主题：中国经济增长的可持续性分析（一） -- 陈经

前面分析的政府投资、政府消费，是拉动经济增长的主力。政府投资消费数据的可持续增长，其实也不是永远可持续，现在它是一个正反馈系统。在达到客观条件限制之前，会不断增长，但由于不受限制的指数增长，最终引发质变停下来。池塘里的浮萍每天翻一倍，越来越强大，没有什么阻挡得了，最终占据整个池塘，才停止扩张。

以前中国的外贸体系就是一个正反馈系统。它一直变态地增长，规模越来越大，增速却并不下降，甚至越来越快，直到大得改变了外部条件。这个过程其实也就是十多年，大致是从90年代初开始，从2001年开始进入明显的正反馈阶段，竞争力强得无人能挡。正反馈系统的力量很强大，过了瓶颈期，会以可怕的速度将神州大地乃至整个地球横扫一通。这类正反馈系统最终也是不可持续的，中国外贸将对手打垮，扩张也就停止了。但这和通常人们说的不可持续不是一回事。它最终不可持续，是因为太过成功，而不是因为种种弱点输给其它系统。没有人可以无视中国外贸巨大的成功。

2000年以前，中国政府的投资消费并不能算是一个正反馈系统，有很多的弱点。从大跃进开始，一直到90年代中的经济过热软着陆，乃至90年代末的东南亚金融危机，都产生了很多的坏账。大量坏账恰恰说明，投资消费没有形成正反馈，投入没有产生应有的回报，反而出了乱子，只好停下来整顿。90年代末老朱搞国企改革抓大放小，其实就是痛下决心进行系统整顿，消除“负反馈”因素，往“正反馈”发展。

现在我们很容易明白，为什么以前的政府投资、政府消费养人，容易变成“负反馈”。我写过长篇大论的论述，主要原因是没有效率，投入事倍功半，自然容易出坏账。本文对此不再论述，《中国的官办经济》文中有系统的解释。

但是我们进一步地往下推想，中国政府现在的投资消费体系，还是“负反馈”么？许多人，包括经济学家、政府官员其实就是这样认为的，因为过去政府投资的“劣迹”，这是一种本能的想法。从一些河友的评论中可以看出，包括万里风中虎的评论都是如此，许多人直觉地认为，政府投资就是打鸡血式的折腾，短期下猛药能见效撑一下，负反馈一来，就完蛋了，不可持续了。

我要问的是，这种直觉除了历史经验，有什么可靠的证据么？正如老朱开记者会说的，他不是赤字总理，他留下的是优质资产。当我们看到29%的M2增速，把“坏账”两个大字糊到温家宝的脑门上时，有过深入的思考么？举个例子，中国政府让银行放贷建起一条条高铁，过两三年就要开始组网了，这些贷款算是坏账么？

如果要高铁运营公司通过卖车票还贷款，我相信是不可能的，世界上地铁挣钱的都没几条，不要说还贷了。这些高铁贷款怎么办？中国政府会因此而头疼么？这里，我们就要具体看看正反馈系统的厉害了。贷款是还不了，但是城市小时交通圈形成了，地价能涨多少？高铁系统这么厉害，带动的地皮总有几十万平方公里，拔根毛就能把贷款的缺补上了。随便卖点地，政府收购这些银行债务，坏账就不见了，银行利润直接兑现乐得很，算好得不能再好的账。所以银行拼命给“铁公基”贷款，比房贷还安全，根本没有人怕。

当然，有些人会说这是政府在“掩盖坏账”，象花旗银行的经济学家一样，把这些坏账揪出来，在GDP左边写上70%这样的数字，证明中国政府和各国政府干的是同一门赖账生意。但这是中国的地界，花旗只能靠边站。实际也没有任何人去讨要这笔钱，本来就是左手换到右手的事，爱叫它坏账我无所谓。但不要搅混水，把中国的这种账和世界各国越来越大的国债混为一谈。国债是要还的，有人时刻在盯着，中国政府就是美国政府的大债主，经常风言风语不耐烦。中国的这些“坏账”，到底有谁在讨要？其实没有人。它实质相当于计划经济记账时的平衡项，它是政府的投资系统自己欠自己，公平地说应该取消。

在论述中国政府的发家史的时候，我阐述过一个威力强大的“外贸原理”：政府印钱组织没工作的人搞出口，换来外汇变成外汇储备。GDP有了，外汇也有了，就业也有了，全是大大的好处。无中生有一样，好得让人难以置信，所以搞外贸是发展经济的超级绝招。其实并不难懂，但许多人就是不相信，硬要说搞外贸种种不好。直到中国政府拍出2万亿美元外储，变成大阔佬时间不短了，才稀里糊涂地信了，兀自摸不着头脑。

现在，我再说一个威力同样强大的“坏账原理”：政府放贷印钱组织基建，大搞国土整治让资产升值，赚到大把钱轻松做平“坏账”还有多，富得流油。“外贸原理”说的是挣外汇，“坏账原理”说的是挣人民币。

挣外汇可胡弄不了，钱在人家口袋里，真的挣到手了，那就是本事，看不起的都是酸葡萄。那“坏账原理”挣本币也胡弄不了，如果是胡弄的，那通货膨胀立刻就要吃人。津巴布韦胡弄，通胀率天文数字。美国胡弄，美元的弱势一目了然。中国政府的人民币基础货币发得比美国日本加起来都多，货款也每年都在疯狂增长，看上去也是在胡弄。

但人民币有巨大的升值压力。一些人就想不通，看到人民币发行得这么多，总觉得升值压力是假的，某个时刻会暴露真相相对美元都大贬值。这显然是不了解“坏账原理”。在国内，不理解的人就更多了。因为觉得中国政府在胡搞坏账胡弄，所以总是害怕中国会有超级通胀。但是，超级通胀在哪里？有人屯电视、肥皂么？Nobody，因为会轻易被产能过剩弄死。发生的是资产升值，这本就是“坏账原理”的关键环节。政府控制的国有股、土地、资源、经营许可等政策资源，都在疯狂升值，这和通货膨胀是两回事。

对“坏账原理”了解得越深入，就越能明白，为什么中国政府的投资消费体系是一个正反馈系统。有了这个关键的原理，其它的是技术细节，有智慧的人应该能够迅速明白要点。

现在的中国政府已经鸟枪换炮了，再不是从前被追得乱跑的长征困难户，而是有了强大的武器，解放全中国就是三四年的时间。1927年到1949年，由毛泽东领导的那次政治军事正反馈系统革命，再一次在经济领域重现，时间是1992到2009年。10年前不得不搞“国退民进”，相当于红军加入国民政府变“八路军”。现在是“国进民退”，这是政府的实力到了，自然要收复失地。许多民企上赶着求央企收购，不过是想在建国前参加革命，混个离休资历。

（待续）