主题：大投资（一） -- 陈经

前面介绍了大投资的分析框架，那么现在的情况是什么？

投资规模是真的惊天动地了，2013年预计固定资产投资总额高达43万亿，而GDP会是56万亿左右，居然很接近了。不少人就说，这是“边际效应递减”，投资拉动GDP的效果“越来越差”。某种统计说，90年初1万元固定资产投资带动GDP有5.2万元，2000年是3.8万元，2010年只有1.5万元了。我不知道这是怎么算的，但这种计算在大投资的背景下肯定是越来越低，不是大发现。因为这十年投资增速是26%，如果投资拉动GDP的能力不降，GDP增速会高成什么样？这么大的规模，GDP增速常年世界最高了，还要怎么样？之所以边际效应递减，是因为投资增速太快。这也说明了中国政府更关注投资，不是GDP。李克强说得很对，GDP就是瞎凑数据。不少国家人均GDP上万美元，在国际经济里屁也不是，人也穷中国人都不正眼瞧的。投资不是为了拉动GDP，是为了完成各种复杂的发展目标。

举个例子，如果一个穷地能以全球最低价最快速度建成一条大公路，你要不要？那肯定是要的。车流不会这么快来，所以就是投资多，GDP少。有种去让人不要建，被县里老乡打死请自己收尸。牢里的某人有论述，要趁收地建设等各种成本低的时候大干快上铁路投资，以后成本高就搞不起来了。超前建设，多好的道理，某人也创造了贪官还一堆粉丝的奇迹。大投资发展到了很逆天的阶段，是个特别NB的事。这是我的重要结论：

现在大投资的发展阶段是超前建设。

超前建设啊，非常厉害的，千万不能不当回事。在中国看惯了容易以为这是印钱放贷就能搞定的事，完全错误。印钱放贷是最容易的，超前建设是中国的绝活，全球独一份，无比光荣的事，值得大吹特吹。最近我老盯着印度卢比看，这几天对人民币终于跌破了10。说起来是全球经济增长第二还要超第一，金砖四国潜力无穷，五年过去对美元汇率掉了50%，央行行长刚撤了，和中国差距大得连印度大吹都不好意思说了。巴西，过去两年经济增长没法看了，联合会杯足球赛变成大抗议。都是基础设施太落后，投资建设能力太差了，跟不上经济发展，通账贬值一起来，不好混了。印度巴西是民众上街的通胀，中国的“通胀”很多情况是“怎么民工都要这么多钱了”。人没印钱么？印度的广义货币2001年是13万亿卢比，2011年是65万亿卢比，十年翻五倍，和中国同期的六倍可比。美国欧洲都在印钱，修出了什么不？

相对中国自己过去，超前建设也是非常NB的境界。以往只有不足，哪有可能超前建设？车一多，全国多地堵车，说要扩大消费却要限购车，说明以前是投资不足。大挖地铁，都开搞了，其实搞晚了。不是说不想，以前没这个实力。有能力搞超前建设，你搞不搞？砸锅卖钱也搞啊，这还用犹豫？这个道理不用和我争，请自行去说服各地政府。

我在各地看的，确实是在大搞超前建设，越落后的越超前。规划实现了，直接就是发达国家的基建水平，甚至超过。人均GDP差很远，基建敢和任何国家叫板。新区规划时，地铁先就上了，合肥第一条地铁就是从滨湖新区拉的。城市定位，都志存高远，省会向国际大都市看齐。

这是很好的发展思路，要敢于超前。这不是中央宣传的，中央一直说发展中国家，都低调啊。这是地方、部委自己主动弄的，中央东瞧西看，选择性地支持。最昏头的是经济学家，怎么可能，历史上教科书上没有啊？这不全乱套了么？美国历史上大搞凯恩斯，投资占比也才30%，中国这是瞎搞啊。

历史上是没见过这么大规模的超前建设，小片地区有过，整个国家这么搞没有。所以投资占比才这么高，比别国的高峰期还高得多，确实不可想象。在这种数据面前，一般人不懂，继续正常生活，经济学家懂，就疯掉了。

为什么超前建设搞得起来？因为生产力到了。各种技术齐了，产能也够，钢铁厂还过剩，主要行业都过剩。现在各地的建设，没有说因为短缺搞不下去的，有全球一半以上的产能。要在以前推出投资计划，其实也没多大，通胀就高了去了，经常说“过热”。现在通胀说破天，也主要是人力成本上涨，PPI还下降。就是说，产能终于是够了，这么大的建设规模PPI还降，说明一般会是过剩。这又是一个重要结论：

大投资的产能已经足够了，长期过剩。

过剩虽然不是好事，但这正是市场经济发展的自然结果。对于超前建设，也不是坏事，钢铁水泥价格猛涨，很多就干不下去了。过剩是大投资的支撑。一些人以为大投资就是上产能，更加过剩。不是这样的，市场会自动引导，发改委也在盯着，地方上也会学习。缺产能的时候，大投资会更注意上产能，上到过剩为止，有些没搞好节奏的产能投资就亏大了。但情况会变，产能够了，大投资就会更注意搞条件有利的超前建设，钢厂不上了，上地铁项目。一些人看见过剩，就说大投资完蛋了，都干出过剩了，要坏账要完蛋。这都是阶段现象。六七年前有新闻，说钢铁业“产能过剩，日子不错”，钢铁股利润高股价猛涨。这其实是超前建设慢慢开始了，说过剩其实需求更多。现在产能实在太高了，是真过剩了。

其实过剩也不是多可怕的事，不是全行业淘汰，是淘汰过剩产能。大投资还在大搞，钢铁水泥仍然有大量需求。所以钢铁厂也不会太惨，维持没有问题，要压产能。有些行业就不是过剩的事了，技术创新一来，整个完蛋。比如电商的冲击，iphone对手机行业的影响。过剩是相对容易应对的。

现在说大投资干不下去，主要还是说没钱。这很自然，超前建设，当然对资金的需求也就超前了。你不超前，在闹市建个商业街大收税，当然财政健康得很。这也是相当多人的思路，就是不要超前，要稳健，投资先看收益。这是饱汉不知饿汉饥，收益好的投资早就上了，都弄出过剩了。但群众的期望不是这样，都要大发展，不能比邻省邻市慢，慢就是无能。

七八年前的中国崩溃论，是太扯蛋了。明明中国政府的财政无比健康，还说要完。因为那时不超前建设，福利负担也轻，建出来的房子人都急需，搞什么建设赚钱都容易。迹象太明显，一些国外经济学家都发现了，就反水了，变成中国经济的粉丝。那时中国显得发展势头非常好。

现在的崩溃论危机论听上去要靠谱些了，其实就是政府财政没那么健康了，到处超前建设嗷嗷叫要钱。这是主要原因，全球经济危机有影响，但没那么大，中国出口仍然是情况最好的。还有搞阶级分析的，贫富分化，屌丝混不出头，马克思资本论，人民没钱消费自己生产的东西。在大投资面前，这都不是主要问题。近年来因为大投资，其实下层民众收入上升了不少，吉尼系数都有所改善，没哪个国家收入上升比中国普通民众快，建筑民工、快递员月收入上万不是神话。主要问题还是政府财政，超前建设要找钱。

要钱，要钱，怎么要钱？要不到钱就崩溃？

（待续）