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主题:【原创】欧元区救助计划的一些技术细节 -- 我爱莫扎特

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家园 【整理】马丁沃尔夫:欧洲绝不能允许意大利引火上身

这是Martin Wolf在FT上最新评论的简译版。我基本上一直追着看他的专栏,很多观点我都非常赞同。

欧洲绝不能允许意大利引火上身

摘几条:

德国总理默克尔可能希望德国人民会改变观点,做得更多。她不会让形势恶化到欧元区崩溃,但也不会给债务国大量资金,让他们松懈努力。这种策略是“足量、及时”。

而现在,足量已经太少,及时已经太迟。边缘小国的危机已经演变为大火灾。上图可见,主权信用息差达到了最高水平。

德国一直希望把局势控制在自己手里,让小国们吃些苦头长长记性(也为了堵国内选民的嘴),并把他们逐步整合到自己的体系里(之前嘉木提到的)。但这基本是在玩火,而且炸弹已经快被引爆了。

希腊改革失败不会有太大影响,但意大利败下阵来就是毁灭性后果。如果意大利被迫违约,可能会选出计划退出欧元区的政府,这样一来,几乎没有谁能安然无恙,法国也不例外。

意大利是最后的防线,撑不住就全部玩完。今早ECB又进场了,但规模还是不够大,法国和德国就ECB的事情已经公开吵架了。

意大利可能需要紧缩财政政策,让基本预算盈余与GDP之比达到5%左右,降低120%的公共债务与GDP比例。

如果意大利经济不能复苏,投资者不可能恢复对意大利国债的信心。紧缩是不够的。

而如果结构改革引起社会与政治动荡,尤其是影响到劳动力市场,也会冲击投资者的信心。

意大利需要以出口带动增长。为了重新赢得竞争力,意大利会既降低名义工资,又减少就业岗位。

贝卢斯科尼会谴责现任总理Monti的政府只是外国利益的工具。意大利国内会出现令人生畏的政治障碍。

Monti需要三种帮助:1、至少得到主权债务融资近1万亿欧元;2、外部市场有活力,也有利可图;3、对政府可靠的政治支持。所有这些都取决于德国和欧洲央行。

无论如何,意大利违约会震动整个欧洲的债券市场和世界各国的银行。

意大利面临的局面已经到了临界点。(几年前就已经不好了,但现在市场终于失去了信心。)德国不帮它则必死(或者欧元区完蛋),即使帮它也需要很大的努力方能熬过。

实力带来责任,只有德国有这个实力。现在是履行责任的时候。

完全同意。

点看全图

外链图片需谨慎,可能会被源头改

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