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主题:【原创】巨额外汇储备的麻烦 -- 常乐

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家园 【文摘】东方日报:匯戰日漸升溫 政策風險勢成憂患

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美國總統奧巴馬訪華旋風,再刮起人民幣的匯率激爭。彭博社引述摩根士丹利亞洲區主席羅奇表示,人民幣匯率被嚴重地低估,但維持匯率相對穩定仍非常重要。羅奇的觀點,似是在人民幣匯價分歧的對立中謀求兩面討好,但其實可能是實情,最關鍵在於揭示了政策的兩難。羅奇的觀點指出,人民幣匯率嚴重低估已既成事實,不可用激進的方式去加以調整。

羅奇觀點警示是雙向的:對中國來說,要對人民幣匯率被嚴重低估引起重視,不能對人民幣升值抱持忌諱的抗拒態度;而對歐美催逼人民幣升值的思潮來說,不可相煎太急,事關一旦打斷中國的復甦,對世界不會帶來任何好處。儘管羅奇的觀點體現公允,但能否得到各方欣然認同深存疑問,尤其近期美國帶頭的貿易保護主義行動踩油開快車,顯示出脅迫的姿態,而中國採取了可以理解的報復措施,政策擦槍走火的風險無形加強了。

中國面對的政治壓力前所未見。因為希望人民幣升值的利益集團,除西方工業國之外,發展中經濟體也涵蓋其中,國際重振經濟的捷徑,不約而同地凝聚在出口帶動上,分外倚重外來的需求,造成今天對中國不利的局面。中國能否如願獲得調整匯價的時間和空間,要視乎政治角力的成敗,而不單純是貿易的平衡與否。

美國實施「出口驅動」經濟,以及明確宣示融入亞洲,政策宣示已擺明同中國間的互動聯繫。中國採取何種應對或反制策略,已成為自身發展的關鍵,如果中國的結構調整不力,單純強調高增長,不但對本身持續發展不利,也對反制西方的匯價脅迫不利。

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