主题：【原创】关于GDP的一些感言 -- 梅轩济

2014-05-21 07:11:30 来源：和讯网 作者：彼得塔尔拉尔森

　　是时候让亚洲的监管机构教教西方如何戳破金融泡沫了。过去几年，欧美决策者一直在进行激烈辩论，目的是寻找抹平经济周期性起伏波动的新手段。他们应该多关注下亚洲的经验。

　　西方当下流行的“宏观审慎”政策，是反思上一轮经济繁荣中犯下的错误的产物。不管是央行还是监管机构，都没有为信贷拉动的资产价格飙涨承担责任。正是资产价格暴涨最终导致了危机的爆发。他们希望能做得更好，但截至目前，西方的辩论仍多半停留在理论层面。虽然有少数国家成立了专门机构用来识别和戳破泡沫，但在这方面做过大量工作的国家极少。

　　亚洲的情形就完全不一样了。从20世纪90年代晚期（当时该地区的金融危机损害了完全自由市场的信誉）开始，许多亚洲政府就开始努力遏制资产价格攀高。监管机构动用了一系列工具来应对；这些工具，包括限制房屋按揭比例、限制利息支付占收入的比重，以及强迫银行留存额外流动性以阻止过度放贷等，当时在西方还是禁忌。

　　西方监管机构似乎不太关心这些试验。所以，本周中国的政策制定者还被上了一堂课：唐纳德科恩（Donald Kohn），一位前美联储官员和英国金融政策委员会成员，向他们发表了一场演讲，主题是“中国能从英美宏观政策中学到什么”。如果真的需要“授课”，那也应该把听课的人和上课的人换一下位置才对。

　　现在来评论宏观审慎技术是否管用还为时过早。香港和新加坡采用这些手段似乎没能做到让他们的银行完全不受利率攀升的影响。尽管当局尽了最大的努力，但中国的房地产市场还是过热了，而且已经出现了崩盘的迹象。

　　但是可以确定的是，亚洲能够提供一些切实可行的经验。继续无视亚洲的经验只能说明，无论多么想创新思路，西方监管机构还是没有完全克服最初让他们陷入麻烦的原因——思想短视。

　　彼得塔尔拉尔森Breakingviews在伦敦的助理编辑，主要负责金融服务和监管方面的报道。在加入路透之前，彼得在金融时报工作了10年。在这期间，曾负责信贷危机期间全球银行业的报道以及主导9.11以及后续事件的报道。彼得毕业于英国布里斯托尔大学和伦敦经济学院。(作者为路透Breakingviews专栏作家)