主题：【原创】第八次货币战争 欧洲货币危机 1欧洲为什么想统一 -- 水管子

4．第二颗地雷——两德合并

1990年10月，民主德国通过并入联邦德国的方式完成了两德的统一，实现了德国人多年的愿望。1992年时，欧洲各国经济普遍处于衰退时期。为了刺激不景气的经济，英法等国普遍采用了降低利率、扩张货币的做法，但是德国的情况有些不太一样。两德统一后，东德经济相对比较落后，为了支持东德的经济建设，德国发行了大量的国债，将筹集的资金大量投向东德地区。而东德经济建设的强大需求又引发了通货膨胀，为了抑止通货膨胀，德国政府不得不提高利率，这刚好与其他国家的利率政策相反。

（右图为1989年柏林墙倒塌的历史时刻，次年两德统一）

1992年时，美元利率正处于60年代以来的最低水平，而德国为了应对国内的通胀却不得不在7月16日把利率提高到30年来的最高水平。两者之间的利差高达6.5%，这造成德国马克兑美元升值。那意味着，欧盟内部要保持固定汇率就必须使其他成员国的货币也要兑美元同样升值，但是，欧盟其他成员国并不具备像德国那样支持高汇率的国内经济及利率水平，这为之后的危机爆发埋下了隐患。

由于德国马克的升值，其他成员国的货币相对德国马克不断贬值，已经威胁到欧洲对内固定、对外联合浮动的货币机制，欧盟各国决心捍卫联合浮动汇率机制。7月28日，欧共体（当时的名称还是欧洲共同体，1993年改称欧盟）12国财长和中央银行行长召开会议，并在会后发表公报，公报称：排除在欧洲货币体系范围内改变汇率机制的可能性，并决定积极执行1987年签订的关于允许各国央行不必等到某种货币超出浮动范围就可以对金融市场进行干预的协议，使各成员国汇率保持稳定。这实际上是12国政府联合向全世界保证：欧盟内部的固定汇率制不会改变。外汇投机者在汇率波动风险上的后顾之忧被彻底解除，他们可以放心大胆地去套取不同货币的利差收益，于是国际资本蜂拥而入，纷纷买入高利率的德国马克而抛弃其他欧洲货币。