济恢复高速发展,那些泡沫自己就填平了,不成问题。但如果这一把没赌赢,甚至国内国际出现一些意外事件,就很危险,这个危险,可能通过上述金融系统的问题表现出来。不过暂时我们还可以相信决策层,敢这么做,应该是有这么做的底气。

元宝推荐:爱莲, 通宝推:Javacai,缓慢的蜗牛,

本帖一共被 1 帖 引用 (帖内工具实现)
全看分页树展 · 主题 跟帖


有趣有益,互惠互利;开阔视野,博采众长。
虚拟的网络,真实的人。天南地北客,相逢皆朋友

Copyright © cchere 西西河