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主题:【老拙侃股票59】实盘第9周汇报 -- 老拙

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    • 家园 【老拙侃股票59】方法与个股,以及下周操作计划

      看了大家的议论,其中有一些是对于个股的议论。从中我感到,有一个很重要的问题需要先讨论清楚。那就是:

      一支股票好不好,如何操作,用什么来衡量?

      显然,不同的投资方法,会得出不同的结论。

      举个例子说明,比如[豫光金铅]:

      点看全图

      用我们“低市盈率、确定增长”的方法来看,在有色金属股中,它的07年动态市盈率已超过20倍,因为有13倍的[云南铜业],就不算“低”了。所以我们的操作策略是部分减持买入[云铜]。

      但是,按趋势法来看,这个操作策略就是绝对错误的。[豫光金铅]逆势强劲上扬,表明其上升趋势仍然在延续;相反[云南铜业]正在回落,其下降趋势也未改变。怎么能卖出上升趋势的股票,去买下降趋势的股票呢?

      用技术分析投资方法来看却又不见得。从日线图看,[豫光金铅]有在高位构筑双头的嫌疑,如果下周在18元以下放量回落,双头形态即被确认,应立即卖出回避;否则可以守仓。

      而消息面方法的投资者,早就奉劝大家不要持有[豫光金铅]了。

      您看,同样一支股票,不同的方法可以得出多种不同的结论。

      有朋友会问,这么多种方法,总有一种是正确的吧?

      这很难说。迄今为止,证券投资市场上,除了没有方法、被情绪所左右的投机是公认的大忌之外,有道理的方法还没有被绝对打倒的。

      我们只能说,每一种方法,实际上是更强调投资市场的某一种规律。

      比如,我们的“低市盈率、确定增长”的方法,更强调控制风险,永远把“不赔钱、不赔钱、还是不赔钱”放在第一位考虑。所以,我们永远在寻找“市盈率更低、成长性更好、安全边际更高”的股票,不断地分析和评估个股的动态市盈率,尽量地把动态市盈率更低的股票放入备选股票池中。

      趋势投资依据“市场趋势一旦形成则难以改变”这个规律,更强调增大盈利。比如[豫光金铅],只要股价不放量跌破趋势线——就是原来的上升通道的上轨线,它的趋势就没有改变,就不应该卖出。因为这一段可能是盈利最大的主升浪。

      如此等等。

      既然各种方法是更强调投资市场的某一规律,那就必定会忽略其他的规律,从而存在它的弱点。比如我们“低市盈率、确定增长”的方法,由于采用把相对高市盈率的个股换成市盈率更低的个股,就可能因为规避风险而丢失了个股最迅猛的主升浪阶段。也举两个例子:

      点看全图

      模拟盘对[驰宏锌锗]的操作

      点看全图

      模拟盘对[宝新能源]的操作

      但是,卖出的资金又被我们投入到市盈率更低的股票中,所以总体上说,还是风险减小了,盈利未必损失很大。

      刚才为了查这些数据,我又到新浪上的模拟盘去看了一下,已经2个月没有动了,还行:

      中线投资组合到现在正好7个月,总资产达到54万元,盈利170%,同期大盘涨幅130%;

      长线投资组合到现在5个半月,总资产47万元,盈利135%,同期大盘涨幅104%。

      都比同期大盘涨幅高30%。

      总之,我们应该看到,任何一种方法,都有它的优势,同时也有它的弱点。我们不太可能找到一种百战百胜、战无不胜的方法,而只能找到比较适合自己的方法。

      所以,我们应当注意两个问题:

      第一个问题是“这山看着那山高”。经常变换投资方法的结果,一定是心态不稳,哪一种方法也吃不透、用不精;

      第二个问题是“抓住一点不及其余”。任何一种方法都要全面理解贯彻,而不能只说其中的一点。比如拿出老拙的某一句话,代表我们整体的投资方法;比如说到个股的良好成长性,就不说它的动态市盈率与其他个股的比较;等等,都是不太妥当的。

      可能有朋友会说,那要是我按照“低市盈率、确定增长”的方法选股并买入,按照趋势投资的方法控制卖出,如何呢?

