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主题:【原创】巨额外汇储备的麻烦 -- 常乐

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家园 【文摘】傅勇:人民币升值压力本质是结构调整压力

不少迹象显示,人民币升值预期已开始重新走强,与升值预期升温如影相随的,是国际热钱重回中国。
人民币升值预期走强,是多种因素叠加的结果。中国经济从二季度开始率先强劲反弹,使得其他主要经济体的表现相形见绌。……当然,美元汇率的走低,也为人民币升值提供了直接的压力。……另外,外贸形势的好转,也在支持人民币升值预期。……此外,人民币升值周期的暂停,普遍被外界认为是应对金融危机的组合手段之一,以避免出口更大幅度地收缩。随着外贸形势的好转,现在这种必要性有所下降。相反,贸易摩擦的升级则增加了升值的政治压力。
在人民币升值概念的主导下,现在,国人对资产价格重新恢复了信心。但是,金融危机表明,泡沫破灭的代价是十分沉重的。
因此,重启人民币升值周期,固然不失为释放人民币升值压力的一个途径,但可能并非最为有效。
人民币汇率问题的出路,其实在汇率之外。

首先,在经历了一段时间的升值之后,我们的工作重心转向了人民币汇率形成机制的建设以及国际收支账户的开放之上。

其次,控制热钱流入。
再次,避免资产价格过度膨胀。
人民币汇率问题,实际上是国民经济失衡的结果,合理的结构调整是纾缓人民币升值压力成本最小的途径。“中国制造”竞争力的形成原因是多方面的,一方面体现了技术进步、劳动力素质提高、制造成本的降低,另一方面也是劳动力成本过低、环境成本未能充分体现、过度鼓励出口等环境和政策导致的。后一类原因带来的竞争力优势,实际上是因为人为压低了中国出口产品的价格。加强环境保护、改革收入分配,增加社会保障和公共部门的投入,以及劳动收入占总收入中的比重,这些措施在一定程度上会降低中国制造的竞争力,但却能够很好地解决结构失衡问题,同样能够起到升值的作用。

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