主题：【原创】综合派投机报告 -- aryang

老虎和船长的大文看罢，果然都是综合派，其实老虎的文字核心是贝塔值的确定，船长文字的核心是浪的结构与周期，但都离不开综合派的模式。所以俺们菜鸟的思考也能够继续了……

2、中观行业的周期性

行业的大的生命发展周期主要包括四个发展阶段：幼稚期，成长期，成熟期，衰退期。在一定的时间框架内，行业的周期变动还受其他一些因素的影响，市场喜欢把它们划分为周期性和非周期性行业。我们国家典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料行业、水泥等建筑材料行业、工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本集约性领域。当经济高速增长时，市场对这些行业的产品需求也高涨，这些行业所在公司的业绩改善就会非常明显，其股票就会受到投资者的追捧；而当景气低迷时，固定资产投资下降，对其产品的需求减弱，业绩和股价就会迅速回落。

此外，还有一些非必需的消费品行业也具有鲜明的周期性特征，如轿车、高档白酒、高档服装、奢侈品、航空、酒店等，因为一旦人们收入增长放缓及对预期收入的不确定性增强都会直接减少对这类非必需商品的消费需求。金融服务业（保险除外）由于与工商业和居民消费密切相关，也有显著的周期性特征。简单来说，提供生活必需品的行业就是非周期性行业，提供生活非必需品的行业就是周期性行业。类似行业也就存在季节性、突发性、消息性的特点，具体是：

1， 重大疾病灾害：相对应医药股、医疗器械股走强。

2， 气候突变、暴雪暴雨天气：能源股、食品股走强。

3， 灾难地震、洪水：医药股、钢铁水泥类股票走强。

4， 消息（股份公司利好消息）：该股及参股该公司的上市公司股价走强。

5， 政策面消息：相应行业股走强，比如每年的一号文件，再比如某些行业的扶持计划。

6， 逢年过节、国定长假：消费类（零售批发）股票、酿酒饮料类股票、旅游类股票走强。

7， 春种秋收季节：农业类、化工、化肥、农药类股票走强。

8， 8月和12月附近（学校原因）：造纸印刷类、出版传媒类股票走强。

9， 秋季：电子类公司订单较多、股价走强；还有每年9-10月欧美圣诞节走船出货集中期因素。

10，9月：军工机械类股票走强（10月国庆原因）；这个版块还有卫星发射、航天计划的实施等方面因素。

11，6月和12月分红配股期：有高分红预期类个股（每股公积金+每股未分配利润>2元且以往分红较频繁的）和高送转类个股（一般股价相对较高）走强。

12，权证概念：行权期将近，权证融资额度较大，股价未及行权价类个股走强。

13，新股上市IPO启动：参股该公司的上市公司股价走强。

14、淡季和旺季：各行业对应的旺季，比如说电力的火电和水电，受丰水期和枯水期的影响，丰水期水电补充电网，枯水期火电补充电网，与此对应的是其上游行业电煤、燃气等。还有五一过后，因温度变化的空调行业等等。

这些季节性、突发性、消息性以其影响力对应的周期也有长短，由数周至数月不等。今天的热门也许是明天的冷门，今天的冷门也许是明天的热门。

3、微观企业的周期性

企业的生命周期大概跟行业类似包括幼稚期，成长期，成熟期，衰退期四个发展阶段，具体到市场中可以有行业龙头、二三流企业等的划分，所谓行行出状元，每个行业都有其龙头，这些龙头在行业里面存在市场占有率高、行业标准参与度高，老百姓认知度高等特点。我们还可能会发现企业有专注型的和博爱型的区分，我个人比较喜欢专注型的企业，混市场久点还是觉得专注型的企业比较靠谱，有的企业哪头热扑哪头，今天地产热做地产，明天太阳能火了，又合资搞电池啥的，这就像俺们生活中的某些人，喜欢到处去钻营，也能赚赚小钱啥的，但俺是没看过这类型的出过啥像样的人物。专注才有生命力。

作为综合派，对于基本面的分析始终需要的就是综合分析。需要把各方面组合起来看。礼记里面有句话叫做“博学之、审问之、慎思之、明辨之、笃行之”这句话用在基本面分析是最合适不过。