      当然好啦。那就是你对我们这种方法的进一步发展和深化。所以,我们说首先还是要深入理解和全面掌握一种投资方法,再根据自身情况和他人的经验教训去改善和发展它。“马列主义的基本原理与中国革命的具体实践相结合”,这才是正确的认识论和方法论。

      好,咱们再回到问题的原点。既然不同的方法,会对同一支股票的操作得出不同的结论,这就提示我们,在讨论个股的时候,首先要明确自己的投资方法和评判标准,否则一定是吵不清楚的。

      如果咱们是用“低市盈率、确定增长”这种方法,那就以“市盈率更低、成长性更好、安全边际更高”作为我们统一的评判标准。比如[云南铜业],07年动态市盈率13倍,目标价上涨空间49%。还应该看到一条,大股东承诺在2年内将其所有的矿产和其他资产投入上市公司,这就保证了[云南铜业]业绩的进一步增长。当然,我们希望找到比[云南铜业]动态市盈率更低、安全边际更高的上市公司;注意,而不是相反

      这里还要说一下PEG的问题。PEG=PE/(每股业绩复合增长率X100)

      它的意思是说,对于增长率高的公司,市盈率可以相对高一点。高多少呢?PEG=1为相对公认的指标,高于1就算高估了,低于1就算不高;当然PEG越低越好。比如说,某公司每股业绩未来几年复合增长率为20%,那么正常情况的PE值应该在20倍以下,否则就是高估了。

      应用这个指标时应当注意,要采用未来若干年的复合增长率,不能只用1年的,因为年头越少,数据的波动性越大。

      好,我们对[云南铜业]作一个PEG的分析。预测07、08年每股业绩为1.85元、2.5元,每股业绩的两年复合增长率为(23.3%+35.1%)/2=29.2%,当前动态PE13.1倍。则

      PEG=13.1/(29.2%X100)=0.448 比标准值低一半

      这还没有考虑2年内大股东注入铜矿资产对业绩的提升作用。

      [太钢不锈]07、08年的每股业绩预测也是1.85元、2.5元,每股业绩两年复合增长率为

      (100%+35%)/2=67.5%。当前动态市盈率14倍。则

      PEG=14/(67.5%X100)=0.207 只有标准值的1/5,更低

      由此我们也可以看出,国内有色金属和钢铁上市公司中的佼佼者,其市盈率应该比国际同类企业高一些。

      由于PEG这种方法对于新入市的投资者可能比较陌生,所以我们还是采用当年动态市盈率下的升值空间,会比较直观。因为当年动态市盈率已经考虑了每股业绩的预测增长和市盈率两个因素,所以得出的结论应该与PEG基本是一致的。

      好,方法与个股的问题就此告一段落。我们来看看下周的操作计划:

      上面讨论了半天,结论是我们持有的个股无论从哪个方面评判,仍然是属于价值低估的高成长性个股,目前实在看不出要抛出的理由。照道理说,反倒好像是应该买入。最典型的是[中信证券]。实际上,我认为当个股业绩由于某种原因肯定增长,而其股价却在反向下跌时,是最佳的买入机会。比如我们模拟盘去年11月买入[驰宏锌锗]时,国际锌价冲上4000美元高位,直达4500美元,此时[驰宏锌锗]股价反倒下跌20%到46元左右,且市盈率仅不到7倍。现在[中信证券]也是,市场成交量屡创新高,股价反倒下跌10%以上,市盈率接近20倍。

      总而言之,看不出非要卖出的道理。如果要卖也就一个理由,部分减持动态市盈率较高的[包头铝业],买入[云南铜业]。但前提应该是[包铝]在上涨,[云铜]在下跌。

      按照我们“上涨15—20%以上部分卖出”的一定之规,下周的操作计划是:

      [太钢不锈],若急速上涨到28元以上卖出800股左右;

      [中信证券],若急速上涨到65元以上卖出300股左右;

      [包头铝业],若继续上涨,且[云南铜业]继续下跌,则卖出1000-2000股,买入[云南铜业]。

      关键词(Tags): #老拙侃股票

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      • 家园 【文摘】人民日报:分享经济增长成果的全民炒股很正常

        人民日报:分享经济增长成果的全民炒股很正常

        人民日报:分享经济增长成果的全民炒股很正常

        www.cnfol.com 2007年05月14日 17:22 人民网 

          随着沪市A股5月9日历史性突破4000点,有关中国股市泡沫的讨论又多起来了。一些研究者称,当前市场存在严重泡沫,濒临崩溃,投资者行为近于疯狂。其理由主要是:上市公司市盈率太高;民众大举入市。

          如何来看待民众的炒股热情?中国股市是否到了全民炒股的程度?

