主题：我们总结一下央行手头的预备队，以及预备队需要填补的缺口， -- mopfish

建立在维持低汇率所制造的购买力差价基础上的M1扩张，在差价变小时动力也会下降。。

　　按现在物价上涨的速度加上人民币升值的速度，动力下降到无法推进运转不需要太久。

　　现在就是按人民币价格计算，美国多数城市的房价也已经比我们的同级别城市要低，汽车电脑等大宗消费品也都要低，品牌奢侈品更不用说。基本上只有日用品还比我们的国内生产价格高了。随着资源价格的高涨和劳动力成本的上升，以及人民币的升值，这个“高”也在不断缩水，但由于缺乏可靠的统计数据，还难以判断何时到达0的程度。尽管如此，除非人民币一次性大幅贬值，否则这缩水的过程并不存在“反复”。

　　关于有没有其他动力来推动M2扩张，这也正是我发这个贴想要讨论的重点问题之一。地方政府通过项目城投公司扩张的无抵押信用贷款可能是其中的一部分，但这信用实际上很大程度来源于地方政府的卖地收入，没有卖地收入的话城投公司的贷款扩张很快就会因为没有还款来源而中止，所以这也不算个其他途径。

　　到底还能维持多久？这取决于人民币的升值速度+通胀速度+房贷扩张速度。在资源已经出现瓶颈的前提下，汇率低估创造的空间是有限的，所以以上三项速度越快，汇率低估的空间就缩减得越快。如果M2维持现在20%的扩张速度而GDP只保持8%增长，则每年消耗的汇率低估空间大致是12%，加上人民币放开升值以来保守估计的每年人民币升值3%，也就是每年15%。我们国内出口部门（主要是制造业产品）的物价折合成美元，和当下的美国相差多少个15%呢？大体上这就是动力衰减到0的年数了。当然，停摆的时间可以比这提前（如果持有RMB资产的自有资本提前撤离的话），但动力一旦衰减到0，没有新的增长点就很难再把停摆推后了。

　　有兴趣的可以算算看。我们的炒房岁月还有多少年。