主题：【原创】雪夜妖谈-引子 -- 夜如何其

但对后果恐怕知道的就不是那么多了。

三条红线是什么结果，去年我也说过，只要三条红线在，民营房地产公司就是等死的状态，区别只是初一十五的问题。或者说任何高杠杆高周转为特征的行业遇到抽贷紧银根措施，结局就是必死。20年前的德隆系 江苏铁本都是这个死法，70年前陈云在棉纱一战打垮魔都投机商也是这个手法，不是新鲜事。

所谓的后果则是，三条红线下的房地产市场的韧性，远比领导预料的要差；而经济转型 新循环的建立又远比以为的慢。自行车已经扔了，火车只搭上一两条胳膊，脚底板擦出火星子。

为啥我能这么说，因为每年年底经济工作会议后到春节前后这段时间，给大领导和领导们写稿的笔杆子们是会出来做实地调研（走穴），体制内外是会在观点上做对表的，双方都会把自己对中国经济的一些主要数据的预测亮出来（包括对发钱这种事讨论从20年上半年就开始了，体制内给出的否决理由三年来都是一样的）。去年初的时候，就我所知体制内对22年地产给最保守的预期比体制外给出的最乐观预估高大概5%——这可不是20%和21%的这种5%。

当然，谁都不是神仙，百年未有之大变局下也没神仙。我在之前更委婉的时候也说过，百年未有之大变局是个客观描述，别听到的时候就只想到百年一遇的良机。我甚至怀疑到时候退路话术都想好了，一旦不利藏不住，它也是口百搭的大锅，什么失误都可以往里装。绝对是马列主义手电筒，可以只照别人不照自己。可以一时双标一时爽，一直双标一直爽。

回到后果，领导去年初高估了地产的韧性其实问题还不大。去年华山论剑，大家都懂的，大局已定后再出套组合拳不就行了。但问题是领导不止高估了地产的韧性，居民企业部门以及整个经济的韧性好像也被高估了。而且这种高估越来越不像是无意的。

为什么我要列出这次认房不认贷的政策落地路径，就是因为北上这次实际是公开和领导熬鹰比定力，还把领导熬赢了。当然央地博弈中一直是互有输赢。比如年初昆明直接编了个所谓的西南地区银行行业调研纪要到处传（相关券商根本没组织过相关活动，而且之前舆情控制已经严禁谈地方债话题，聊就禁言），在里面自问自答的说，我们地方债的偿付是有保证的，因为我们还有几百亿的社保可以挪，一时舆论小哗。现在听说今年昆明在地方专项债里分到了不少，但条件是要把公务员缩编20%。但北上尤其是上可不是昆明，他们的初衷未必是真的和领导比定力，而更可能是因为几年以来各种反复曲折，大家都对领导的意图和手法有了认知，知道了少做多错的道理。但在领导这里，这就属于被反噬了。变成不是领导想微操，而是下面躺平了逼领导亲自下场微操，让领导权责对等了——集权的同时也集了锅。

那么在领导的视角上，为什么在对经济进行更多刺激上一直犹犹豫豫就不难理解了。虽然中央财政是有足够扩张能力，可以搞类似08年美国那样，把居民和企业部门债务压力至少部分转移到主权信用的操作。但在领导的立场上，我刚完成满堂红想一展拳脚，你们就惦记我的钱想让我坡脚。如果把这个家底花出去，我这十年不是白干了，剩下的除了锅还剩啥。