主题：【原创】试作一个古井贡的作业，新手练手，多拍砖。 -- 简而文

[SIZE=5]做个分析：

首先排除消息炒作因素，只看业绩和基本面：

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｜每股指标(单位) ｜2007-03-31｜2006-12-31｜2006-09-30｜2006-06-30｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜每股收益(元) ｜0.0200 ｜0.0560 ｜0.0350 ｜0.0080 ｜

｜每股收益扣除(元) ｜0.0200 ｜0.0450 ｜0.0320 ｜0.0060 ｜

｜每股净资产(元) ｜3.4700 ｜3.5000 ｜3.4700 ｜3.4500 ｜

｜调整后每 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜

｜股净资产(元) ｜- ｜3.4600 ｜3.4700 ｜3.4500 ｜

｜净资产收益率(%) ｜0.5900 ｜1.6000 ｜1.0200 ｜0.2200 ｜

｜每股资本公积金(元)｜2.2520 ｜2.2520 ｜2.2513 ｜2.2513 ｜

｜每股未分配利润(元)｜-0.3713 ｜-0.3492 ｜-0.3697 ｜-0.3975 ｜

｜主营业务收入(万元)｜34404.34 ｜92063.08 ｜63565.57 ｜41212.41 ｜

｜主营业务利润(万元)｜- ｜17754.92 ｜12117.73 ｜7665.08 ｜

｜投资收益(万元) ｜- ｜-23.09 ｜- ｜- ｜

｜净利润(万元) ｜479.04 ｜1315.10 ｜833.09 ｜180.58 ｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

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｜每股指标(单位) ｜2006-03-31｜2005-12-31｜2005-09-30｜2005-06-30｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤

｜每股收益(元) ｜0.0100 ｜0.0220 ｜-0.0350 ｜-0.0860 ｜

｜每股收益扣除(元) ｜0.0100 ｜-0.0230 ｜-0.0570 ｜-0.0860 ｜

｜每股净资产(元) ｜3.4500 ｜3.4400 ｜3.5300 ｜3.4800 ｜

｜调整后每 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜

｜股净资产(元) ｜3.4500 ｜3.4200 ｜3.5300 ｜3.4800 ｜

｜净资产收益率(%) ｜0.3000 ｜0.6300 ｜-1.0000 ｜-2.4800 ｜

｜每股资本公积金(元)｜2.2513 ｜2.2513 ｜- ｜2.2513 ｜

｜每股未分配利润(元)｜-0.3947 ｜-0.4052 ｜- ｜-0.3633 ｜

｜主营业务收入(万元)｜22235.18 ｜65366.26 ｜47635.26 ｜33004.37 ｜

｜主营业务利润(万元)｜- ｜14598.34 ｜10822.78 ｜6540.08 ｜

｜投资收益(万元) ｜- ｜-21.82 ｜- ｜- ｜

｜净利润(万元) ｜245.63 ｜508.83 ｜-827.69 ｜-2025.03 ｜

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一季度主营收入同比增长（34404.34-22235.18）/22235.18＝54.7％，静利润增长（479.04-245.63）/245.63＝95.03%，可以看出盈利能力大幅增强，也就是在作同样多的生意时，能赚的钱更多了。但由于主营业务利润率数据不明，无法判断利润增长是否来自主营业务。

注意这一条消息：

　　古井贡酒（000596）的疯狂表演还在继续。虽然控股股东股权转让一事被终止，但这一点都没影响到古井贡酒。自6月21日复牌以来，古井贡酒已经连续第9个交易日涨停了，公司股价从8元左右上涨到昨日的21.38元。

　　作为国内知名白酒生产商，古井贡酒的盈利远远不如茅台、五粮液等白酒公司，2006年每股盈利仅仅0.056元。

　　今年1月初，在泰国International Beverage Holding Limited（以下简称“IBHL”）成为古井集团（古井贡酒控股股东）股权接班人传闻的刺激下，古井贡酒连续两天涨停。随后的1月12日，公司发布停牌公告，证实了这一传闻。由于IBHL是泰国最大酿酒企业的控股子公司，它的介入也让很多人对古井贡酒的未来十分看好。不过，事与愿违。6月21日，古井贡酒发布公告称，由于在商务谈判中存在重大分歧，决定终止公司控股股东古井集团100%国有产权转让工作。

