五千年(敝帚自珍)

主题:【周末股市观察】国家做庄格局初定 -- 陈经

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  • 家园 【周末股市观察】国家做庄格局初定

    股市中有一种波浪理论,上涨五浪,下跌三浪,很玄乎,喜欢用它的人不少。但用到中国A股本轮牛市上,就怎么数都不对,咱中国的事,就是邪门。回头来看走势比较简单,其实就是不同平台上的三个W底。

    一年前在1500-1700振荡,因为机构与老股民们经验性地认为从1000点开始的“反弹”快到头了。10月开始的暴涨否定了这种错误看法,确认这是一次前所未有的行情,机构们开始极度兴奋,黄金十年之类的说法就是那时流行起来的。今年1-2月的振荡,到现在也不太好明确解释,可能是国际游资先把A股暴炒再获利退出弄得,其代表股工行现在也没回到前期高点。这个W底过后,全民的炒股热情被完全激发出来了。伴随着境外的唱空声,众散户疯狂挟持机构冲上了4300点。近一年的时间都是完全不正常的逻辑在支配股市运行,管理层推出的加息、上调准备金率这样的“正常”方法当然会完全失灵。530到现在的W底,可以说是管理层清醒之后的国家意志弄出来的W底,也是影响最大的一次。我相信也是最后一次,从此中国就走上了“国家做庄”的不归路,重大格局变化不会再有了。

    一年过后盘点三次W底,我们可以有把握地说,国家意志胜利了。黑庄私募被打击得不轻,瞎跟风的散户也受了极大的震憾教育。可以预测,乱来的现象会大幅减少。国际游资国际黑嘴QFII等,也不是胜利者。它们暴炒后唱空,说要跌到3000点,2500点的都有,失败了。现在QFII有可能已经在高位追涨蓝筹股了,不然会被彻底扔下。基金是胜利者,不长的时间资产已经上2万亿,而且手里拿的是满把代表中国经济未来的优质股票,在市场上呼风唤雨。散户也逐渐转去买基金,而不是自己瞎炒了。管理层一定对目前的格局较为满意,不会出台什么打击措施。如果国际游资黑庄私募再来冲击,它买啥?蓝筹股已经估值不低了,给基金抬轿子?炒垃圾股,被打击不说,能不能骗成散户还是个问题。

    当然,付出的代价是A股的估值撑得比较满,好股的静态市盈率都很高了,股市良好发展的安全边际不够。如果能在股指较低时达成这种状态,那就能较好实现我盼望的,全民买基金分享巨额金融财富创生利益的格局。现在只有坚定的基民,以及我们这样为数较少的价值投资者,因为客观上相当于跟着国家大哥混,获利不错。但不管怎么说,相对目前全球股市较为危险的态势来看,中国算是不错的了,甚至有人认为是“诺亚方舟”,境外唱空我们也底气不足。我们反而可以好整以瑕地研究一下美国股市危机对A股的影响。

    不管中央到底怎么想的,局势发展成这样,它也只有搞“国家做庄”了。A股静态估值较高,就要用成长性PEG来撑住,理论上也解释得通,我认为也完全可以实现。这样股市与资本市场、宏观经济将不再自相矛盾,而是较为和谐地共振前进,管理层可能也会觉得这样调控较为轻松自然。

    我一直认为,小规模通货膨胀是不错的事,但中央似乎有“通货膨胀恐惧症”。其实在温和通胀状态下,人们收入增加得快,财富也增加得很快,国家经济活力更好,也不用低价陪资源环境搞出口补贴发达国家,可以快速解决很多问题。现在更加上一个很大的好处,股市更加有前景。老百姓其实也就是骂骂娘,真过不下去的很少。这种事可以听群众呼声想法帮受损的民众,但不能按民众的朴素想法来。如果中央真的把正常通胀调控区间上调,那么上市公司利润增长将会不错,成长性可以维持不短的一段时间,股市前景将会很好。这也有助于化解人民币升值压力,我们从进出口获得的实质利益也更多。

    这种状态下,民众肯定会凶猛投资或者消费,这其实是个好事,中国人就是存钱太多。增量资金进入股市,国家正好平衡平稳地实现很多资本市场战略目标。红筹股几大巨头顺利高价回归,国有股顺利减持,甚至可以把外国好公司拉到中国来。作为国家经济的核心,银行体系也有很大好处,不用付那么多定期利息,股市保证金其实还在银行里,利润增长会很好。管理层怕泡沫的话,就可以水多了加面,面多了加水,调控资金与股票供给。大饼越做越大,越做越厚实,顺利实现把中国股市做大做强的美好目标。

