主题：关于Balance Sheet的一点常识 -- 倥偬飞人
家园 关于Balance Sheet的一点常识 很多人看Balance Sheet，觉得数据看起来还不错，比如Bear Stearns。但是要注意数字下面的问题，也就是这些资产的质量到底如何？
最无可争议的当然是现金，cold hard cash。
Short term investment中包括股票之类，这些的价值会随市场而变动，当然一般流动性不错，可以短时间变现。
问题比较大，争议也大的，就是长期投资, long term investment。BSC的这项为293b，看起来很大的数字，是否表示一定可以按照这个价格出手呢？这里就涉及到mark to book value还是mark to market的问题了。
打个比方，你买股票的时候的成本，可以记为book value，比如说是一万。后来股票下跌的话，市值只有1000块了，你如果mark to book value，就还计算为一万的资产；如果mark to market，这个资产的实际价值就只有原来的10%, 也就是1000块。
BSC的资产中有一部分是CDO债券，而mark to book value，也就是购入价格的话，表面上没有什么变化；但是实际上CDO的流动性很差，前几天美林等拍卖BSC对冲基金的抵押的CDO债券，根本找不到买主或者出价低到无法接受，在账面价值一半以下，如果BSC被迫mark to market，账面资产要缩水不少，所以想法设法也不愿意mark to market。上一个财年的纯利润才2b多点，光救一个hf就得拿出3.2b，第二个呢？这两个hf加起来200亿CDO，如果缩水一半，这100个亿能把BSC打趴下。
对于HOV这类的公司，看Balance Sheet要注意庞大的inventory数据，如果mark to book value，看起来也不差，不就是现金少一点吗？奥妙就在这些inventory根本不值那么多钱，想变现的话可能得缩水30%，还有土地开发权，放弃的话就一文不值。这就是为什么home builder的股价跌到净资产以下还要跌的原因，因为他们的资产大缩水，而庞大的债务是缩不了的，所以有liquidity的问题。
PERIOD ENDING 28-Feb-07 30-Nov-06 31-Aug-06 31-May-06
Assets
Current Assets
Cash And Cash Equivalents 15,017,254 13,398,868 13,571,335 13,180,550
Short Term Investments 37,247,992 58,486,520 40,457,197 39,604,616
Net Receivables 40,730,103 36,345,689 36,233,485 36,851,093
Inventory - - - -
Other Current Assets - - - -
Total Current Assets - - - -
Long Term Investments 293,889,086 235,995,081 239,301,555 231,462,839
Property Plant and Equipment 508,227 479,637 483,064 470,620
Goodwill - - - -
Intangible Assets - - - -
Accumulated Amortization - - - -
Other Assets 7,119,263 5,726,800 4,713,684 4,610,611
Deferred Long Term Asset Charges - - - -
Total Assets 394,511,925 350,432,595 334,760,320 326,180,329
Liabilities
Current Liabilities
Accounts Payable 83,060,509 80,403,891 85,605,921 82,422,979
Short/Current Long Term Debt 163,076,906 141,068,933 133,714,212 142,144,261
Other Current Liabilities - - - -
Total Current Liabilities - - - -
Long Term Debt 131,518,382 85,669,481 102,008,475 88,385,327
Other Liabilities 3,582,195 31,160,906 1,709,765 1,520,168
Deferred Long Term Liability Charges - - - -
Minority Interest - - - -
Negative Goodwill - - - -
Total Liabilities 381,237,992 338,303,211 323,038,373 314,472,735
元宝推荐：请尽量,家园 存货操纵 对于HOV这类的公司，看Balance Sheet要注意庞大的inventory数据，如果mark to book value，看起来也不差，不就是现金少一点吗？奥妙就在这些inventory根本不值那么多钱，想变现的话可能得缩水30%，还有土地开发权，放弃的话就一文不值。这就是为什么home builder的股价跌到净资产以下还要跌的原因，因为他们的资产大缩水，而庞大的债务是缩不了的，所以有liquidity的问题。按照会计准则，“土地开发权”这样的东西是要按照公允价值每年年底调整账面价值的，而且金融企业的存货资产本身就很可疑。金融企业要存货干啥？它有不生产东西，不知道为beas审计的事务所是怎么出年报的。
家园 SFAB 根据SFAB 115的要求，金融资产要区分为a)hold-to-maturity,b)available-to-sale, c)trade，3种类型。
BSC的资产中有一部分是CDO债券我的个人看法是CDO债券在购买的时候是准备按照c的类型来记账的，但是流动性很差买不掉，BSC就准备调整为a类型。按照SFAB115的要求，a类资产按照购买成本入账，当期损益不进入income statement,也不调整账面价值，只是记提“应收股利”或者“应收利息”。这样做的结果就是当期大量的账面损失不记入本年的损益，是操纵利润的一种典型手法。FASB对更改金融资产类型进行严格限定的。家园 请教一下这个long term investment 到底要怎么才知道long term investment里都有些什么？ 我看了看他们上次的ER， 连long term investment连找不出来，倒是有个long term borrowing.
家园 hua ding 家园 花之，关注中 
家园 有人盯了bear很久了，如果出事，猜猜谁会先下手？ 中国同志啦。
bear在美国的市场地位太特殊了，想想做settlement出身的，也就是我们当年的证卷登记公司，大量内幕先知道啊！
家园 这些所谓 Off Balance Sheet 信息 除了去仔细察看 disclosure，还有其他渠道吗？
家园 这个investment是不是做手脚比较容易? 以前看过一个当地公司被调查的消息,说是把费用当成investment掩盖起来了.
家园 应该是把 expense 给 capitalize 了吧？ 原则上，凡与销售构成直接因果关系的支出，都应该 expense 掉，应计入 Income Statement 里面的 cost of goods sold 或者是 SG&A (销售环节和管理所产生的费用)。有的公司为了让账面好看，就 capitalize 了，也就是说计入 Balance Sheet 里面的 Long Term Asset。
这样 Balance Sheet 好看了，Income Statement 因为费用减少了，也好看了。
家园 费用资本化 费用资本化的最大好处就是把当期损益吟唱，而通过资产的摊销或者折旧分摊到期后的若干年中。费用资本化是最常见的利润操纵手段。不过现在会计准则的趋势是要不不允许费用资本化要不不允许，要不就把资本化的费用计入资本共积（captital reserve）。本质就是把资产负债表中的“未分配利润”转移到“资本公积”，股东权益还是没有改变。