主题：【原创】浅谈这次铜价回落的性质 -- 在跋涉

★市场结构

　　LME市场的铜库存仍然在不断下降当中，其库存量已经下降到了105625吨，铝库存有所增加，但仍然处于历史低位，为774575吨。同时，在铜铝价格的调整过程中，市场的持仓仍然没有看到大幅减少的局面。目前铜市场总持仓为248825手，铝市场持仓546251手，分别为库存的61倍和18倍。显然，铜市场的持仓库存比仍然处于失衡当中，而铝市场比例在合理的范围内，因此市场表现为铜市场强于铝市场的格局是合理的持仓报告看,铜市场的现货持仓较为均衡,2个5~10%的多头部位与1个5~10%以及1个10~20%的空头部位,提示在交割上空头再度出现了少量的交割困难，但显然难以出现极端问题.而铝市场在调整中原先出现的20~30%的大部位空头消失,目前为2个5~10%以及2个10~20%的空头部位.而多头部位也存在2个5~10%以及2个10~20%的多头部位,显然在多空较量中,空头的被迫离场的同时,多头没有及时清算使得其在目前陷于被动. 期权持仓上看，我们看到由于铜价的快速上涨,期权的交易空间没有跟上,其中看涨期权在5600美圆之上没有持仓.而看跌期权基本维持在5700美圆之下.由此可见,铜价在6月份第一个周三之前只要维持在5700美圆之上,看跌期权的买入方将出现全线溃退局面,卖出方将顺利持有权利金而不必为此买单.而看涨期权的卖出方则将由于5200~5600美圆之下的持仓将由于面临宣告而被迫买入期货合约,换言之,只要铜价在6月份的第一个周三到来之前维持在5600美圆之上,市场将受到支持.铝期权持仓上,我们看到看跌期权中2600美圆之上持仓稀少,而看涨期权上在2400美圆,2600美圆,2700美圆等价位上堆积了大量的持仓.因此在看跌期权上,只要期权宣告之前维持在2600美圆之上,则看涨期权买入将有机会得到执行,卖出方则必须买入期货合约.而看跌期权的买入方则被迫放弃,卖出方则将所有权利金尽收囊中.市场也将受到支持.

国际商品投资大师吉姆·罗杰斯近日在接受印度CNBC电视台专访时表示，所有商品市场均出现了大的调整，铜和锌价的调整有点姗姗来迟。但是他同时也表示，即使商品市场向下修正30%-40%，他也不会卖出任何商品。罗杰斯认为，商品市场可能暂时见顶，但是十年内不会。中国是罗杰斯唯一投资的新兴市场。他不看好美元，因此建议大家沽空美元。