    我们应该认识清楚这种局面,继续保持信心积极参与获取投资收益。我认为可以研究通货膨胀受益类型的股票,中信证券当然是获益最大的几种股之一。还有国家下决心做大做强体现国家意志的企业,例如中国铝业。

    • 家园 【周末股市观察0811】中国股市相对安全的大道理

      今年国际上比较流行唱衰中国股市,各路人马都唱了一圈。结果,A股不仅连创新高,而且结构明显好转,管理层也显得比较满意。

      另一方面,估值比A股低得多的境外市场,最近却因为美国资本市场的问题,显得动荡不安。欧美日央行破天荒地搞起了注资护盘,不搞“市场决定”了。这种情况下,境外再要唱衰中国股市,可能自己都不好意思了。

      中国股市确实估值高,比境外股市高多了,连动态估值都不低了。但为什么境外唱衰失败了,我们看多并做多中国股市却成功了,而且人家还不敢说我们泡沫?还是得把中国的独特性拉出来说事。实践证明,我们对中国资本市场独特性的观察是正确的,至少到目前为止,看上去是这样。

      实际上,全球数得着的资本市场就两个,一个是中国A股,一个是境外市场,即发达国家互相扭成一团的全球大市场。这两个根本不是一回事,各有各有招,放在一起比较是乱来。种种“成熟市场如何,所以A股应该怎样”的论调,都是逻辑上没有根基的先验假设。我们应该独立自主地搞自己的资本市场。而且,不要妄自菲薄,光说自己的缺点,其实境外市场也就那回事,也有本质上的缺陷。

      资本市场魔力的本质,就是“向未来借发展”。政府没钱,可以发国债,向未来借发展,这么一搞,很多项目就有推动力了。企业发行股票,明明只有一年的盈利加上当前的净资产,却可以立刻把未来几十年通加上的利润一把变现。发达国家的股票、债券估值模型再怎么成熟先进,咱的模型再怎么粗放幼稚,根基都是“向未来借发展”。如果中国的经济前景一片光明,发达国家的却一片黑暗,那再怎么估,都是我们的资本市场必胜。这就是中国股市相对安全的大道理。

      所以我们一路毛病地瞎摸,股指涨得让人提心吊胆的时候不少,却通通转危为安。前些日子3000点的时候泡沫论震天响,后来却成为铁底。4000点说是要崩盘,现在却成为难以回调到的点位。其实完全就是市场心理,也包括管理层的心理。没见过3000,真到了就以为危险,卖股弄得大盘跌停。现在如果再让人以那时的价格买好股,个个抢破头,全部无量涨停。两种完全相反的心理状态,相差其实没几个月。我认为中国市场缺少的是远见与想象力,而不是其它问题。在一个前所未有,将来也不可重复的超级牛市中,市场心理接受多高了,它就能多高。不短的时间以内,我们的基本面都支撑得住。最关键一点是,中国有钱,能干出这种事。我们银行存款还多得很,就出来一小部分都不知会炒多高。而且我们的钱还实在,对应的实质资产多。这么好的事,当然绝对不能让外资占了便宜。

      我们的证券化做得还远远不够,好多财富没有创造出来。虽然说市值已经超过GDP,但其实仔细分析,还有很大空间。中国的GDP具体值是个胡扯的数字,比增长率还胡扯,肯定会多次重估。境外说是市值相当于100%GDP比较正常,我们应该多少肯定不能这么套,如果不大规模重估,远远高于100%是肯定的。而且,中国GDP每年增个10%肯定会有一段时间,这又留出很多空间。

      还有一个非常中国特色的事情,政府占市值五成以上。占这么高到现在这个阶段,是个毫无意义的事,应该减持,原则是还富于民,而不是靠减持捞钱搞建设,搞建设的钱根本不缺。假设工行只在A股上市,13亿人每人100股,另有国家股1300亿股。政府如果搞还富于民,把1300亿国家股注销,那么工行股价将凭空涨一倍。当然减持不会这样搞,但我们应该可以相信,就是搞完减持,民众手里的工行总市值应该增大。减持得来的钱还是钱,政府用到社会上,没有消失。这样减持的结果是,政府手里无意义的虚拟财富,变成能够提升民众幸福感的社会财富。因此,现在估值可以拉高,是正常的,因为市场相信政府的减持是善意的,政府通过控制减持节奏也表明了这样的意图。我们合理的总市值与GDP比值,又可以相应拉高。

