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中国经济简单来说，靠三样：出口、投资和消费。

出口是去年帮了大忙的，今年恐怕稍微差些，大约只能温和增长。不过把经济压在出口上，本来就不对，内循环的根本，是在内部消费和投资上。

所以，说经济不行的关键，其实是消费不行。

消费为什么不行？疫情是一方面影响，但是社会普遍没有信心才是更要命的。

消费的主力一向又分两块，一是房地产，二是汽车，这两个行业产业链长，拉动的环节多，对经济影响大。譬如房地产，直接相关的钢铁、水泥、建筑、装修等大约占GDP接近20%，间接影响的比如家电、家具等，大约占GDP接近10%，二者相加，接近GDP30%，如果这30%崩了，经济怎么可能会好？所以，房地产只能稳住，而不能让它硬着陆，这是经济规律决定的，否则就是经济衰退、失业率急升、国际竞争力大幅下降等问题。

在房住不炒的原则下，以刺激房地产拉动经济自然不可行，但是不刺激不意味着要戳破泡沫让它硬着陆，可以稳住，不要给经济造成重大压力，这也是现在政策希望的方向。

另一个问题就是信心，中国家庭大约70%的资产是房子，房子如果一直跌，资产一直缩水，一片愁云惨淡下家庭怎么会有消费信心？没有信心，如何会有消费？一般人对困境的反应不是增加消费而是节衣缩食，所以消费下跌，这恰恰就是现在见到的困难。

从消费大类的角度看，现在刺激消费只能是刺激汽车，稳住地产，那些指望戳破地产泡沫救实体经济的想法，完全是对宏观经济没有概念。