主题：【周末股市观察】国家做庄格局初定 -- 陈经
家园 【周末股市观察】国家做庄格局初定 股市中有一种波浪理论，上涨五浪，下跌三浪，很玄乎，喜欢用它的人不少。但用到中国A股本轮牛市上，就怎么数都不对，咱中国的事，就是邪门。回头来看走势比较简单，其实就是不同平台上的三个W底。
一年前在1500-1700振荡，因为机构与老股民们经验性地认为从1000点开始的“反弹”快到头了。10月开始的暴涨否定了这种错误看法，确认这是一次前所未有的行情，机构们开始极度兴奋，黄金十年之类的说法就是那时流行起来的。今年1-2月的振荡，到现在也不太好明确解释，可能是国际游资先把A股暴炒再获利退出弄得，其代表股工行现在也没回到前期高点。这个W底过后，全民的炒股热情被完全激发出来了。伴随着境外的唱空声，众散户疯狂挟持机构冲上了4300点。近一年的时间都是完全不正常的逻辑在支配股市运行，管理层推出的加息、上调准备金率这样的“正常”方法当然会完全失灵。530到现在的W底，可以说是管理层清醒之后的国家意志弄出来的W底，也是影响最大的一次。我相信也是最后一次，从此中国就走上了“国家做庄”的不归路，重大格局变化不会再有了。
一年过后盘点三次W底，我们可以有把握地说，国家意志胜利了。黑庄私募被打击得不轻，瞎跟风的散户也受了极大的震憾教育。可以预测，乱来的现象会大幅减少。国际游资国际黑嘴QFII等，也不是胜利者。它们暴炒后唱空，说要跌到3000点，2500点的都有，失败了。现在QFII有可能已经在高位追涨蓝筹股了，不然会被彻底扔下。基金是胜利者，不长的时间资产已经上2万亿，而且手里拿的是满把代表中国经济未来的优质股票，在市场上呼风唤雨。散户也逐渐转去买基金，而不是自己瞎炒了。管理层一定对目前的格局较为满意，不会出台什么打击措施。如果国际游资黑庄私募再来冲击，它买啥？蓝筹股已经估值不低了，给基金抬轿子？炒垃圾股，被打击不说，能不能骗成散户还是个问题。
当然，付出的代价是A股的估值撑得比较满，好股的静态市盈率都很高了，股市良好发展的安全边际不够。如果能在股指较低时达成这种状态，那就能较好实现我盼望的，全民买基金分享巨额金融财富创生利益的格局。现在只有坚定的基民，以及我们这样为数较少的价值投资者，因为客观上相当于跟着国家大哥混，获利不错。但不管怎么说，相对目前全球股市较为危险的态势来看，中国算是不错的了，甚至有人认为是“诺亚方舟”，境外唱空我们也底气不足。我们反而可以好整以瑕地研究一下美国股市危机对A股的影响。
不管中央到底怎么想的，局势发展成这样，它也只有搞“国家做庄”了。A股静态估值较高，就要用成长性PEG来撑住，理论上也解释得通，我认为也完全可以实现。这样股市与资本市场、宏观经济将不再自相矛盾，而是较为和谐地共振前进，管理层可能也会觉得这样调控较为轻松自然。
我一直认为，小规模通货膨胀是不错的事，但中央似乎有“通货膨胀恐惧症”。其实在温和通胀状态下，人们收入增加得快，财富也增加得很快，国家经济活力更好，也不用低价陪资源环境搞出口补贴发达国家，可以快速解决很多问题。现在更加上一个很大的好处，股市更加有前景。老百姓其实也就是骂骂娘，真过不下去的很少。这种事可以听群众呼声想法帮受损的民众，但不能按民众的朴素想法来。如果中央真的把正常通胀调控区间上调，那么上市公司利润增长将会不错，成长性可以维持不短的一段时间，股市前景将会很好。这也有助于化解人民币升值压力，我们从进出口获得的实质利益也更多。
这种状态下，民众肯定会凶猛投资或者消费，这其实是个好事，中国人就是存钱太多。增量资金进入股市，国家正好平衡平稳地实现很多资本市场战略目标。红筹股几大巨头顺利高价回归，国有股顺利减持，甚至可以把外国好公司拉到中国来。作为国家经济的核心，银行体系也有很大好处，不用付那么多定期利息，股市保证金其实还在银行里，利润增长会很好。管理层怕泡沫的话，就可以水多了加面，面多了加水，调控资金与股票供给。大饼越做越大，越做越厚实，顺利实现把中国股市做大做强的美好目标。
