主题：美国国债和中国外储的实质 -- SkyWalkerJ

感觉老兄有一个倾向，就是要把买外汇形成的人民币增发说的很合理似的。

先说"货币发行的基础是商品",这个说法应该是“市场上需要多少流通货”的简版说法。因为，首先货币主要就是交换工具。市场上需要多少货币，是基于社会上商品和服务的多少。需要交换的商品多了，自然需要的货币就多了。这个是一个很动态的过程，涉及到很多因素。提前知道很难，如你所说，需要很多人设计很多模型去估计。但这个东东事后衡量就容易多了，特别是对大多数人群的衡量就容易多了。事后衡量的标准就是是否通胀了。对于大多数人，就更简单为：手里的钱是否不经花了。如果不经花了，就是货币发行多了，有问题了。货币政策的关键就在于货币的发行量（存量和增量）。

"货币发行的基础是商品"准确的说应该加上"和有效服务，比如科技研发等"。 这个说法好在说明了物质生产是货币发行的基础。当一个国家的物质生产能力在滑坡，而同时在不断增发货币，很明显就是有问题了。这个和金圆券和老蒋在1949年的情况很相似。现在美元就很有这个味道。

现在来说货币的发行方式。

其实发行方式有很多，购买外汇而发出人民币（外汇占款）只是其中之一，正常情况下，甚至不是主要发行方式。比如：中国人民银行决定要增发一亿人民币时，可以增加一亿的信贷额度，由人行按基准利率贷给商业银行，再由商业银行贷给企业或个人。这样钱就溜出去了。如果想贷款的人不多，增加的一亿没人贷怎么办。没关系，人行降低一点利率就行。

特别当美元蕴含的物质水平下滑而美元又超量增发的时候，通过购买外汇来发行人民币，就更不是好的选择了，又特别是人民币已经超发，形成较高的通胀水平的时候。这时候，考虑的早就不是增加发行，而是要减少发行，回收货币了。