主题：投票【原创】主业在国内，但在外上市，为什么？好事还是坏事？ -- 铁手

在美国，只要是有工作或是有过工作的，甚至是从来没有工作过的，都和股市有着密切的联系。退休基金几乎每个人都有，而这些退休基金，基本上都会有一部分是放在股市里。

对于上市公司而言，股市是融资获得运作发展资金的一个渠道，对于个人而言，股市就是一个聚宝盆，期望经过若干年后，盆里能够出来一些元宝来获得增值回报。

美国股市从长期来看，总趋势是上升的。一方面是因为历年通货膨胀，另外一方面，也是因为每年都有大量的退休基金自动进入股市（不管大涨大跌，工资的一部分总是在源源不断的进入股市）。

股市上升，个人财富也会跟着增加，个人消费能力也有提高，上市公司的收益因为这些消费也会相应增加，股价会因为公司收益上升而再上升。在这个正反馈过程中，股市、公司、个人都得以互相促进，共同受益，形成螺旋上升。

这里关键的一点是，这个循环不能脱节。脱节就不能形成正反馈。比如买 AMAZON 的股票，就会希望它能够上涨，也就会自觉的只用它的平台购物。比如买 TESLA 股票的，就会尽可能首先考虑买 TESLA 的车。也就是说，通过股市，个人（消费者兼受益人）和上市公司形成了一种相对稳定的绑定关系。这种关系，对特定上市公司而言，在盈利上就有了支持底线，更容易获得更好的收益。公司收益好，股票就容易涨，个人就容易有更多的钱去到这个特定的公司去消费。正反馈的循环也就形成了。通过其中的杠杆效应，会让整体财富迅速增加，大家的满意度也会迅速上升。

以 APPLE 为例。净利润 2017年9月年报为 483.5亿美元，2020年9月 为 574.1亿美元，增幅为～19%。同期，股票价格从 38.53 增加到 115.81，增幅为～200%。以它现在2万亿的市值估算，在这段时间内，社会总财富增值了1万5千亿。也就是说，不到1百亿美元的净利润增值，导致了1万5千亿的社会财富增值。

反过来，如果这种绑定关系没法形成，互惠正循环也就没法形成。

所以我觉得很奇怪，为什么一些主业在中国国内，看上去比较有前途，也比较有知名度的公司，会选择在外上市？香港是个特殊例子，虽然是中国领土，但是大部分中国居民并不能直接投资香港股市，所以我这里也算作是在外上市。所有这些在外上市的公司，都自然的切断了前面我所提到的正循环。我这里不提名，但是我所能看到的，在美国股市也许可以投资的，如果不是所有，也是大部分的公司，它们的主业在内地，它们的利润来源是在内地消费者，但是股票增值的受益人却不是他们。同时，在外的股票持有者，也没法通过绑定消费来增加企业利润。像这种企业，发展前途到底有多大？上市选择是不是一种短期自私获利行为？

若干年前，有相当数量的太阳能相关的中国公司在美国上市，一个个都活龙活现的。现在，它们中的大部分已经不存在了。如果这些公司当初在国内上市，生存情况是不是会更好些？另外，其中的一些，财报可疑。

在美国，同一行业往往有很多竞争者。比如搜索，就有GOOGLE，BING，DUCKDUCKGO，还有一些其他新兴的。我现在对中国国内不熟悉，但是看上去中国国内的选择似乎就很有限。比如购物，AMAZON，EBAY，TARGET，WALMART，COSTCO，中国国内似乎也很有限。这种情况，也让我觉得很困惑。我本来想，不错，是有公司到外面上市，但是如果国内还有其他类似的竞争者在国内上市的话，消费者/投资人和公司的绑定关系，应该会很容易在竞争中占上风。目前看，各种行业似乎都很容易形成垄断，竞争者没法出现，有限的竞争也很快变成了合并。这又是为什么？也许这个帖七天:老爷子有几个学生，是掌握了核心技术且有能力独当一面的，能说明一些问题？

大致查了一下。根据股票发行数量的不同，在纽约证券上市，看上去大概每年需缴费10万到15万美元（https://www.nyse.com/publicdocs/nyse/markets/nyse-arca/NYSE_Arca_Listing_Fee_Schedule.pdf），折合大概60万到90万人民币。NASDAQ则首付15万到29万5千美元，年费4万7千到16万3千不等（https://listingcenter.nasdaq.com/assets/initialguide.pdf），折合大概 24万到96万人民币。香港交易所为14万5千到1百1十8万8千港币 （https://www.hkex.com.hk/Listing/Listed-Issuers/Continuing-Obligations-and-Annual-Listing-Fees/Annual-Listing-Fees?sc_lang=en），折合大概11万到80万人民币。上海证券交易所年费为2万5千到7万5千，暂免。科创版更低。（http://www.sse.com.cn/services/tradingservice/charge/ssecharge/）（顺便吐槽一句，交易所的网站居然还只能通过 http 来访问，而不能通过 https 访问。这安全性不可理解。）深交所5万到15万。同样吐槽，虽然 https 能访问，但是只有 http 的正常显示。现在的网络阶段，这样的做法不能想象，无法接受。顺便看了一下，国内一些大网站中，百度居然还可以 http 的访问。

有点跑偏了。纯粹从商业利益的角度出发，这些上市公司在国内上市的话，证交所年费明显低很多，而且主营业务在国内，和消费者也容易建立起良好互动互惠关系，对双方都有好处，而且从股市杠杆的作用来看，对整个社会的财富增加也有巨大作用。从国内实际情况看，对于高启的房价也因为资金可以有更多去除而减轻压力。更重要的是，目前国内也比较富裕，完全有资金能力进入到股市。但是，为什么，我所知道的大部分新兴有名几乎处于垄断地位的公司选择在外上市？作为个人消费者，国内和国外上市，是否会影响你选择在哪个公司进行消费么？