我们应该认识清楚这种局面，继续保持信心积极参与获取投资收益。我认为可以研究通货膨胀受益类型的股票，中信证券当然是获益最大的几种股之一。还有国家下决心做大做强体现国家意志的企业，例如中国铝业。
家园 【周末股市观察0811】中国股市相对安全的大道理 今年国际上比较流行唱衰中国股市，各路人马都唱了一圈。结果，A股不仅连创新高，而且结构明显好转，管理层也显得比较满意。
另一方面，估值比A股低得多的境外市场，最近却因为美国资本市场的问题，显得动荡不安。欧美日央行破天荒地搞起了注资护盘，不搞“市场决定”了。这种情况下，境外再要唱衰中国股市，可能自己都不好意思了。
中国股市确实估值高，比境外股市高多了，连动态估值都不低了。但为什么境外唱衰失败了，我们看多并做多中国股市却成功了，而且人家还不敢说我们泡沫？还是得把中国的独特性拉出来说事。实践证明，我们对中国资本市场独特性的观察是正确的，至少到目前为止，看上去是这样。
实际上，全球数得着的资本市场就两个，一个是中国A股，一个是境外市场，即发达国家互相扭成一团的全球大市场。这两个根本不是一回事，各有各有招，放在一起比较是乱来。种种“成熟市场如何，所以A股应该怎样”的论调，都是逻辑上没有根基的先验假设。我们应该独立自主地搞自己的资本市场。而且，不要妄自菲薄，光说自己的缺点，其实境外市场也就那回事，也有本质上的缺陷。
资本市场魔力的本质，就是“向未来借发展”。政府没钱，可以发国债，向未来借发展，这么一搞，很多项目就有推动力了。企业发行股票，明明只有一年的盈利加上当前的净资产，却可以立刻把未来几十年通加上的利润一把变现。发达国家的股票、债券估值模型再怎么成熟先进，咱的模型再怎么粗放幼稚，根基都是“向未来借发展”。如果中国的经济前景一片光明，发达国家的却一片黑暗，那再怎么估，都是我们的资本市场必胜。这就是中国股市相对安全的大道理。
所以我们一路毛病地瞎摸，股指涨得让人提心吊胆的时候不少，却通通转危为安。前些日子3000点的时候泡沫论震天响，后来却成为铁底。4000点说是要崩盘，现在却成为难以回调到的点位。其实完全就是市场心理，也包括管理层的心理。没见过3000，真到了就以为危险，卖股弄得大盘跌停。现在如果再让人以那时的价格买好股，个个抢破头，全部无量涨停。两种完全相反的心理状态，相差其实没几个月。我认为中国市场缺少的是远见与想象力，而不是其它问题。在一个前所未有，将来也不可重复的超级牛市中，市场心理接受多高了，它就能多高。不短的时间以内，我们的基本面都支撑得住。最关键一点是，中国有钱，能干出这种事。我们银行存款还多得很，就出来一小部分都不知会炒多高。而且我们的钱还实在，对应的实质资产多。这么好的事，当然绝对不能让外资占了便宜。
我们的证券化做得还远远不够，好多财富没有创造出来。虽然说市值已经超过GDP，但其实仔细分析，还有很大空间。中国的GDP具体值是个胡扯的数字，比增长率还胡扯，肯定会多次重估。境外说是市值相当于100%GDP比较正常，我们应该多少肯定不能这么套，如果不大规模重估，远远高于100%是肯定的。而且，中国GDP每年增个10%肯定会有一段时间，这又留出很多空间。
还有一个非常中国特色的事情，政府占市值五成以上。占这么高到现在这个阶段，是个毫无意义的事，应该减持，原则是还富于民，而不是靠减持捞钱搞建设，搞建设的钱根本不缺。假设工行只在A股上市，13亿人每人100股，另有国家股1300亿股。政府如果搞还富于民，把1300亿国家股注销，那么工行股价将凭空涨一倍。当然减持不会这样搞，但我们应该可以相信，就是搞完减持，民众手里的工行总市值应该增大。减持得来的钱还是钱，政府用到社会上，没有消失。这样减持的结果是，政府手里无意义的虚拟财富，变成能够提升民众幸福感的社会财富。因此，现在估值可以拉高，是正常的，因为市场相信政府的减持是善意的，政府通过控制减持节奏也表明了这样的意图。我们合理的总市值与GDP比值，又可以相应拉高。
