主题：【原创】从一个short sale看美国的次贷危机 -- 东方射日

“很有趣的问题是，对这个房子，他首付了15w，银行前后给了它77.5w，如果加上期间屋主付的利息，总共投了进去应该有95w吧，现在，只能卖51w，还有44w去了哪里？可以说部分利息支付给投资人，也就是银行的股票拥有者，那么另外的至少40w呢？

这个就是美国的金融危机，财富消失了，蒸发了。”

我们来看看房地产泡沫的次贷谁是受害者，谁是受益者。

将上面这个案例简单地梳理一下：这是两笔贷款，第一笔是针对按揭的住房按揭贷款35W+;第二笔是二次抵押的个人消费额度授信，按照上面的描述42.5W的贷款已被支取。

受益者：1）开发商及建筑商，房地产繁荣带动这两个行业的高速增长；2）购房者，享受到了以前不可能获取的住房服务及消费；3）金融高管及从业者，银行业务收入增长带来的绩效奖金；4）间接受益者，受上述受益者财富效应拉动的行业，比如奢侈品消费。

受害者：1、银行，房屋价格50W+对应70W+的贷款，需要确认20W+贷款减值损失，30%左右的减值损失；2、购买抵押贷款证券的机构投资者或个人投资者，如果这两笔贷款都证券化了，该抵押证券的持有者面临的损失近似于1；3、间接受害者，公司不幸是上面的第二类，需要裁员瘦身，被扫地出门；4、非必需品行业，基于3需求下降收入萎缩；5、纳税人，救助金融机构形成货币投放，带动通胀水平上升，对于美国而言是全球买单。

价格泡沫可以蒸发，但财富不会消失，财富生产可能会受到抑制，但财富分配不会停止——MONEY NEVER SLEEP。