主题：黑石亏损，呵呵 -- Martingale
家园 黑石亏损，呵呵 自从央视挺谁谁死定律出台了，土共对外投资也是挺谁谁死啊。
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家园 黑石,中国的金融隐身巨舰 昨天晚上CRAMER花了15分钟劝美国人不要买黑石,原因是:PRIVATE EQUITY.因为信息不公布,是黑箱操作.
懂了吗? 黑箱操作.
中国人不就喜欢黑箱操作吗?从军事到政治...
我看黑石是中国的金融隐身航空母舰,现已到了华尔街...
还会有更多...
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家园 黑石的能耐要等等再看 这里先不争论国投入黑石的正确与否，4年以后再说，没有实现的损失不是损失。
单说黑石。大家都知道，上市公司喜欢在年景不好的时候，把自己弄得苦哈哈，报表做的很烂，比方说把实际上涉及未来几年可能出现的亏损报得数目很大，并以非经常项目(non-recurring item)的名义算到一年里面，人为故意压低利润，黑石的compensation也算一种，如果分成几年冲销（amortize）的话，亏损就小得多了。等到年景好的时候，因为当年的损失已经提前支付了，所以不算，利润又人为地拉高了，用以提升股价。你也不能说他作假账，只能说会计审计有漏洞，而且永远会有漏洞。
所以，不少公司的业绩实际上并没有报表显示的波动那么大，这也是为什么评价公司业绩的时候一般要看7-10年平均，因为牛熊周期一般在3-5年，两个周期就很能说明问题了。
牛的时候怎么办？管理层warrent兑现，或者抛掉手中部分股票，大把大把的钞票进口袋。说实话无可厚非，反正也是投机者的钱。
熊的时候怎么办？
要是真的狠角儿，就甘冒天下之大不韪，回购自己公司的股票（repurchase），索性把剩下那点钱（如果还有的话）统统用光。哪怕那些媒体指着脊梁骨骂也不管（本来就不用管，又不是我股东，我管什么？）
眼下，美国股市的熊是板上钉钉的，不熊下回怎么牛？所以，在漫漫的黑夜中，如果黑石那天宣布回购股票，那么我们就可以事后诸葛亮地说：“小样，一看就知道你不是生油的灯”。
家园 黑石 上市公司喜欢在年景不好的时候，把自己弄得苦哈哈，报表做的很烂，比方说把实际上涉及未来几年可能出现的亏损报得数目很大，并以非经常项目(non- recurring item)的名义算到一年里面，人为故意压低利润，黑石的compensation也算一种，如果分成几年冲销（amortize）的话，亏损就小得多了。实际上没这么简单。如果真能这么做，那不是cooking了？我还是相信美国的司法制度的。
讨论个技术问题，黑市的compensation exp该怎么处理？美国的会计准则明确规定了应该在什么时候入账。从黑石的press release来看，这笔800M的comp的确是应该在ipo后的第一个年度内入账。
compensation expenses including profit sharing arrangements associated with our senior managing directors, departed partners and other selected employees which were accounted for as partnership distributions prior to the IPO but are now included as a component of compensation and benefits expense.也就是说，在不上市前，随便你怎么玩，但一旦上市，就必须按照GAAP办。
大多数公司从2006年度起采用FAS123R。该准则规定了期权的入账。以前发的期权只要没过期就要按新准则入账。以前这些都不用报，而是在实际发生后入帐，这是有失公允的。现在暗账变明账，是好事。这也是为什么网上以讹传讹，说gs06年的工资奖金如何的高，多少个billion。实际情况就是这个新准则。如果没有准则变化，gs以后至少10年内的compensation expense都赶不上2006年。显然上市前黑石没有采用123R，或者也可能上市前的期权市价估计不准，才产生了这个800M。现在的信息还不够，要等黑石的年报才能看得到更多。
800M，谁也不敢乱来，在美国cfo坐牢是常事，审计所被罚巨款，合伙人坐牢也不罕见。
回购？也没那么容易。sec盯着呢。在有利润的情况下，可以用回购的方法提高市价，相当于发股利，但却是capital gain。对投资者只有好处没有坏处。没有红利计划？没有盈余？你回购给我看看。美国资本市场这么多年历史上还没见过。
黑石的问题不少，我本人也不看好他。但是前景不好和有没有商业欺诈是2码事。乱套帽子就不好了。
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家园 这个亏损有些妖：主要是因为IPO的支出。 不算这个的话，它其实是盈利的，相比其他的金融相关的公司来说，算是好很多了。
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家园 俺有些蠢问题。 在这里：【请教】北美上班族是否还应该买股票基金: 请倥偬飞人等大侠拿主意
不知大侠能不能抽空解答一下。
先花谢了。