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主题:【老拙侃股票43】——好股已经难选,守仓重于选股 -- 老拙

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家园 [驰宏锌锗]年报分析

已经发了一个帖子,请见:[驰宏锌锗]年报浅析

里面有两点错误,借此修正如下:

第一,2006年的“非经常性损益”主要是收到因采用国产设备的抵免税款11000万元,这部分2007年应该是没有了。

第二,新注入的昭通铅锌矿的投资收益不在“非经常性损益”中。

因此,2007年估算应当修改如下(篮子为修改处):

第三步:2007年业绩估算——能否继续增长?增长会有多少?

主要考虑两大因素:

第一个因素是2007年锌产品(占主营利润80%以上)的盈利。

2006年销售锌(含锌合金)16.16吨,收入358856万元,平均售价为22206元/吨。今年第一季度,国际锌价平均约为3200-3300美元/吨,考虑到锌合金价格高于电锌,我们取2007年全年平均价为3300美元/吨,约为人民币25400元/吨。公司计划2007年生产电锌11.15吨,锌合金5吨,产量无增长。因此估算锌的主营收入约比2006年度增长14%。我们以此推算净利润(扣除后)增长15%,约为

[92593.48(扣除后净利润)-1639.35(昭通铅锌矿投资收益)]X[1+15%(估算增长率)]=104597.25万元(2007年估算净利润,不含昭通铅锌矿投资收益)

注意,这里我们认为净利润增长率与主营收入增长率相同,实际上净利润增长率高于主营收入增长率。

第二个因素是2006年新注入的资产昭通铅锌矿可能产生的效益。

2006年度,昭通铅锌矿仅有2个月的净利润并入公司投资收益中,为1639.35万元。考虑到2006年最后两个月正是国际铅锌价格处于高位,进入2007年后价格有所下降,我们把后两个月净利润打个9折估算2007年全年:(1639.35万元/2)X0.9X12=8852.49万元

以上二者相加为 104597.25+8852.49=113449.74万元

这是我们估算的[驰宏锌锗]2007年净利润,较2006年增长约9.5%。每股业绩依此计算约为113449.74万元/19500万股=5.82元

估算2007年市盈率,按股价100元计算,为17.2倍。

特别注意的是,以上仅仅是一种粗略的推算,可能会有较大的误差,只能是心中有个“大数”而已。具体的进一步分析和计算,则要看2007年第一季度报告。

按照以上的估算,个人认为处于“可买可不买”之间,我还是用剩下的300股“站岗”了。

另外,看到银河证券对[驰宏锌锗]2007年每股业绩的预测是6.91元。供各位参考。

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