五千年(敝帚自珍)

主题:茗谈(110):定向外债 -- 本嘉明

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家园 我说不是啊

1)目前中国的社会特征,一是特别多元,开放,兼容并包。二是活跃变化快,作为个体,今天信这个,明天可能又跑到另一阵营去了。所有的思潮又都不能形成地域性的压倒优势,而是交错存在。这样,形成众多的“碎片状区块”,社会面貌既丰富多彩,又变化多端。在这样的大环境里成长起来的70后80后企业家,不管是继承家业还是自己创业,他们的风格已经同前一辈大不相同,而且会主动要求更大的变化。比如上一辈厌恶“负债经营”,到他们那里就开门欢迎了。

2)一个大国,经济发展的基本目标,就是追求“全面,均衡,公平”。我们先不说这最后一点了,单说前两点,其实不全面就无法真正地均衡。中国的企业无法对外发行企业债券,就代表了一种空白,一种不全面。再说,一个有庞大债权却没有债务的经济体,就好比一架飞机有一个翅膀特别肥,那是很难操纵的。中国并非不借外债,但与中国持有的外国债权比,是不成比例的。这种畸形格局下,适当发展一些企业债,是有空间的。而且企业债是市场来办事,市场来擦屁股,比较健康合理。

3)人民币汇率的预期,只能看市场的预测,这是真金白银堆起来的对赌赌局,做不得假的。人民币一年期的远期,现在大约是6.26。

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由今天的6.17走到1年后的6.26,可见事实上,市场预测人民币贬值,谈不上“本币没有升值到位”。这个跟股票一样,就算基本面有上涨的空间,走势也会一波三折,FACEBOOK弄不好也会升到300美元,就看我们这辈子等不等得到了。现在趁势发行美元计价的中国企业债,能多换点人民币;将来还债时,人民币的汇率一升,又省了一笔。

所以,我建议的方案是:

仿照建国初陈云“用高级糕点收回流动性”的方法。所谓“糕点门”,要诀是全国发粮票,城市居民定量供粮,而国营食品店里高级糕点价格虽高,不凭票敞开供。所以,当年有很多单身的年轻人饿得顶不住,反正没有家庭拖累,就拿工资去买高级糕点。另外,一些资本家家庭也吃得起。这样,回笼了超发的货币,抑制了通胀。这是以普通群众普遍捱饿为代价的。

我的“糕点门”,是国家发售“金银细软”,包括贵金属,首饰,国家收藏的低级古董,其他新做工艺品,炫耀性商品(如私人飞机),和“赎罪券”(就是我提过的“低息建设公债”)。用这些,温和地坚决地收回以前累积超发的货币。

由于经济持续发展,对资金的需求仍然较旺盛,收回一部分流动性后,社会上资金供小于求,此时就有序地鼓励帮助企业到境外发行企业债,填补资金缺口,以冲销“持有美国和欧盟债权过重”的风险。

现在央行和外管局太苦,是因为他们不敢在僵持的盘面上,自屠大龙,破局,杀开一条新路啊。

这个政策,执行到2050年,就可以收尾了。因为只要全世界和和美美地走到2050年,估计没有任何一国敢赖“欠着中国的债”了。那时候,中国要想当小农,只进不出,那可以请便,但我要提醒大家,这种吃独食,花无百日红。

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