五千年(敝帚自珍)

主题:【商榷】看PAUL KRUGMAN的文章,讨论中国经济 -- 西行的风

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家园 中国政府目前运行的是庞氏骗局型经济

经济学家明斯基(Hyman Minsky)认为,经济系统中存在三种借贷人:

正常借贷人,现金流可以还本付息。

投机借贷人,现金流可以支付利息,但无法支付本金,只能借新债还旧债。

旁氏借贷人,现金流无法支付利息,只能靠资产升值来解套。

而如果一个经济系统中投机借贷人和旁氏借贷人的比例过高,则金融系统会产生不稳定,容易发生经济危机。美国的次贷危机其实就是典型的例子。中国铁路系统的经营现金流无法还本付息,已经属于投机融资或者旁氏融资。

中国目前的政府债有大约30万亿(项怀诚),现金流和还本付息也成问题。加上铁路的2.66万亿(其中高铁2万亿),这就是32万亿,占了全国目前贷款总额67万亿的约二分之一。

32万亿债务光利息一项就是2万亿/年(假定利息6%)。中国的政府财政收入一年不到12万亿。

解放军的军费不足1万亿,维稳经费6000亿,三公消费9000亿。

高比例的不稳定债务,是深层次的不稳定因素,比维稳要对付的一般民众还要棘手。因此,债务的经济影响,决不是盈亏几十亿的问题,而是整个经济系统的稳定。

一旦热钱要逃跑,中国政府不得不拉高利率吸引外资,将会引爆债务泡沫进而引爆房地产泡沫。


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