不过，在外资收购古井集团失败后，古井贡酒复牌当日却封死涨停。随后更是出现了逆市的连续涨停。对此，兴业证券白酒行业分析师郭锐分析认为，古井贡酒股价连续上涨首先是因为停牌时间较长，此番连续上涨是在补涨；其次和白酒行业近期业绩尚佳被看好有关。“当然，古井贡酒的流通盘比较小，不排除有被机构或大庄家操纵的可能性。”郭锐称。

这说明至少近期并无重大的基本面变化，“被机构或大庄家操纵的可能性”比较大。

从公司财务面分析，

【资产与负债】

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｜每股指标(单位) ｜2007-03-31｜2006-12-31｜2005-12-31｜2004-12-31｜

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｜资产总额(万元) ｜103428.75 ｜107224.60 ｜161242.58 ｜177522.87 ｜

｜负债总额(万元) ｜66548.25 ｜70425.95 ｜122734.13 ｜129894.01 ｜

｜流动负债(万元) ｜52547.34 ｜56425.03 ｜56178.96 ｜65969.47 ｜

｜长期负债(万元) ｜- ｜- ｜66555.17 ｜63924.54 ｜

｜货币资金(万元) ｜2134.80 ｜12192.35 ｜4913.55 ｜8167.99 ｜

｜应收帐款(万元) ｜4410.92 ｜3355.74 ｜6733.57 ｜13603.25 ｜

｜其他应收款(万元)｜17181.35 ｜17383.10 ｜5808.15 ｜8913.63 ｜

｜坏帐准备(万元) ｜- ｜- ｜- ｜- ｜

｜股东权益(万元) ｜36530.23 ｜35344.46 ｜33426.31 ｜43619.54 ｜

｜资产负债率(%) ｜64.3421 ｜66.3641 ｜76.1176 ｜73.1702 ｜

｜股东权益比率(%) ｜35.3192 ｜33.3059 ｜20.7304 ｜24.5712 ｜

｜流动比率(%) ｜1.3527 ｜1.3395 ｜1.0595 ｜1.0707 ｜

｜速动比率(%) ｜0.8363 ｜0.8793 ｜0.6253 ｜0.6000 ｜

└────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【Z值预警】

截至日期：2007-03-31

┌───────────┬──────┬─────┬──────┐

｜ 指标名称 ｜ 指标值 ｜ Z值 ｜ 警度 ｜

├───────────┼──────┼─────┼──────┤

｜净营运资金/资产总计 ｜ 0.1792｜ ｜ ｜

｜留存收益/资产总计 ｜ -0.0100｜ ｜ ｜

｜息税前利润/资产总计 ｜ 0.0217｜ 0.6333｜ 重警 ｜

｜股东权益合计/负债合计 ｜ 0.5489｜ ｜ ｜

｜主营业务收入/资产总计 ｜ 0.2154｜ ｜ ｜

└───────────┴──────┴─────┴──────┘

Z值预警可能很多朋友不熟悉，这里解释一下，是一种以定量的模型建立上市公司的财务预警体系。源于WilliamH．Beaver通过大量的统计分析，发现在破产发生的前5年中，破产公司与非破产公司之间有五个财务比率会出现明显差异。这五个财务比率是：

A：营运资本与资产总额之比；

B：累计留存收益与资产总额之比；

C：息税前盈余与资产总额之比；

D：股东权益市值与全部负债账面价值之比；

E：销售收入与资产总额之比。

结合以上五个财务比率变量，推导出Z评分模型(Z—scoremodel)，即：

Z＝1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D +1.0E

通过在国内上市公司实证研究中发现，Z值在1．89以下(包括负值)的公司往往都会破产；Z值在3．03以上的公司则可健康发展；Z值在1．89—3．03之间的公司则属于灰色区域，暂不易判断其财务变化趋势。

这就是为什么古井贡的财务Z值预警指标为重度预警的原因，表示至少近期财务指标相当不乐观。这是其风险所在。（其实这只股票反反复复财务指标一直不怎么好，记得曾经是ST、*ST的时候吧？）

结论：

1、 目前股价飘升原因主要是补涨，很大可能是庄家骑虎难下之局面；

2、 财务指标不乐观，至少在没有实质性资产改组前没有重大改变的趋势；

3、 建议不做中长期投资，鉴于该股为目前两市AB价差最大的股票，短期投机者可优先考虑其B股作短线；

以上作业初学练手，提供大虾们指正，水平有限，遗漏、错误难免，据此入市概不负责，呵呵。

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