主题：【港股实盘5】第5周——1个月收益16% -- 老拙

基本面中长线实盘投资组合

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

本周操作：

本周无操作。

持仓情况：

A股

港股

持股情况:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 现价的动态市盈率

中信证券 4400 89.77 116.52(29.8%) 33.3倍(按预测07EPS)

光大控股 12000 27.73 35.80(29.1%) 16.7倍(按中报)

武夷药业 240000 1.40 1.35(- 3.6%) 7.8倍(按中报)

世茂地产 4000 24.14 28.30(17.2%) 21.8倍(按中报)

注：以上根据交割单已含买入费用。

资产情况：

起始日期：2007年10月1日

起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。

持有现金：人民币5015元，港币154804元(15万划出申购)。折合港币159970元

股票市值：人民币512688元，港币866800元。折合港币1394868元。

组合现值：折合港币1554838元。

浮动盈亏：折合港币222838元 或 16.73%（比上周上升约6个百分点）

期间沪深300涨幅-1.9%（5580.81-5472.93），恒指涨幅12.3%（27142.47-30468）。

大势观察

周五恒指下跌超过1000点，在一线股全面下调的情况下，恒指全周仅升63点或0.21%，收市报30468；国指全周微跌8点或0.04%，收市报19540。但是，香港股市不会是“较长时间的象样调整”，因为当一线股全面下跌的同时，低市盈的二线股开始上涨。比如我们实盘的[光大控股]本周上涨了6%，[世茂房地产]本周上涨了17%。也就是说，“水”正在“往低处流”，而非流出香港，这与A股市场资金正在流向香港市场，是不一样的。

但是，香港市场也面临调整，原因有两点：

第一点，一线股升幅巨大，市盈率已经达到较高的位置，且最近窝轮成交量大增，显示投机大资金有从权证出逃的迹象。本周A股一线大盘蓝筹纷纷破位下跌，要么是投机大资金在香港窝轮市场已经（至少是部分）出逃；要么会迫使资金从香港窝轮市场出逃。二者必居其一。

第二点，美圆走弱，港币需求量大增，使港币升值达到顶限，已经开始威胁到香港的联汇体制。有人甚至说，现在应该与98年时“反操作”，就是：借入美圆，在市场上抛出美圆换成港币，然后买入港股。一旦联汇体制守不住，港币升值，就能获得巨大收益。对此，香港政府决心坚守联系汇率体制，并在公开市场进行操作。在这样的情况下，如果内地资金继续大量流入香港，许多人拿人民币换港币炒港股，势必增大港币需求，对联系汇率形成更大压力。所以，香港政府的表态已经有所变化，希望“港股直通车”不要近期开通，并且会将此意见通报中央政府。所以，才会有昨天温总理对于“港股直通车”的4点意见——基本上都是在说近期不开的理由。预期的变化，必定会改变资金的流入速度。如果不改变，不排除管理层在银行体系采取措施限制资金流往香港股市的可能。

操作思路:

A股市场和港股市场相继进入调整，对于我们尚未满仓的港股实盘提供了一个较好的建仓机会。目标备选股的情况如下：

[光大控股]：20日均线在33元附近，如果跌破33元，考虑到内地与香港市场下半年火暴的行情，07动态PE应在15倍以下，市盈率仍然很低。

[武夷药业]：股价下跌，07PE已到8倍以下。在大盘上升过程中，其股价不升反跌，观察内地上市医药股三季报情况，应该不是基本面的问题，反而可能是主力资金打压吸货。但实盘的持仓比例较高。

[世茂地产]：在美圆走弱，人民币加速升值的情况下，股价急升，考虑到[上海世茂]定向增发为其带来12亿投资收益，下半年业绩超过上半年应无悬念，目前股价下的07动态PE应在20倍以下，在中资地产股中偏低。

以上各股如何选择建仓？周二[阿里巴巴]上市，中签的股份如何处置？希望听听大家的意见。