五千年(敝帚自珍)

主题:【讨论】即将到来的大萧条 -- 卢比扬卡

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家园 负利率代表什么含义?

日本美国和西方的金融业基准利率越来越低,甚至实行负利率,其含义是什么?金融业的利率是由政府部门控制的基准利率决定的。这里的政府是广义的政府,美国控制基准利率的部门是美联储,直接对美国国会负责。中国和大部分国家都是央行控制利率,直接由行政当局领导。

负利率就是多印钞票,多印钞票,最容易出现物价上涨,导致经济崩溃。问题是现在西方出现物价下跌的趋势,要求政府多印钞票。多印钞票对政府来说是最简单不过的事情了,而且现在的钞票都是纸币,政府不费吹灰之力,就能增加手里资金,这不是政府处于困境,而是太过舒服了。

利率涨得过高,才是问题。利率已经很高了,可是物价还在高速增长,只能继续增加利率,也就是减少货币。这往往预示此前为解决经济困境,政府投放货币太多了,现在即使往回收,速度慢了,都不解决问题。1970年代的时候,美国央行当时的基准利率高达15-20%,而且持续数年,是美国最困难的时候,也是美国国内上下矛盾最大的时代,当时美国政府的很多政策直接被民众上街反对,例如反越战不当兵运动。这是美国政府为了越战增加物资供应,在70年代前后大量增发货币导致的。当时美国的物价增加最快,黄金价格从1971年1盎司35美元增加到1980年850美元,增加了24倍多,等于平均每年增加42.5%。当时美国大印钞票,由于美国的西方盟友对美国开放货币主权,也就影响了他们的物价,日本和英国的物价上涨率,也曾达到一年超过30%,快赶上中国的蒋介石时代了。

为什么不直接谈货币发行量?这是因为货币的实际流通量是难以统计的,不仅包括政府实际投放的现钞,而且包括各种衍生货币,例如单位食堂发行的票券。现在西方流行政府控制利率,由市场决定发行量。

为什么会有负利率?简单说,如果其他因素不变的话,就是市场上商品供应量增长太快了。一个原因是生产能力大发展;还有一个原因是外国大量低价贱卖出口到本国,换取本国货币,又不支用。

国内的经济制度和政策变化,也能导致这种情况,例如,突然实行商品房,不再由国家分配住房。将这一大块商品放进市场,导致市场上货币需求量大增,而实际货币量不足,产生的物价降低,不过这种情况,往往影响较小。

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