主题：【原创】巨额外汇储备的麻烦 -- 常乐

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近期，人民币汇率所受压力持续增加。对此，人民银行行长周小川近日表示，维持人民币汇率稳定是应对全球金融危机的“非常手段”，目前维持人民币汇率稳定的政策类似于1997年中国在亚洲金融危机期间采取的汇率稳定政策。……既然作为用于非常时期的“非常手段”，与大规模的经济刺激计划等其他的非常措施一样，也需要有周全的退出策略。

首先，人民币汇率的国际压力会越来越大。

其次，即使我们能够顶住国际压力，自身面临的压力也会越来越大。

最后，人民币汇率“非常手段”给经济结构调整带来压力。

从长远看，人民币汇率的“非常手段”很难有持续性，并且带来较大的负面效应；在人民币汇率政策上同样应该制订好退出策略。在这个过程中如何平衡风险，中国同样需要一个周全的计划，更好地平衡短期和长期之间的关系。随着经济复苏，中国应适时考虑调整人民币汇率政策，在适当的时机，再次采取“出其不意”一步调整到位的做法，并将从目前与美元保持稳定直接过渡到与一篮子货币（如SDR）保持稳定，也许是个好办法。