          根据中国证券登记结算公司8日公布的统计数据,4月份沪深两市新增A股账户总数高达478.7万户,一举超过了整个一季度的新增开户总数,同时超越了前两年的新增开户数总和。

          目前两市账户总数为9394.54万户(包括A、B股和基金账户),逼近一亿大关。现在老太太、大学生炒股都不新鲜了,连和尚都在忙着开户。在一些媒体的煽情报道下,股市似乎成了民众狂欢的场所,继而许多专家学者纷纷对全民炒股发出诸如"危险"、"疯狂"等警示,仿佛一提到全民炒股,就是洪水猛兽。

          事情果真这样吗?中国股民虽然开户数已接近1亿,但至少有2000万户是在旧体制下申购新股时所开设的现在已被弃置的"死户",剩下的近8000万户多是一人两户,这样算下来,中国股市的实际投资者人数大致在4000万人左右。与中国13多亿人口相比,入市比例不是太高,而是太低了。就算实际投资者人数达到1亿,也是中国人口比例的1/13,这不仅远低于美国的50%,也低于中国香港的22%的比例(美国、香港的数据是2004年的),根本就没达到什么"全民炒股"的程度。

          所以,"全民炒股"只是一种夸张的情绪化的说法。问题还不在于全民是否炒股,而在于全民为什么炒股。我认为,它至少反映了以下两个事实:首先,民众的投资意识和金融意识开始觉醒。在当前投资渠道还很狭窄,银行利率实际为负值,房地产投资又受阻的情况下,投资于股市正是人们的理性表现。培养人们的投资意识、金融意识、投机意识、风险意识和信用意识,一直是中国资本市场着力推进的一个目标,就此而言,全民炒股也是改革深化与社会进步的突出表现。其次,全民炒股是民众在分享中国改革发展和经济增长的成果。以前民众为什么对股市不热情?因为中国股市长期以来不是一个正常的股市,没有财富效应,自然也吸引了民众的参与。股权分置改革解决了长期制约中国股市发展的制度瓶颈,其财富效应初步显现。而在中国经济高速增长的背景下,过去民众并未切实享受到多少改革发展和经济增长的红利。现在股市为民众提供了这么一个分享财富的机会,有什么不好?

          全民炒股也不等于全民疯狂。一些专家和媒体也许担心,当没有任何投资准备的人排成长队往股市里送钱时,冷静、理性、专业的投资活动有可能演变成热闹、发昏的群众运动。这种善意的提醒是必要的,但千万不要持先入为主之见。的确,一个过度炒作的市场,肯定已经背离了其真正的价值。然而,再成熟的股市也有不成熟的投资者,不能以此为理由指责人们不理性。事实上,大多数股民在选股时,非常关注公司基本面和宏观经济情况,尽管他们可能没有受过经济学的专业训练,但并不影响他们去努力掌握相关知识并作出判断。不管这种判断对不对,至少他们在作冷静的判断,这就说明群体性的盲目并没有存在的基础。况且,如果股市真有大批不成熟的投资者,也是因为他们从来没有投资过股票。不下水试试,就不可能知道水的深浅,也就学不会游泳;同样,不去炒股也就不可能成为股市成熟的投资者。如果认为不成熟的股民是导致股市大起大落原因的话,那么全民炒股就是让股民成熟起来的方式。

          "全民炒股"论者的政策意图其实很清楚,就是希望国家用行政手段打压股市。中国股民由于人口红利、经济高速增长、人民币升值、流动性过剩、证券市场日益规范等因素,好不容易等到了今天的大牛市,理应分享这个"盛宴"。所以,我认为,当前形势下,我们应该相信市场,尊重市场的运行规律,不要人为强力介入,破坏民众对股市的信心。只要能让民众分享中国经济增长的成果,全民炒股就没什么不正常。(邓聿文)

      • 家园 云南铜业今天继续下跌

        离平均成本和二十日均线都不远了,感觉没什么下跌空间了,低位买了点

      • 家园 豫光金铅又涨了不少
        • 家园 今天把豫光金铅卖早了

          今天把豫光金铅卖早了,结果换了云铜跌了点,看来技术信号还是很重要啊,follow the trend.

          • 家园 我也是上午卖的

            我今天从集合竞价18.12开始,每涨五毛卖两手,卖了六百结果到了18.62我妈开始撤我的单了

            还好加仓了中信和太钢,没换云铜呢。

            小声说,感觉拙老师感觉太敏锐了,站的太高看的太远,结果领先市场不止一步,所以建仓时机有时候显得早一点,这次打算甚两天

            • 家园 恭喜啊恭喜

              我今天从集合竞价18.12开始,每涨五毛卖两手,卖了六百结果到了18.62我妈开始撤我的单了

              你这是在给券商打工吧?

      • 家园 那么晚了还交作业

        老拙兄辛苦了!

      • 家园 又学知识,花谢老拙
      • 家园 中铝的股价逐步接近包铝,而且近期有超过包铝的趋势,

        感觉中铝的整合可能越来越近了,建议包铝还是

        保持适当仓位!

      • 家园 花,拜读!
      • 家园 老拙的补仓计划如何?

        我知道实盘剩余资金已经不多了,那为什么不在卖出包铝时继续补仓[太钢不锈]和[中信证券]呢?照财务数据看,好像[太钢不锈]和[中信证券]的动态市盈率更低?难道是为了分散风险吗?

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