还有一个很重要的问题，就是我们国家做庄的股市，会控制社会资产证券化。不会把什么乱七八糟的东西都拿来上市，上市门槛会放得比较高，所以壳资源才那么值钱。一些地方国有企业胡乱包装上市捞钱，那是以前的事，政府现在明白了，要把股市真正做大做强不能这么来。境外的证券市场目的和中国政府不一样，基本是唯利是图，好多交易所是私人公司开的，目的是提供资本游戏场所收交易费捞钱，和国家政府没关系。虽然交易所为了长远发展，说要搞好信誉，但那种信誉和我们国家保底的证券市场完全不是一个级别的。利之所趋，财经精英们千方百计把能证券化的资产做成证券产品，社会资产证券化就比较乱，普遍有过度证券化的倾向。明明只有一份钱，通过资本手段，先买国债再买房子再买股票，这样生生造出来的繁荣。这样的“做大做强”其实根本就有很大问题。
所以我们知道，中国的资本市场，由于是政府主导，从根本上就和境外是两回事。表面上乱得很，怪事从生，但那是因为没经验。其实中国资本市场比境外市场本质上要健康多了。我们真“做大做强”了，那威力不是境外市场能比的。所以，我们估值明明表面上比境外市场高多了，现在怕得要命的，却是它们。境外资金想逃离乱境，跑到我们这个健康的市场上来占便宜，我们都不让。
就拿香港来说，2000亿美元的GDP，却有2万亿美元的股票市场，极端的过度证券化。除非国家想扶它，通过QDII甚至与境内市场互通这样的措施来人为降低它的证券化率，否则它稍动动就有很大风险，资金一退立刻就有大麻烦。我们对香港市场低估值的机会不能看得过高。我让朋友15买港股中铝，跌到14，A股中铝同期却大涨特涨。这有很深刻的背景，并非不可理解。总之我们要认识到，拿中国市场与境外市场估值比较是非常离谱的事。
对于全球资本市场的乱象，我们是两手准备。如果不影响中国的实体经济大局，A股肯定继续特立独行地向好发展，因为政府有办法也肯定会保住A股。影响到实体经济了，这另作别论，我不排除这种可能，搞不好真会口水战再到贸易战金融战。目前还没到这个地步，密切留意即可。
家园 照例花 恭喜：意外获得【西西河通宝】一枚
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多谢楼主宝地
家园 国务院办公厅：我国的证券市场健康稳定发展 当前经济形势述评：我国的证券市场健康稳定发展外链出处
家园 陈大怎么看最近欧美股市大跌对中国A股影响？中国真能成为避风港？ 新华网快讯：由于投资者担心美国次级抵押贷款市场危机进一步升级，英国伦敦股市10日开盘后大幅下跌，至中午收盘时，《金融时报》100种股票平均价格指数跌幅超过3％。家园 陈大请查站内信箱和email 家园 终于能冒泡了，先补花！ 多谢陈兄指点，呵呵。
中铝，潍柴各个都是呱呱叫啊，哈哈。
一个多月都上不了西西，急啊。
家园 陈大，网上传言中铝中期10送3 如果中铝送股完成以后才兑现1.48:1换包铝的话，那包铝股东不是亏大了？ 请陈大分析一下有这种可能么？
家园 是不是因为这个原因 这段时间其股价一路走高？
因为资金没有及时到位，错过了30元以下买入的时机，还考虑是否下周作个短线呢。或则冒些险买入后，卖出部分，降低成本，可行否？
家园 放心，中铝10送3，包铝10送5，把便宜占回来 让我们以革命的谣言，对抗反革命的谣言。
家园 政委说说中包为什么还有价差 一个涨停板的价差，包铝走势怎么还弱于中铝，难道是怕中铝/管理层那合并案通不过，留点价差……
家园 差价百分之十，因为包铝筹码被机构控制了 在投票通过以后，这些机构不关心包铝的股价，反正到时一换就一回事了。也不太想进一步增持包铝的筹码，因为也吃不到多少，反正投票也过了。这样，包铝就不太主动上拉。
这样，包铝就失去了机构主动上拉的巨大动力。只有当中铝上涨时，跟风上涨，一些看好中铝的散户来吃包铝。但中铝那边，是很多机构在拉，也有不少跟风吃中铝的散户。两个股的上升动力差别明显，当然差价会扩大。
我预测当中铝下跌的时候，这个差价会缩小。同理，机构也不会扔包铝，但可能扔中铝，所以中铝跌得会多一些。