      还有一个很重要的问题,就是我们国家做庄的股市,会控制社会资产证券化。不会把什么乱七八糟的东西都拿来上市,上市门槛会放得比较高,所以壳资源才那么值钱。一些地方国有企业胡乱包装上市捞钱,那是以前的事,政府现在明白了,要把股市真正做大做强不能这么来。境外的证券市场目的和中国政府不一样,基本是唯利是图,好多交易所是私人公司开的,目的是提供资本游戏场所收交易费捞钱,和国家政府没关系。虽然交易所为了长远发展,说要搞好信誉,但那种信誉和我们国家保底的证券市场完全不是一个级别的。利之所趋,财经精英们千方百计把能证券化的资产做成证券产品,社会资产证券化就比较乱,普遍有过度证券化的倾向。明明只有一份钱,通过资本手段,先买国债再买房子再买股票,这样生生造出来的繁荣。这样的“做大做强”其实根本就有很大问题。

      所以我们知道,中国的资本市场,由于是政府主导,从根本上就和境外是两回事。表面上乱得很,怪事从生,但那是因为没经验。其实中国资本市场比境外市场本质上要健康多了。我们真“做大做强”了,那威力不是境外市场能比的。所以,我们估值明明表面上比境外市场高多了,现在怕得要命的,却是它们。境外资金想逃离乱境,跑到我们这个健康的市场上来占便宜,我们都不让。

      就拿香港来说,2000亿美元的GDP,却有2万亿美元的股票市场,极端的过度证券化。除非国家想扶它,通过QDII甚至与境内市场互通这样的措施来人为降低它的证券化率,否则它稍动动就有很大风险,资金一退立刻就有大麻烦。我们对香港市场低估值的机会不能看得过高。我让朋友15买港股中铝,跌到14,A股中铝同期却大涨特涨。这有很深刻的背景,并非不可理解。总之我们要认识到,拿中国市场与境外市场估值比较是非常离谱的事。

      对于全球资本市场的乱象,我们是两手准备。如果不影响中国的实体经济大局,A股肯定继续特立独行地向好发展,因为政府有办法也肯定会保住A股。影响到实体经济了,这另作别论,我不排除这种可能,搞不好真会口水战再到贸易战金融战。目前还没到这个地步,密切留意即可。

    • 家园 照例花

      恭喜:意外获得【西西河通宝】一枚

      鲜花已经成功送出。

      此次送花为【有效送花赞扬,涨乐善、声望】

      多谢楼主宝地

    • 家园 国务院办公厅:我国的证券市场健康稳定发展

      当前经济形势述评:我国的证券市场健康稳定发展外链出处

    • 家园 陈大怎么看最近欧美股市大跌对中国A股影响?中国真能成为避风港?

        新华网快讯:由于投资者担心美国次级抵押贷款市场危机进一步升级,英国伦敦股市10日开盘后大幅下跌,至中午收盘时,《金融时报》100种股票平均价格指数跌幅超过3%。

    • 家园 陈大请查站内信箱和email
    • 家园 终于能冒泡了,先补花!

      多谢陈兄指点,呵呵。

      中铝,潍柴各个都是呱呱叫啊,哈哈。

      一个多月都上不了西西,急啊。

    • 家园 陈大,网上传言中铝中期10送3

      如果中铝送股完成以后才兑现1.48:1换包铝的话,那包铝股东不是亏大了? 请陈大分析一下有这种可能么?

      • 家园 是不是因为这个原因

        这段时间其股价一路走高?

        因为资金没有及时到位,错过了30元以下买入的时机,还考虑是否下周作个短线呢。或则冒些险买入后,卖出部分,降低成本,可行否?

      • 家园 放心,中铝10送3,包铝10送5,把便宜占回来

        让我们以革命的谣言,对抗反革命的谣言。

        • 家园 政委说说中包为什么还有价差

          一个涨停板的价差,包铝走势怎么还弱于中铝,难道是怕中铝/管理层那合并案通不过,留点价差……

          • 家园 差价百分之十,因为包铝筹码被机构控制了

            在投票通过以后,这些机构不关心包铝的股价,反正到时一换就一回事了。也不太想进一步增持包铝的筹码,因为也吃不到多少,反正投票也过了。这样,包铝就不太主动上拉。

            这样,包铝就失去了机构主动上拉的巨大动力。只有当中铝上涨时,跟风上涨,一些看好中铝的散户来吃包铝。但中铝那边,是很多机构在拉,也有不少跟风吃中铝的散户。两个股的上升动力差别明显,当然差价会扩大。

            我预测当中铝下跌的时候,这个差价会缩小。同理,机构也不会扔包铝,但可能扔中铝,所以中铝跌得会多一些。

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