基本面分析重要的是消息渠道加上怀疑一切的态度，在消息渠道，综合派不会偏听偏信，重要考量的是确定性、时效性、公允性，需要的是组合渠道，这个葡萄有一套，能有达人把他的网络收藏夹发出来就完美了，自己琢磨是懂英语的看看彭博社，不懂英语的看看华尔街日报啥的，对行业和企业可以看看机构的投资报告，年薪几百万做的东西还算是专业，结论直接略过，看看他们分析的方法、指标体系还是有帮助，其实新股的招股说明书是个好玩意，里面的行业分析内容还是蛮多的，结论可以不看。多渠道多观点多去对比去分析比较靠谱，还有就是经验和经历的因素，其实陪老婆逛街也是有好处的，好处就是贴近市场，通过逛街可以顺道搞搞市场分析，比如说空调行业，俺们家装个空调，俺伸出头去，发现别家全是格力，那装空调的师傅蛮自豪的说，我们小区80%都是他们格力，如此可见格力在空调行业的地位。

从公允性来说，国内的媒体来说能基本公允并敏感的不多。远的不说，近的如去年3月老美购国债，这总算是重磅猛料吧，第二天早上在外文媒体上看到了，但国内的媒体竟然头版都找不到（第三天才上头版）！新浪只是在货币啥板块有一则小小的新闻……！一开盘贵金属板块竟然都没直接涨停，有的甚至还低开！真是圈圈叉叉……于是乎，俺和同事们也体验了一把对贵金属（黄金股）的高挂单扫货，着实风骚了一把。

怀疑精神始终是不可少的，现在这世道，前有狼后有虎的，一不小心就要上套，又加之葡萄、老虎、我瞎忙等大人的熏陶，自然而然会有怀疑精神，对事件的拷问及背后动机的臆测总是适当的。对于消息的展望，专业的叫推演，俺们菜鸟就叫意淫，主要是评价其影响的范围、广度和深度。这个主要也是跟经验和经历有些关系，不过度放大，不刻意贬低。

比如俺们现在去臆想未来三年是个什么样的情况呢？又有什么行业和企业能脱颖而出呢？从宏观经济来讲，个人觉得（不构成投资建议）2012年是太阳黑子运动的极大值年，可能会有通讯、自然灾害、疾病等方面的影响；创新上有影响力的是主要提了个物联网的说法，这个国电研究所在主导，相关标准大概在未来三年也许能定型；政治周期方面，是前10年政治周期尾声和后10年政治周期的初始，属于政治过渡期，上面想稳定和延续影响力，下面想占位和突围是主基调；货币政策上，呈下降趋势逐步收缩，为下一界的思维做资金准备。投资过度有过剩迹象、消费不足一时半会还解决不了，心理层面，多与空争论加剧，市场怀疑论者越来越多。行业与企业上，随着资金土地等政策倾向有收窄趋势，房地产业觉得不可避免会进入剩者为王时代，收购、整合、淘汰会是主基调，资金面充裕、背景深厚、储备地结构优良、品牌认知度高的会成为剩者，而很多中小地产商会被淘汰；热门的太阳能行业还在培育期摸索，技术标准大概会逐渐清晰，技术壁垒会逐步抬高，优胜劣汰强者恒强。现在偏冷门的燃气、污水处理这些带有区域垄断性行业的在全国占山头的争斗会愈演愈烈，逐步进入成熟期，现金流开始有正向流动了。物联网、智能电网逐步有新东西涌现，技术标准逐步成型，上游技术壁垒很高，只是属于少数企业的美餐，中下游交投开始活跃，RFID、MEMS、ESP、传感器等新型技术不断成型和成熟，运用成本开始下降，相关的明星企业逐步吸引了市场的眼球。……

我们有时候会发现一个有趣的现象，就是行业的龙头通常都不是股票市场行情中的龙头，这就涉及到筹码的收集、机构游资偏好的因素了，还有就是基本面周期有所把握之后，如何在市场去最大程度地实践自己的想法呢？这个，我们容后再讨论。

• 2、中观行业与微观企业
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